华安证券的主要观点：
由于库存水位的上升，许多制造商通过降价产品来刺激库存消耗，因此存储制造商的盈利能力揭示了当前存储行业处于周期底部。CY23Q1毛利率为-32.66%，近年来首次为负值，CY23Q2毛利率为-17.8%，环比上升14.86pct。根据三星披露的第二季度财务报告，DS部门第二季度营业亏损4.36万亿韩元，第一季度亏损4.58万亿韩元。许多机构预计三星DS部门的年营业亏损将超过10万亿韩元。
由于2022年下游市场需求疲软，美光和SK海力士计划在2023年削减40%~50%的资本支出，并减少存储芯片的生产。2023年6月，美光宣布将DRAM和NAND晶圆的开工率进一步降低至近30%；2023年7月，SK海力士宣布扩大NANDFlash；三星已于2023年4月宣布减产存储芯片，并于7月宣布决定延长减产计划。
手机市场逐渐复苏，人工智能服务器带来了新的价值增量
2023年，Trendforce预测，2023年手机DRAM平均用量同比增长6.7%，优于2022年3.9%。同时，2023年智能手机NAND容量年增长仍能保持22.1%的高水平。根据TrendForce数据，AI服务器的平均容量可达1.2~1.7TB，预计2023年人工智能服务器出货量近120万台，年增长率近38%。除了原来的DRAM，人工智能服务器还将使用HBM，从而带来新的价值增量。
DRAM价格下跌收窄，部分存储产品预计将在23Q3上涨
由于DRAM制造商的减产和季节性需求的支持，存储制造商的库存压力有所减轻。Trendforce预计，DRAM平均价格将在第三季度下跌至0~5%。
从价格走势来看，DRAM现货价格走势与存储厂商的股价呈现出一定的相关性，两者走势相似。当现货价格下跌开始收窄时，股价开始触底反弹。此外，DRAM/NAND厂商的价格走势与NOR厂商的方向一致，但幅度会有所不同。根据Trendforce数据，7月份DRAM平均固定交易价格环比下降1.47%，较6月份下降2.86%进一步收窄。此外，在现货市场，一些DRAM产品已经停止下跌，并连续两个月持平。因此，随着DRAM现货价格下跌收窄，预计存储板块将逐步复苏，迎来投资机会。
赵毅创新、北京君正、普冉、东芯、聚辰等。
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