泛海系债券暴跌30%！实控人卢志强退居幕后 又一民营帝国面临大考

　　又一大佬站上风口浪尖……

　　今天早盘，上交所的一条公告将泛海控股拉回公众视野。

　　11泛海02交易出现异常波动，自10时05分开始暂停交易，自10时35分起恢复交易。恢复交易后，由于跌幅再度扩大至30%。

　　目前，债券报价仅为46.08元。

　　缺钱的泛海

　　对于泛海的缺钱，业界其实早有准备，而且做好了用脚投票。

　　有媒体报道，泛海控股（000046）与投资人沟通，希望对将于10月到期的中票“15泛海MTN001”仅兑付10%，将其余未兑付部分置换成新券。其中，置换新券期限为2年期或1+1年期（附回售权），票息调高至7.5%，导致债券出现大跌。

　　对于资金面紧张的主要原因，泛海方面表示，因疫情对其境外资产处置及境内地产销售造成较大影响，中票的兑付存在极大压力。

　　泛海不是没想办法，就因为“东拆西补”，还被证监会北京监管局出具了警示函。

　　昨日泛海控股公告称，由于公司接受关联方无息财务资助，金额超过三百万元且超过公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%，而泛海控股对此未及时披露、未履行董事会审议程序，违反了上市公司信息披露相关规定，被监管予以了警示。

　　曾经的泛海“巨轮”，如今在去杠杆、回归实体的重拳出击下，迷途重重。

　　姓“金”不姓“地”

　　对于地产巨头来说，泛海在嗅到地产方向不对之后就开始了“紧急切割”，想将方向盘与重心转向金融领域，业界将其称作“泛海大调仓”。

　　一方面，泛海控股海外地产包括美国纽约、洛杉矶、旧金山、夏威夷等很多都进入放缓或出售状态。另一方面，泛海国内的不少地产也进行了“出售易主”，包括北京泛海国际项目与上海董家渡项目等多处。

　　不完全统计，从泛海海内外公开的资产转让来看，套现230多亿。

　　泛海下一步的着力点在于金融板块。

　　天眼查APP显示，泛海控股主营第一是金融。公司业务已经涵盖了证券、信托、保险、期货、基金、资产管理、互联网金融等多领域，并形成了以民生证券、民生信托、亚太财险为核心的金融布局。其中，泛海控股对民生信托持股93.42%，对民生证券持股87.65%，对亚太财险持股51%，对金融子公司保持了较高比例的绝对控股，并且在营收比例上实现了金融“占优”的态势。

　　以2019年为例，泛海控股金融板块实现营业收入96.29亿元，同比增长30.18%；实现净利润15.94亿元，同比增长25.26%。而且，金融板块的营收占比由2018年的59.63%提高至2019年的77.03%，连续两年大大超过地产业务。

　　市场看好吗？

　　不过，放在如今的大背景下，从地产迈向金融，泛海就安全了么？

　　事实并没有那么简单。

　　虽然国家当前对地产态势压制明显，但是对于民营金控同样保持“冷淡”的态度，而泛海的“换仓”在外界看来，显然不是最优选择。目前，泛海正极力引进战略投资者，为其金融板块“活血”，优化股权结构。消息面上，近日泛海控股称，拟以42.29亿元的价格向张江集团等22家投资者转让民生证券共27.12%股份。

　　名义上来看，解决股权结构是优势之一，但回笼资金却是泛海的当务之急。毕竟债市防火墙之薄，容易出现连环爆雷。有媒体报道，泛海正在四处找寻还款来源，一面从美国资产出售方获取，一面从出售股权获取。

　　就如今的泛海战略而言，国内外信评给出的看法均相对负面。

　　3月3日，标普将泛海控股的长期发行人信用评级下调至“CCC”，将高级无抵押票据的长期发行评级下调至“CCC-”。3月19日，惠誉将泛海控股的长期外币发行人评级及高级无抵押评级自“B-”下调至“CCC+”。不过，目前两家都撤回了相关评级，业界人士称，可能是发行人不认可机构评级。

　　标普表示，泛海控股资产处置的延迟使得该公司为即将到期的债务提供足够资金留下很少的时间缓冲。此外，鉴于全球冠状病毒疫情的升级，进一步延迟的风险是重大的。惠誉亦指出，泛海控股的再融资计划在执行过程中存在很大的不确定性，沉重的利息负担及运营支出将在很大程度上制约该公司的流动性缓冲空间。

　　在这种情况下，回笼资金解决“换仓”问题，无疑困难重重。国内的东方金诚表示，虽然为其主体和债券评为AA+级，但也提示了未来一年将会出现偿债高峰，面临集中偿付压力。

　　实控人“隐身”

　　正值危机之际，泛海系实控人卢志强却置身事外。

　　8月31日，转让民生证券股份的签约仪式上，上海市市委常委、浦东新区区委书记翁祖亮，市政府副秘书长、浦东新区区长杭迎伟等领导出席。

　　泛海方面出席的高管则为中国泛海总裁、泛海控股董事长宋宏谋，泛海控股副总裁、董事会秘书舒高勇，民生证券党委书记、董事长冯鹤年。

　　在此之前的 6月2日，中国泛海控股集团有限公司公告披露总裁发生变动，由卢志强变更为宋宏谋。也就是说，目前，宋宏谋担任中国泛海控股集团有限公司总裁，兼任泛海控股股份有限公司董事长。

　　从宋宏谋的背景来看，其先后在中国农业银行、农业发展银行、中央金融工委、中国银行业监督管理委员会机构工作，金融背景强大。

　　卢志强上一次出现在媒体中为今年8月，武汉市江汉区人民法院发布对卢志强的限制消费令。不过后被撤销，泛海集团透露系沟通不畅造成。

　　泛海债暴跌的同时，泛海控股、民生控股（000416）等“泛海系”上市公司同步承压，连续多年的盈利丰厚的泛海控股出现巨亏，充满不确定性的泛海“巨轮”，正在面临惊涛骇浪

泛海控股股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共82家主力机构，持仓量总计41.49亿股，占流通A股80.25%