近日，数据显示，9月份全球医药生物产业融资同比增长约17%，环比增长约42%。从投融资数据来看，医药行业需求方有望逐步改善，企稳复苏。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
十一假期期间，东财基金投资研究团队也对医药板块进行了回复和思考，这里小编摘录一些与大家分享：
估值波动较大的货币环境和宏观周期；
PD-1应激综合征是创新药物预期大幅波动的典型代表；
之前的竞争同质化和审批没有差异化，导致市场对创新药物的生命周期和盈利前景悲观。
之前的资本寒冬间接优化了竞争环境，Me Too大幅减少，真正创新的竞争优势增强，玩家更加集中，创新药物从完全竞争模式进入有限竞争模式；
创新药物价格的终极天花板不是PD-1，许多潜在的管道正在释放；
从本质上讲，反腐败将有助于推广和发展优质创新药物。
边际友好的创新药物支付政策。7月4日，国家医疗保险局发布了两份文件《谈判药品续约规则(2023年版征求意见稿)》和《非独家药品招标规则(征求意见稿)》，向公众征求意见。与2022年相比，今年谈判的药品续约规则主要更新如下：连续8年以上的药品纳入常规目录管理；连续4年以上的品种，支付标准减半；企业可以申请重新谈判，重新谈判不一定高于简单续约规则。
创新药国际化进程不断兑现。除了国内企业的直接参与外，国内创新药品参与全球竞争的路径多样化，还有大量的项目合作方式。自2020年以来，license-out交易一直活跃，特别是2022年，有50种创新药物被授权。其中有很多超过10亿美元的重磅交易，主要集中在ADC药物领域，代表产品有:西达基奥仑赛(金斯瑞生物技术)、泽布替尼(百济后)、康方双抗(康方生物)、科伦ADC(科伦药业)；
大单品——GLP-1减肥市场。2023年7月，华东医药利拉鲁肽和仁会生物贝那鲁肽获批减肥适应症。玛仕肽(IBI362)是信达生物GLP-1双靶点创新药物、GLP-1单靶点周制Ecnoglutide的减肥适应症也处于IIII期临床，研发进展最高。药明康德、凯莱英、恒瑞医药、通化东宝、甘李药业、丽珠集团等GLP-1赛道前瞻性布局的其他创新药企。
2023年欧洲肿瘤内科学会(ESMO2023)年会将于10月20日至24日在西班牙马德里举行。国内企业将在ESMO年会上披露多种ADC药物的最新数据，包括恒瑞医药、汉森制药、科伦博泰等。相关数据值得期待。
在过去的一个月里，创新药品行业一再活跃起来。我们发现，更多的“真金白银”正在流入估值处于历史低迷状态、整体经营基本面良好的创新药品行业。截至2023/9/30，中证沪港深创新药业指数估值（PE-TTM）在过去的三年里，处于15%的历史萧条，比过去三年的85%更具性价比。目前，制药领域的反腐败将促进真正有价值和创新产品的临床使用，促进支付方向优质创新药物的倾斜，净化制药行业的生态。创新药物的长期空间值得期待。基于良好的基本预期，创新药物中长期布局的重要窗口期可能会到来。(数据来源:中证指数有限公司、Choice金融终端、东财基金整理、2020/9/30-2023/9/30)
上述药明康德、凯莱英、恒瑞制药、华东制药、信达生物、通化东宝、甘李制药、丽珠集团、金斯瑞生物技术、康芳生物、科伦制药、翰森制药均为上海、香港、深圳（159622）创新药ETF成份股。来自创新药ETF上海、香港和深圳
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