洞见光博会：800G、1.6T、LPO、硅光、CPO、相干等为产业/技术创新趋势
本次光博会展示的光通信产品众多，从旭创、德科立、光迅科技、源杰科技等厂商展示情况来看，受益AIGC显著拉动的800G高速率产品表现最为热门，并已有1.6T速率产品推出，未来高速率演进趋势明确。另外，低功耗LPO和薄膜铌酸锂调制器发方案也很受青睐；同时，相干下沉、硅光、CPO等均为未来重要技术储备方向。
卫星通信加速发展，未来产业空间广阔
近期，中国移动携手中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证，成功验证了NR-NTN透明转发和星上再生两种基本组网模式下的手机直连低轨卫星的技术可行性。同时叠加华为Mate60卫星通信功能催化，卫星通信方向呈现强主题投资机会。
本周投资观点：
AI+数字经济共振的算力方向为长期受益主线，并且开始进入业绩兑现阶段，短期建议积极关注Q3基本面受益于AI而显著改善的标的。我们推荐把握AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。
一、人工智能与数字经济：
1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；：东土科技、映翰通、三旺通信等；
2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技；
3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。
4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）；
5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等；
6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等；
7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。
8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等。
二、6G与卫星互联网：
国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。
三、通信+新能源：
1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技；
2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等；
3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）
风险提示
AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险。
1.近期重点行业动态以及观点（09.04-09.10）
1.1.AI行业最新动态：
一、光博会洞见光通信产业创新趋势：800G、1.6T、硅光、CPO、LPO等（：讯石光通讯、光纤在线）
9月6日-8日在深圳举办的第24届国际光电博览会，展会全面展示了光模块、光芯片等光通信创新产品和新技术。
中际旭创：公司在本届光博会的展示重点是AI算力应用800G产品系列，还有LPO光模块和400G/800G相干光模块。随着市场对高速、高带宽光通信需求不断增长，相干技术的应用场景持续下沉。未来1.6T和3.2T时代，硅光、CPO、LPO是否会成为主要技术选择？中际旭创丁海认为应该分开看待，首先1.6T光模块可以采用可插拔方式生产，可插拔模块在1.6T时代仍然具有领先的产品竞争力。其次在更下一代的3.2T时代，CPO 有可能在AI计算AIGC等领域应用。这些产品距离正式商用还有较长时间，1.6T光模块预期在2025年有望在客户端实现批量的导入。旭创科技作为光模块行业者，在光模块传统技术和新型技术皆有充分布局和技术储备，依客户需求供应更高性价比的产品方案。技术储备包括硅光、CPO、LPO、先进封装等方面。
光迅科技：公司集中展示了数据中心、无线、FTTx、传输类模块、超带宽传输、相干传输用无源器件、ROADM解决方案以及车载激光雷达等八大解决方案;现场演示了800G高速光模块、1.6T高速光模块、高输出光功率400G ZR+光模块等。光迅科技推出的1.6T OSFP-XD光模块采用最新一代5nm DSP，可满足数据中心低能耗诉求，其发射端采用高带宽EML激光器，接收端采用PIN+TIA方案，经由信号完整性SI平台设计和优化，最终可实现10km传输链路预算。在制程工艺上，得益于成熟稳定的COC以及COB工艺平台，产品性能稳定、可较快响应客户需求。
钧恒科技：近日公司宣布，其线性直驱LPO技术400G DR4 / 800G DR8硅光模块，已通过H3C最新交换机测试，极致贴近AI应用场景下对于高带宽、低功耗、低延时的数据交换需求。AI服务器对于物理层数据的传输速率和时延要求非常高，需要高速率、低功耗、低时延的光模块匹配，LPO技术去掉DSP(或CDR)芯片，相比传统的DSP解决方案在保证高宽带传输下，大大降低了功耗和延迟，能够高度契合 AI 计算中心链路短、数据吞吐量大、能耗低、传输延迟低的需求。此外，相比CPO共封装方案，LPO在短期内也更容易实现。
源杰科技：公司基于近10年在InP设计和工艺开发IDM模式的积累，使用高速有源层外延技术，正式发布支持不同型号数据中心高速率光模块400G/800G/1.6T等所使用的多种InP激光器解决方案。源杰科技于国内领先推出100Gbps EML，拥有1270nm/1290nm/ 1310nm/1330nm 4个CWDM波长产品；该系列芯片具备高带宽，大消光比、低噪声等特点，目前已经实现批量量产；同时可集成SOA适用于长距离场景应用。成熟的DFB+EA对接结构设计与工艺实现低损耗、高可靠性，适用于100G Lamda MSA DR/FR/LR应用、400G-ER、800G-DR8等高带宽应用。公司也同步率先推出50mW/70mW/100mW CW系列大功率光源，目前在部分客户已经量产发货，更多客户在测试中。
德科立：公司在CIOE 2023对其自主知识产权的低功耗800G DR8 OSFP光模块进行了动态展示。德科立新推出的面向数据中心以及算力网应用场景的800G DR8 OSFP 光模块方案仅使用一颗CW激光器配合薄膜铌酸锂调制器（TFLN）及低功耗5nm DSP芯片，实现了低功耗的设计目标。现场动态展示情况显示，模块的工作功耗仅为11W左右，达到业内领先水平。
1.2.数字经济最新动态：
中国联通5G网络设备集采大标开标：华为、中兴等5家中标（C114通信网）
中国联通日前公示了2023年5G网络设备的集采结果，华为、中兴、爱立信、上海诺基亚贝尔、大唐5家中标。从中标情况看，两个标包，合计中标金额约300亿元，其中华为投标报价最高。此次中国联通未公示具体中标份额，但66万站的标包一由华为、中兴、爱立信和上海诺基亚贝尔4家瓜分，其中华为第一名；中兴第二名。
据此前中国联通发布的集采公告显示，本次中国联通5G网络设备集采的主要内容包括：5G新建、改造、升级、扩容网络设备总计69万站（套）及相关辅材、服务等，采购预算为402.39亿元（不含税）。项目划分为两个标包，标包一：66万站；标包二：3万站。
移动NR-NTN低轨卫星模拟验证完成，卫星通信加速发展（：人民邮电报）
近日，中国移动携手中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证，支持手机卫星宽带业务。本次测试验证采用3GPP R17 NR-NTN国际标准，成功验证了NR-NTN透明转发和星上再生两种基本组网模式下的手机直连低轨卫星的技术可行性，实现了端到端全链路贯通及数据传输验证。
据了解，中国移动于2022月8月和2023年6月分别完成全球首个运营商5G IoT-NTN技术外场验证以及我国首款5G IoT-NTN手机终端直连卫星实验室验证，能够支持双向语音对讲和文字消息，有力提升了高轨手机直连卫星落地能力，并推进了5G窄带NTN具备预商用能力。
据介绍，NR-NTN作为手机直连宽带卫星技术体制，是未来空天地融合演进方向。此次实验室测试方案成功验证了3GPP R17 NR-NTN技术落地能力，为地面网络延伸覆盖至全球全域立体空间打造坚实的技术基石，对进一步推进卫星与地面网络产业链深度融合，星地协同一体技术研究，加速构建满足大众、行业、应急等各类连接泛在、场景泛在的天地一体网络具有重要意义。
1.3.通信+最新动态：
广西启动13.4GW深远海海上风电招标（：海上风电观察）
近日，广西深远海海上风电标段Ⅰ、标段Ⅱ前期工作咨询服务项目招标公告近期发布。公告显示，广西深远海海上风电项目实施地点位于北部湾海域，标段Ⅰ规划装机总容量约690万千瓦，包括广西深远海海上风电规划L场址、M场址 (L1、L2、M1、M2、M3、M4、M5、M7、M8共九个场址）；标段Ⅱ规划装机总容量约650万千瓦，包括广西深远海海上风电规划N场址、P场址 (N1、N2、N3、N34、N4、N51、N52、P共八个场址）。
2. 本周行业投资观点
AI和数字经济快速发展，算力需求不断增长，通信基础设施重要性日益凸显；卫星通讯是地面通信的重要补充，有望在未来加速发展：我们重点看好的几个方向：1）ChatGPT带来AI发展拉动算力需求高增长，科技巨头纷纷布局，ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商等相关公司迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，通导遥各细分赛道。3）海风未来3-5年高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。4）数字经济&工业互联网在政策推动下加快发展。
短期看：
市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，通过当前已披露的季报情况进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。
长期看：
人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会；
以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；
以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。
双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。
具体细分行业来看：
近期市场及通信板块有所震荡，我们推荐把握AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。
一、人工智能与数字经济：
1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；：东土科技、映翰通、三旺通信等；
2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技；
3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。
4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）；
5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等；
6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等；
7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。
8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等
