欧菲光很受欢迎,市场反应不同

最近，许多投资者问了我同样的问题。欧菲光本轮能涨多高，或者估计欧菲光的市值能达到多少。老实说，我目前无法回答这个问题。

自欧菲光启动以来，它已经连续获得了6个董事会，并经受住了100亿元的交易。这在这两个城市的历史上是极其罕见的，这表明市场对欧菲光的投资行为不能用过去的思维框架来衡量。欧菲光很受欢迎，市场反应不同。许多人仍然将欧菲光的飙升与历史上过去的牛市相比较。他们认为欧菲光的启动是热钱接力炒作的目标，潜台词是欧菲光的基本面很差，短期暴涨后仍会回归原位。个人观点这种观点是很有偏见的。

欧菲光这一轮上涨，驱动因素，首先，由于HW的强劲回归，mate60的热销，问世界车型的热销，激发了投资者追求HW受益股的热情，欧菲光作为最大的HW供应商，手机、汽车、闪光联盟的第一批核心成员，是HW回归的最大受益者，最强硬的逻辑是欧菲光是投资者追求的最强大的动机。

其次，欧菲光和HW一样，是国际环境脱钩断链的最大受害者，被A公司供应链驱逐，最大的公司被制裁减少。这种双重打击足以摧毁一个资产规模庞大但家庭背景薄弱的行业龙头企业。然而，在最困难的时候，欧菲光仍然坚持与HW共同开发新产品、可变光圈模块、连续变焦长焦模块、液体镜头模块和一系列黑色技术。同时，HW还支持欧菲光在订单甚至资金回报方面的支持。正是这种同舟共济、克服困难的合作，让HW和欧菲光在手机光学、车载等方面遥遥领先，让欧菲光的家人今天“顽强生活”的复杂情绪表现出来。

第三，除了上述情感驱动因素外，欧菲光本轮上涨最根本的是基本面的翻天覆地的变化，以及估值的变化。我是价值投资的坚定实践者。即使在欧菲光最困难的时候，我仍然毫无疑问欧菲光可以绝地生存。一方面，公司的长期跟踪发现公司非常重视研发、先进布局、强大的行动力、狼文化，喜欢做一个产业平台，进入行业将成为行业领导者的雄心，这接近其密切合作的公司文化，在光学薄膜、触摸、指纹识别、手机摄像模块，四次从追逐企业到世界第一，这在同一行业几乎没有。

现在欧菲光在手机镜头，车载镜头和模块，汽车电子。AR/VR等方面努力追赶，再现新的登顶项目，也有很大的希望。

然而，欧菲光的增长也充满了曲折。除了上述环境因素带来的曲折外，欧菲光的运营也发生了很大的变化。这是因为作为一家后发企业，欧菲光采取了规模领先的战略，通过大力建设生产线规模和低毛利率战略抢占市场，导致欧菲光负债、应收款、库存、利润率三高一低，甚至经营亏损。然而，经过19年来一系列内外因素的打击，欧菲光重生，一方面从规模领先模式到技术领先模式，另一方面，通过三年的持续减肥，完全摆脱低端冗余资产，欧菲光终于可以领先于行业技术、轻资产企业，与国内外同行竞争。

根据所掌握的信息，欧菲光的重点不再是在一些成熟的产品上与国内同行竞争，而是在国内替代上下功夫。例如，在手机方面，欧菲专注于手机模块的黑色技术，HW，荣耀、小米手机摄像头模块、3D镜头、指纹识别新技术基本上来自欧菲光、车载、高端车载ADAS镜头COB包装镜头模块、8M3目前视觉模块、机舱监控镜头、电动后视镜、5代以上车身控制器，这些产品基本上远远领先于国内同行。

当然，这些黑色技术并没有从天而降，而是欧菲光巨额研发投资的结果。即使在欧菲光巨大亏损的那些年，研发投资也没有减少，相对于销量的急剧下降，比例也增加了。目前，随着公司基本面的改善，这些都是欧菲光绝地反击的利器。可以说，欧菲光和HW可以高度绑定，除了集团供暖因素，最大的原因是欧菲光强大的研发和生产能力，可以使HW遥遥领先的技术进入产品，市场除了欧菲光找不到第二，其他制造商不相信，可以与欧菲光竞争，科技产业实验室可以开发，大规模生产不是一个概念。因此，欧菲光与HW的合作业务因素是不可或缺的，感情不能当饭吃，利益交换才是根本。过去，市场上有很多企业与HW有着铁甚至铁的关系，包括HW个人培养的企业。然而，最终的关系越来越铁，绑定程度也越来越深。正是欧菲光，他被同行看不起，濒临破产。这些背后的逻辑不值得思考吗？

大多数投资者关注的是财务数据，目前的订单规模，但他们忘记了一个根本原因，那就是科技行业是一个依靠研发规模、领先技术、远见卓识和快速行动取胜的行业。这些维度的考虑是投资科技企业的基础。通过投资成熟企业和传统企业的标准来衡量科技企业，我们找不到真正的成长型股票，也找不到中国的苹果和特斯拉，英伟达。

同时，我也坚信市场是一个有效的市场。股价上涨的好公司不一定是好公司：但好公司会有好的股价。如果暂时没有好的股价，要么公司不够好，要么机会还没有到来。一旦这个机会到来，市场自然会认识和挖掘公司的卓越。

事实上，股价上涨包括情绪驱动和价值驱动两个因素，或者两者叠加，上涨力度会更大，这是欧菲光目前上涨的真正动机。欧菲光的第一阶段的上升无疑占据了一定的情绪驱动因素，但第二阶段的上升无疑占据了更大的价值驱动因素。

由于欧菲光作为HW的深度绑定者，HW的手机出货量和智能汽车出货量直接影响到欧菲光的销量。9月，HW跃居国内品牌出货量第一，HW仍面临供应链供应紧张。一旦这些情况得到改善，A公司和其他品牌的挤压将使HW的出货量增长更加明显。同样，欧菲光也是问世界的主要供应商。欧菲光在过去两年中增加了车载镜头和模块的开发和认证。明年将看到大规模成交量。首款内外电子后视镜产品将是明年大规模安装的新产品。假设明年安装约10万台，车载增量为10亿，几乎与现有车载销售规模相比。

同样，欧菲光也是手机销量第二荣耀的最大供应商，小米的主要供应商，这些都是欧菲光手机板块的基本板块。与此同时，小米汽车将于明年如期推出。欧菲光在智能驾驶感知系统、智能驾驶舱系统、车身控制域系统等固态纯激光雷达中占据有利地位。此外，欧菲光和吉利，mobileye合作打造的全球首款L4级智能驾驶车型，也充满了期待。

总之，不要关注欧菲光的股价和估值。这些数据是动态的，而不是静态的。它将根据行业的变化、欧菲光基本面的变化和市场情绪的变化而变化。在变化中，就像上周欧菲光或者股价5元以上一样，谁能预测本周会超过10元？

来自：newoutlook