海尔智家：上半年逆势扩张 「数字化+生态化+私有化」重构价值空间

　　金融界网站讯 8月28日晚间，海尔集团旗下的海尔智家（600690）（600690.SH）发布2020年半年报，这是海尔智家宣布私有化整合方案后发布的首份业绩报告。报告期内，海尔智家实现营收957.3亿元，归母净利润27.8亿元，受上半年疫情影响，增速均有所下滑。但值得注意的是，随着疫情得到控制，海尔智家第二季度增速迅速回暖，6月收入和归母净利润同比增速分别达到20.6%和21.4%，迎来一波业绩反弹。

　　出口业务逆势增长8% 市场份额全面提升

　　2020年一场弥漫全球的疫情，让本就增长疲软的家电行业再度承压，据《2020年中国家电行业半年度报告》显示，上半年国内家电市场零售额同比下降近两成，而从国际市场来看，产业在线数据显示，1-5月家电行业出口同比减少1%。

　　强烈的冲击之下，家电企业的业绩表现均出现了下滑态势，海尔智家也不例外。但随着二季度疫情防控的稳定，海尔智家整体经营趋势逐月向好，六月实现收入与利润双增长。尤其值得一提的是，在疫情全球化的背景下，海尔智家1-5月的出口量仍实现了8%的逆势增长，客单均价更是达到了行业唯一的逆势增长――14%。

　　分产品来看，海尔智家的主营产品为空调、电冰箱、厨电、水家电、洗衣机、装备部品及渠道综合服务，占总营收比例分别为17.8%、28%、14.7%、4%、20.7%、13.9%。不难看出，电冰箱与洗衣机是海尔智家绝对的营收主力。

　　事实上，电冰箱与洗衣机一直都是海尔智家的核心产品，作为全球家电第一品牌，其电冰箱与洗衣机的全球市场占有率在行业中始终排名第一。今年尽管疫情肆虐对两大产品线的营收造成了一定的冲击，但从市场份额来看，海尔智家却进一步扩大了行业领先优势。

　　据财报披露，2020年上半年，海尔冰箱线上市场份额提升2.6%达到35%，是第二名的2.20倍，线下市场份额为38.5%，提升了2.3%，是第二名的2.98倍；洗衣机线上市场份额提升4.9%占比达到39.3%，是第二名的1.26倍，线下占比为39.2%，提升了3.6%，是第二名的1.52倍，冰洗龙头地位稳固。而在两大核心产品之外，家用空调、热水器、厨电等产品的线下线上市场零售额份额也均持续提升。

　　数字化转型+场景方案：拉动生态收入增长96%

　　经营业绩的持续向好与市场份额的逆势扩张背后，离不开两大关键词――一是效率，二是质量。

　　在效率的提升上，海尔智家从内部数字化转型切入，通过客户端、用户端、员工端的数字化手工具应用，提升全流程效率。

　　内部来看，海尔智家持续扩大统仓统配覆盖范围，不断推进营销网、物流网、服务网、信息网的深度融合，截止2020年6月，海尔智家已覆盖14,188个行政乡镇、21,908个乡镇网点，平台效率大大提升；客户端，其通过海尔智家APP实现家电销售的场景直播，帮助线下客户打通线上引流通道、赋能线下店，实现线上线下一体化运营；而在用户端，海尔智家通过反向定制爆品抢单、天网云TOC模式，实现SKU聚焦，提升产品效率、供应链效率、仓储效率。

　　财报显示，报告期内，海尔智家SKU 效率由40%提升至97%，物流配送及时率提升至 99.5%，流程系统使用效率提升至83%，不良品率下降94%。

　　而在服务质量的打造上，海尔智家则通过场景方案全面提升用户体验。

　　一方面，海尔智家创场景品牌，以场景替代产品。在行业还在做智能单品的时候，海尔智家从用户需求痛点出发，在客厅、卧室、厨房、阳台、玄关等不同空间内，根据不同个性化需求分别构建场景解决方案。以上海001体验店为例，其通过打造全新的线上线下 OTO 体验模式，按“方案、场景、生态”实现局部装修一体化销售，智慧家电场景方案单用户平均价格 24.1 万元。财报显示，上半年已新增 225 家海尔智家 001 号店，海尔智家的场景品牌已然铺陈开来。

　　另一方面，海尔智家创智家体验云生态品牌，以生态覆盖行业。海尔智家体验云通过先进的物联网、人工智能、大数据、云计算以及5G技术将传统家电升级为智慧网器，再基于智慧网器的互联互通构建智慧厨房、智慧阳台等成套的场景解决方案。与此同时，海尔智家将这一体验云生态对外开放，吸引头部一流企业链进入场景，持续优化用户体验。以衣联网为例，海尔衣联网生态覆盖服装、家纺、洗衣液、皮革等15个行业，可以实现从一台洗衣机到洗衣服务，再到全流程的智能洗护体验，并由此吸引服装、洗衣机、洗护用品等品牌加入，为用户提供衣物洗、护、存、搭、购、回收的全生命周期解决方案。

　　在智家体验云的赋能下，2020年上半年，海尔智家场景方案销售62.7万套，同比增65.75%；物联网生态收入37.7亿，同比增长96%。

　　私有化整合进一步提效增质 撬动海尔智家价值重估

　　上半年，海尔智家持续推进私有化海尔电器（1169.HK）的交易方案制定工作，并在7月31日正式落地，以协议安排的方式私有化海尔电器。

　　作为海尔集团家电业务的两大上市平台，海尔智家与海尔电器各有侧重。经营品类上二者分别以“网器”和“电器”为核心进行延伸，目前已实现了各自领域的单品引领；业务上，海尔智家负责全品类的海外业务，海尔电器则负责国内市场的渠道分销等业务。

　　二者的分割使得产业链运营效率并没有发挥出应有的水平，而合并则可实现两大协同――一方面，海尔智家和海尔电器将进一步深化跨品类、全流程的整合协同，共享智慧家庭业务发展平台，放大平台价值；另一方面，通过此次交易可提高海尔家电业务的全球协同能力，在全球范围优化资源配置，并加速拓展海外市场。

　　品类、流程、国际业务上的协同可大大提升全流程运营效率和竞争能力，而如今正恰逢海尔智家数字化转型与生态变革，内部的深度整合更有利于效率与服务质量的进一步提升。

　　事实上，在数字化与生态化的转型升级过程中，海尔智家的企业形态与经营观念都发生了巨变，如今其早已不是一家简单的家电企业，资本市场也引入了全新的价值判断对其进行评估。而随着海尔智家与海尔电器的合并统一，资本市场将再度用新的眼光重新审视这家企业。2020年，海尔智家已经在悄然间，走上了一个新的价值高地。

海尔智家股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共223家主力机构，持仓量总计3.46亿股，占流通A股5.49%