持续高研发投入现成效 士兰微收入增速加快

　　3月12日晚间，半导体公司士兰微（600460）发布2020年年报。公司去年营业总收入为42.81亿元，同比增长37.61%；公司归属于母公司股东的净利润为6760万元，同比增加365.16%；基本每股收益0.05元。

　　证券时报.e公司发现，在公司业绩增速明显加快的背后，是公司近些年持续高强度的研发投入取得了积极成效，公司在特色工艺平台建设、新产品开发、战略级大客户合作等方面持续取得突破，产品结构调整的步伐明显加快。

　　 IPM模块和IGBT产品增速加快

　　士兰微是国内半导体领先企业，现已形成器件(主要为功率半导体器件MOSFET、IGBT、二极管等产品)、集成电路(主要包括IPM、MCU、MEMS传感器、电源管理芯片、数字音视频电路等)、LED芯片及外延片等业务板块，是国内产品线最为齐全的半导体IDM厂商。

　　2020年，士兰微的集成电路营业收入为14.20亿元，较上年同期增长36.90%。其中，公司IPM模块的营业收入突破4.1亿元，较上年同期增长140%以上；公司MEMS传感器产品营业收入突破1.2亿元，较上年同期增加90%以上。2020年，士兰微分立器件产品的营业收入为22.03亿元，较上年同期增长45.10%。其中IGBT产品(包括器件和PIM模块)营业收入突破2.6亿元，较上年同期增长60%以上。

　　2019年，士兰微集成电路和分立器件产品营业收入的增速分别是7.8%和2.92%。增速加快的背后，是公司近些年持续高强度的研发投入取得了积极成效，公司在特色工艺平台建设、新产品开发、战略级大客户合作等方面持续取得突破，产品结构调整的步伐明显加快。

　　以研发投入为例，2020年，公司研发投入的费用4.29亿元，同比增长28%。报告期内，公司对汽车级功率模块产品研发、高端功率器件、电路、MEMS传感器的研发投入较上年同期有较大幅度的增加。

　　 IPM模块方面，目前，士兰IPM模块已广泛应用到下游家电及工业客户的变频产品上，包括空调、冰箱、洗衣机，油烟机、吊扇、家用风扇、工业风扇、水泵、电梯门机、缝纫机、电动工具，工业变频器等。2020年，国内多家主流的白电整机厂商在变频空调等白电整机上使用了超过1800万颗士兰IPM模块，比2019年增加200%。预期未来几年公司IPM模块的营业收入将会继续快速成长。

　　 MEMS传感器方面，目前，士兰加速度传感器等产品已在8吋线上实现了批量产出，单月出货量已超过2000万只，多数国内手机品牌厂商已开始使用公司的加速度传感器。公司的红外光感传感器、心率传感器、硅麦克风、六轴惯性传感器等MEMS产品的市场推广和研发都取得了较大的进展。预计今后公司MEMS传感器产品的出货量还将进一步增长。

　　2020年，基于公司自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主电机驱动模块，已通过部分客户测试并开始小批量供货；公司电控类MCU产品持续在工业变频器、工业UPS、光伏逆变、纺织机械类伺服产品、各类变频风扇类应用以及电动自行车等众多领域得到了广泛的应用；公司语音识别芯片和应用方案持续在国内主流的白电厂家的智能家电系统中推广，并得到较为广泛的应用；公司开发的针对智能手机的快充芯片组，以及针对旅充、移动电源和车充的多协议快充解决方案的系列产品，已在国内手机品牌厂商得到应用，出货量有显著提高。

　　2020年，公司的超结MOSFET、IGBT、FRD、高性能低压分离栅MOSFET等分立器件的技术平台研发持续获得较快进展，产品性能达到业内领先的水平。士兰的分立器件和大功率模块除了加快在白电、工业控制等市场拓展外，已开始加快进入新能源汽车、光伏等市场。预期公司的分立器件产品未来几年将继续快速成长。

　　另外，公司还指出，在化合物功率半导体器件的研发上继续加大投入，尽快推出硅基GaN功率器件以及完整的应用系统；同时加快SiC功率器件中试线的建设。

　　升级LED芯片产品力争明年盈利

　　随着集成电路、分立器件产品的快速崛起，发光二极管产品在士兰微的收入比重逐渐减少。

　　2020年，公司发光二极管产品的营收3.91亿元，较上年同期减少7.53%。收入减少的主要原因是，2020年受全球新型冠状病毒肺炎疫情影响，全球LED彩色显示屏的市场规模有较大幅度的萎缩，客户订单量的下降，从而导致士兰明芯公司彩屏芯片的销售收入和美卡乐光电公司LED彩屏像素管的销售收入较2019年下降较多。

　　士兰微的三大类产品中，发光二极管产品也曾有过辉煌，譬如2014年，该产品收入同比增速曾超过6成，占公司营收比重近2成。不过，由于受近年来LED下游市场波动的冲击，再加上大量同行的涌入，使得国内发光二极管产品的降价幅度较为明显。在此背景下，士兰微开始对该产品进行产业升级。

　　年报显示，2020年，士兰明芯公司在巩固传统LED彩屏芯片市场份额的同时，加快了应用于高密度(COB)彩屏的倒装Mini-LED芯片和液晶屏智能区域背光的Mini-LED芯片研发和客户拓展；加快了高亮度LED照明芯片产品的开发，加快进入汽车照明、手机背光、景观照明等中高端芯片市场。去年四季度，随着附加值较高的新产品出货量上升，士兰明芯公司LED芯片(4吋片)月产量提升到6万片，并实现了满产满销，其全年营业收入较去年同期增加了8.99%。2021年，士兰明芯将进一步优化产品结构，并通过内部挖潜进一步提升芯片产量，争取实现盈利。而在2020年，士兰明芯亏损达9,083万元。若目标能实现，公司业绩将更加靓丽。

　　2020年，美卡乐光电公司推出了高品质的“4合1”产品，并顺利导入国内大客户，品牌价值持续提升。2021年，美卡乐光电公司将进一步拓展小间距彩屏市场，并通过内部挖潜进一步提升产量、降低成本。

　　公司在年报中指出，将以厦门明镓的投产为契机，在LED彩屏芯片、高端LED照明芯片和其他特色芯片上继续深耕与布局，拓展市场；持续推进士兰“美卡乐”高端LED成品品牌的建设，积极拓展海内外高端客户，扩充产能，拓展新的高端应用市场。

　　将加快产能释放推动营收较快成长

　　士兰微的厦门生产基地，在2020年进入收获期。

　　2020年12月21日，士兰微在厦门建设的12英寸芯片生产线一期正式投产。资本市场对该项目的建设颇为期待，在项目正式投产前后，公司股价在短短1个多月时间，公司股价从16元/股附近，一度涨至30.96元/股，涨幅近翻倍。

　　2017年12月，士兰微与厦门市海沧区人民政府签署了《战略合作框架协议》，拟建两条12英寸90-65nm的特色工艺芯片生产线和一条4/6英寸兼容先进化合物半导体器件生产线。

　　12吋特色工艺芯片生产线项目由厦门士兰集科微电子有限公司负责实施运营。据悉，第一条12英寸产线总投资70亿元，工艺线宽90纳米，计划月产8万片。本次投产的产线就是其中的一期项目，总投资50亿元，规划月产能4万片；项目二期将继续投资20亿元，规划新增月产能4万片。年报显示，2020年，厦门士兰集科公司第一条12吋芯片生产线已实现通线，并在12月份实现正式投产；2021年，厦门士兰集科公司将加大工艺设备采购力度、加快工艺设备安装和调试，争取在2021年四季度形成月产12吋芯片3万片的生产能力。

　　先进化合物半导体器件生产线由厦门士兰明镓化合物半导体有限公司负责实施运营。年报显示，2020年，厦门士兰明镓公司完成部分新产品的研发并进入量产阶段，红外芯片顺利导入大客户并较快起量，红光芯片顺利量产、进入彩屏市场。2021年，厦门士兰明镓公司将进一步加大芯片生产线投入，争取尽快形成月产4吋化合物芯片5万片的生产能力。

　　在发展战略中，公司指出，将继续全力推动特殊工艺研发、制造平台的发展。加快杭州士兰集昕8吋集成电路芯片生产线产品技术平台的导入，积极拓展产能；加快推进厦门士兰集科12吋特色工艺半导体芯片制造生产线项目和厦门士兰明镓化合物半导体芯片制造生产线项目建设，加快产能释放。

　　士兰微表示，公司依托IDM模式形成的设计与工艺相结合的综合实力，提升产品品质、加强控制成本，向客户提供差异化的产品与服务，提高了其向大型厂商配套体系渗透的能力。随着8吋芯片生产线项目投产，以及化合物半导体器件生产线项目和12吋芯片特色工艺芯片生产线项目建设加快推进，将持续推动士兰微电子整体营收的较快成长和经营效益的改善。

士兰微股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共23家主力机构，持仓量总计6226.45万股，占流通A股4.75%