投资要点
公告要点:潍柴电力披露2023年第三季度业绩预测，2023年前三季度归母净利润59.61~66.24亿元，同比+80%~100%；扣除51.71~57.91亿元的非归母净利润，同比+150%~180%。对应2023Q3归母净利润20.35~27.76亿元，同比+120%~200%，扣除后归母净利润16.44~21.92亿元，同比+260%~380%，Q3业绩略超我们预期。
Q3行业季节性销售压力大，公司业务结构不断优化，业绩优异。在行业方面，2023年Q3重型卡车行业批发销量为21.82万辆，同比分别为+52.4%/-11.7%。行业综合季度销售业绩仍略高于预期。在低气价驱动下，天然气重型卡车保持了较高销售增长率的核心贡献增长率，Q3出口同比增长率保持较高，但环比略有下降。在公司方面，潍柴在天然气重型卡车发动机中的内部份额保持在较高水平，第三季度细分板块的爆发受益；此外，陕西重型卡车的销量也受益于天然气重型卡车细分板块的突破，市场份额不断提高，终端折扣不断回收，数量和利润表现良好。
短期内，公司将以大马力+天然气发动机为核心，中长期致力于新能源电气化/氢燃料转型：展望2023年第四季度和2024年第一季度，公司将继续抓住燃气汽车、卡车等热点市场机遇，围绕重点地区开展专项推广活动，加快产品快速增长。积极推进新产品开发上市，实现马力市场战略突破。在研发方面，公司迎合行业长期发展趋势，积极探索下一代排放控制技术研究，做好产品储备，加快WPDI、甲醇发动机和氢内燃机的应用和开发；建立完善的电动驱动部件、电机总成和动力总成试验能力，继续加强研发；推进燃料电池核心技术突破，加快市场化。
盈利预测和投资评级:考虑到行业内天然气重型卡车销量持续突破，公司Q3业绩良好，未来趋势有望持续。我们提高了公司2023~2025年的盈利预测，营业收入从1981/2345/2595亿元增加到1995/2289/2552亿元。归母净利润分别从之前的67.56/87.36/107.54亿元增加到81.26/91.96/108.40亿元，分别同比增加到+66%/+13%/+18%，对应的EPS分别为0.93/1.05/1.24元，对应的PE估值分别为14/12/10倍。
风险提示：国内物流业复苏低于预期；海外经济波动。东吴证券
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