本周a股市场震荡调整趋势 上证综指跌破3000点整数关口支撑

本周a股市场出现震荡调整趋势，上证综指跌破3000点整数关口支撑，反复震荡，市场信心依然不足。从政策角度看，近期出台了一系列稳定经济增长的政策，资本市场改革也在不断推进。但从经济数据来看，5月份金融数据低于预期，尤其是M1同比-4.2%，M1负增长对市场信心有一定影响。5月份，社会融资总量也出现了明显的低预期，这在一定程度上拖累了当前资本市场的走势。本周备受关注的2024陆家嘴论坛成功举办。在论坛开幕式上，央行行长潘功胜表示，将继续坚持支持货币政策立场，加强反周期和跨周期调整，支持巩固和加强经济复苏，为经济社会发展创造良好的货币金融环境。未来，我们可以考虑明确以央行短期经营利率为主要政策利率。将国债交易纳入货币政策工具箱并不意味着量化宽松，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率灵活性。目前，7天期逆回购运营利率已基本承担此功能。本周市场预期降息尚未实现，对市场信心有一定影响。潘功胜行长表示，贷款市场报价利率不断改革和完善（LPR），针对部分报价利率明显偏离实际最优惠客户利率的问题，注重提高LPR报价质量，更真实地反映贷款市场的利率水平。保持人民币汇率稳定是央行最重要的政策目标。潘功胜表示，经过多年的不断努力，中国外汇市场取得了巨大的进步和发展，市场参与者更加成熟，交易行为更加理性，越来越多的商业实体使用汇率风险规避工具。这些因素的共同作用有利于保持人民币汇率基本稳定和跨境资本流动平衡，扩大我国货币政策的经营空间。中国人民银行坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，但同时加强预期指导，坚决防范汇率超调风险。目前，欧洲央行已经降息，美联储可能会在年底降息。根据6月份议息会议的决议，美联储仍选择保持5.25%至5.5%的高利率范围。今年降息的可能性仍然很大。根据点阵图，今年可能降息一次，明年可能降息四次。全球央行迎来了降息浪潮，这可能为中国央行未来的降息奠定了坚实的基础。虽然我国利率水平较低，但降息仍可以降低企业的融资成本和全社会的利率水平。在低利率时代，一些股息稳定的低估值、高股息板块和债券都有超额回报。中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上发表了主题演讲。他表示，要大力推动上市公司提升投资价值。上市公司是中国优秀企业的代表，是优质发展的重要微观基础，也是资本市场的投资价值来源。中国证监会将进一步引导上市公司树立积极回报投资者的意识，加强与投资者的沟通，提高信息透明度和治理标准化，更好地利用现金股息、回购取消等方式回馈投资者。同时，支持上市公司利用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是充分发挥资本市场并购重组的主要渠道作用，帮助上市公司加强产业水平和垂直整合协调。主席在论坛上表示，他将积极创造吸引更多中长期资金进入资本市场的条件，优化风险投资和私募股权投资全链的支持政策，积极接受未来新质量生产力的发展，提高多层次市场的服务覆盖面和准确性。吴青主席表示，将充分考虑绝大多数中小投资者的最大市场，加强对高频定量交易、场外衍生品等交易工具的监测和监督，提高监管的针对性和适应性。在资本市场改革方面，今年是科技创新委员会成立5周年，中国证监会发布了深化科技创新委员会改革的八项措施，标志着科技创新委员会改革，改革将进一步突出科技创新委员会“硬技术”的特点，完善发行承销、并购、股权激励、交易制度机制，更好地服务于科技创新和新生产力的发展。陆家嘴论坛的主题是：高质量的金融发展，促进世界经济增长。金融讲话也显示了促进经济复苏和稳定资本市场的决心。目前，中国的资本市场仍处于历史底部附近。目前，投资者对未来经济增长缺乏信心，对市场缺乏投资信心。因此，我也积极呼吁机构投资者和国家队加强进入市场的力度，不仅要支撑底部，还要提高，形成盈利效果。在过去的几年里，居民存款大幅增加，达到60万亿元。自今年以来，居民存款的增加已达到9万亿元。只有看到市场的盈利效果，这些居民才能实现存款移动，促进资本市场的复苏。本周著名投资者、橡树资本联合创始人霍华德·马克斯就价值投资进行了精彩的讨论，给了我们很大的启发。霍华德·马克斯一直以逆向价值投资者而闻名。他在谈话中说，他总是在公众不乐观的资产中寻找折价买入的机会。从国际角度来看，中国资产在投资界普遍被认为是不可投资的。然而，橡树资本在中国的投资规模为450亿元，广泛分布在中国的股票、银行不良贷款、企业贷款和房地产贷款中。霍华德·马克斯描述说，在经济上，美国是成熟的成年人，而中国是青少年和青少年。对于十几岁的孩子来说，他通常很不稳定，但他最好的时间还在后面。因此，霍华德也表示，现在不是因为人民币资产不受欢迎而放弃的时候了。霍华德·马克斯认为，美联储现在一动不动，没有降息，主要考虑顽固的通货膨胀，但未来通货膨胀形势可能会逐渐缓解。目前，美国的经济增长具有很强的韧性，但美国已失去了财政纪律，目前正面临巨大的赤字。没有人关心财政预算是否平衡。凯恩斯曾经说过，我们应该在经济疲软时期通过赤字创造就业机会，然后在经济繁荣时期偿还债务。每个人都忘记了后半部分，没有人想用繁荣的结果来偿还债务，他们只想让赤字越来越多。霍华德·马克斯在讲话中预测了通货膨胀。他认为未来利率会有一定程度的下降，但美国联邦基准利率将在5.25%到5.5%之间持续一段时间，从历史上看，目前的利率并不高。事实证明，通货膨胀比大多数人认为的要顽固。美联储可能会在今年9月降息，他相信最终利率将在3%左右，他认为这是美国的自然利率。美股上涨主要是“Mag 7 “在拉动下，美国前七大科技股，尤其是英伟达的大幅上涨，带动纳斯达克指数再创新高。霍华德·马克斯客观地说：“我不是说这是一个泡沫，但如果你看看历史上的泡沫，它们都围绕着一些新事物，都是新事物。事实上，你可能看不到传统领域的泡沫。正是这种新事物的新鲜感使历史被忽视，价格变成了抛物线。所以他认为，在“Mag 7 “当一些传统股票大幅上涨时，可能会有一些被低估的机会。马克斯对中国资产的看法非常明确。他认为，尽管投资界普遍认为中国不值得投资，但他仍然乐观。他认为中国有一个伟大的未来。中国拥有巨大的资源、活力和动力。目前，他们已经投资了450亿元，现在不是因为某些资产类别不受欢迎而放弃的明智选择。霍华德·马克斯是一个逆向投资者。他说，优秀的投资需要采取不舒服、独特和奇怪的立场，逆向投资者必须非常善于分析，必须有很强的分析能力，并对自己的分析有信心。马克斯说，你的行动必须基于坚定的信念，你必须大胆、坚定，不要被情绪打扰，情绪是非常具有挑战性的。他在分享中谈到了大卫·斯文森在《机构投资创新之路》一书中所说的一句非常重要的话。他说，优秀的投资需要采取不舒服、独特和奇怪的立场，这是非常重要的。如果你想超越别人，你必须做别人不做的事，这就是我希望每个人都能思考的方式。作为一名成功的反向投资者，霍华德·马克斯也是价值投资的代表。他的思想、投资方式和思维方式值得我们反复思考和学习。当当当前市场出现非理性下跌时，我们应该增强信心，保持耐心，等待市场回归理性。好的资产是时间的朋友，估值修复最终会在下一轮经济上升期实现。历史证明，好的资产最终会上升，过程可能会很长，这需要价值投资者有足够的耐心。