广汽集团：高质量发展应对疫情冲击 二季度率先实现收益增长回归

　　8月28日晚，国内首家“A+H”股整体上市国有控股汽车集团广汽集团（601238）（601238.SH）发布了2020年半年度报告。报告数据显示，上半年广汽集团营业总收入256.42亿元，实现归母净利23.18亿元，每股收益（基本）0.23元，每股净资产7.86元。广汽集团始终坚持每年两次派息的分红政策，以今年上半年的利润为基础，广汽集团计划每10股现金分红0.3元。2012年上市以来，广汽集团已连续分红18次，累计现金派息超过171亿元，分红率达到了近34%。

　　近年来，国内汽车行业发展进入了平台期，受去库存与需求疲软的影响，整体增速下滑。今年上半年，新冠肺炎疫情的爆发，更是对汽车行业的供应生产端与消费需求端都造成了极大的冲击，产业链各环节业绩均明显承压。根据中国汽车工业协会的统计，1~6月全国汽车产销量，分别同比下降16.8%和16.9%。

　　受此影响，广汽集团上半年的营收与业绩也都出现了同比的下滑。面对严峻的行业市场环境，广汽集团积极面对压力，主动创新求变，在防控疫情与经营发展的“双线作战”中，均取得了良好的成效。特别是二季度中后期疫情影响逐渐减弱以来，广汽集团率先实现了经营回暖，二季度整体营业总收入实现了5.63%的同比增长，扣非净利更是同比大增99.13%，表现超过了市场预期。

　　整车产销量快速修复 二季度经营企稳回升

　　制图：金融界 数据来源：广汇集团公告

　　从以上两张图可以清晰的看出，4月份以来，广汽集团汽车产销量，在广汽本田、广汽丰田两大核心引擎的带动下，出现了明显回升，并进一步向上突破。今年7月，广汽集团汽车合计产销量分别达到了20.24万辆与18.39万辆，同比分别增长21.63%与16.38%。

　　从增长曲线看，4、5月份起到核心拉动作用的，主要是广汽丰田的强势崛起。4月以来，广汽丰田持续保持逆势上扬，主力车型供不应求。此外，其上半年新推出的威兰达（双擎）和C-HREV等多款新能源车型，也使其品牌下新能源与节能产品结构比例持续提升。上半年，广汽丰田实现产销30.95万辆和32.09万辆，同比增长7.06%和3.11%；实现营业收入466.36万元，同比增长3.91%。

　　进入6月以来，广汽本田的爆发态势突显。上半年，广汽本田正式完成对本田汽车（中国）有限公司的吸收合并，且增城产能扩大项目正式投产，产能提升与产业布局完成顺利。在销售方面，上半年广汽本田皓影持续热销。

　　今年上半年，在国内乘用车市场中，广汽集团旗下乘用车品牌仍实现了市占率突破，市场份额较上年提升0.62%至10.47%。7月，广汽丰田、广汽本田的单月产销量，均创下了历史新高。

　　制图：金融界 数据来源：广汇集团财务报告

　　正如前文所述，近几年间，中国汽车行业整体发布进入瓶颈期，向上突破面临产品端与需求端不小的压力，车企的转型调整纷纷步入深水区。作为行业龙头，广汽集团的经营发展更具代表性。从上两张图表中，也能够观察到行业周期性影响造成的盈利规模壁障。

　　然而，同时结合上两张图，同样能够看出，在仍被疫情影响笼罩下的二季度，广汽集团实现的经营数据回升，其难度与重要意义。今年二季度，广汽集团营业总收入、归母净利、扣非归母净利分别实现同比增长5.63%、2.74%、99.13%，营业总收入更是自2017年二季度以来的首次回升。

　　在盈利能力指标方面，2020年二季度，广汽集团ROE、ROA分别为2.74%、1.74%，较上年同期分别增长0.03与0.04个百分点。此外，净利率维持在了15%以上的稳定水平，而三费比则下降为近三年来的最低水平的12.38%，经营与盈利效率稳固。

　　危机中孕育新机 在产业链全环节积极应对疫情冲击

　　广汽集团二季度盈利数据的上行，之所以重要，主要是市场环境与行业环境所处的阶段所决定的。从市场格局，到产品趋势，从技术方向，到营销方式，新冠肺炎疫情对中国汽车行业造成的深刻影响，遍布产业链全部环节。对于此前正处于瓶颈转型期的汽车行业来说，这次疫情冲击，就如同加速革新的催化剂，而对中国车企来说，尽快走出疫情影响、适应后疫情时代市场的节奏与成果，甚至决定了他们在行业未来版图中的位置。

　　目前来看，广汽集团在这一进程中，具有一定的领先优势。

　　科学统筹常态化疫情防控与生产经营工作的成功，是其领先优势的基础。广汽集团董事长曾庆洪在今年半年报致辞中表示，“本集团始终保持定力，精准施策，研发、整车、零部件、商贸服务和金融服务五大板块协同作战，扎实做好‘六稳’、‘六保’工作，加紧推进各项生产挽回措施，全力以赴将疫情造成的损失降到最低，在这场疫情大考中保持了经营总体平稳。”

　　从生产端来看，广汽集团是第一批复产复工的车企。疫情期间，其积极协调14个省市共521家零部件供应商复工复产，并及时启动海外零部件应急管理机制，保障了供应链稳定。截止4月上旬，广汽集团5000余家零部件、物流供应商和销售店全部实现复工复产。此外，各投资企业还积极推进补产增产，千方百计挖掘产能，整体产能利用率基本恢复到正常水平。

　　在市场端，广汽集团通过创新销售服务与营销模式，主动适应并抢抓后疫情时代汽车消费市场。不但及时推出特色促销政策，大力拓展市场意向客户，同时还持续推进数字化、网络化的营销体系与营销平台。就在上半年，广汽乘用车数字营销服务平台一期正式上线。此外，广汽集团还利用疫情期间迅速崛起的线上营销模式――直播，开展如过“老总带货”、“云发布”等线上直播活动，切实提升客户购车用车体验，增强客户粘性。

　　另外值得一提的是，广汽集团在疫情期间还展现出了高度的企业社会责任感。上半年，其累计共向社会捐赠资金和物资3438万元，同时，累计已生产超7500万个口罩，向国内医疗机构、抗疫一线工作人员等捐赠口罩超过130万只。此外，广汽集团还在疫情期间加大了其一贯坚持的精准扶贫力度，累计在帮扶村投入资金5611.4万元。

　　面对疫情防控常态化的现实，对于未来发展，曾庆洪在半年报中表示，广汽集团下半年将以稳增长为要务，努力完成全年任务目标。他提出，将“强化经营计划跟踪落实和协调力度，进一步优化并落实经营目标责任管理机制，把目标责任层层分解，落实到岗位，并成立专门的业绩提升工作小组，实施‘一企一策’协调推进经营计划挽回，深化开源节流降本增效措施，穷尽一切办法挽回损失，力争完成全年经营计划目标。”

　　创新引领科技前沿与行业未来

　　后疫情时代的中国汽车行业转型升级中，企业的自主创新能力与产品的科技价值含量，是成功的关键。这是汽车二次消费持续增长所带来的品质消费新时代，以及中国产业崛起面临的国际国内新环境，双重作用下所决定的。

　　正因如此，在上半年积极应对疫情影响的同时，广汽集团也没有放下对研发的投入与自主创新能力的加强。上半年，其新增专利申请927件，累计专利申请达6983件。同期，广汽集团还完成了GS4COUPE、GS8S、AionV等15个整车项目以及7WF25变速器、1.0TGDI发动机等3个动力总成项目的设计开发

　　截止目前，广汽集团累计研发投入已超过300亿元，向科技型企业转型的速度不断加快。而这也直接带来了其自主品牌的竞争壁垒不断提升，以及新产品上市加速与产品力增长。

　　今年上半年，广汽集团先后推出传祺新一代GS4PHEV、GS8S、GS4COUPE、AionV和全新GA8等车型，进一步丰富自主品牌产品组合。在国内新能源汽车销量同比大幅下挫37.40%的逆境中，广汽集团自主品牌新能源汽车销量同比增长89.42%。

　　7月28日，广汽集团总经理冯兴亚联合广汽研究院相关领域的专家，举行以“感·创未来”为主题的2020广汽科技日活动。在活动中，广汽全球平台模块化架构GPMA和纯电专属平台GEP、具备限定条件下自动驾驶功能的新一代ADiGO3.0智驾互联生态系统，以及广汽首款氢燃料电池汽车AionLXFuelCell与广汽3DG石墨烯技术等代表了燃油车、新能源车国际先进水平的“黑科技”相继亮相。

　　“电动化、互联化、共享化、智能化”这新四化，为中国汽车行业转型带来了无限的可能性。而以广汽集团为代表的龙头车企，在创新驱动的引领下，其品牌优势、市场优势，正在与逐渐增厚的技术领先优势融合发酵，积蓄前进动能。在后疫情时代产品迭代与商业模式变革进程加速下，这也将为其率先夺取未来市场高地，创造有利条件。

广汽集团股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共22家主力机构，持仓量总计520.05万股，占流通A股0.09%