投资要点
行业景气跟踪： 9 月度行业表现略低于预期。 乘联会口径： 9 实现月狭义乘用车产量 243.1 批发销量达到1万辆(同比+3.1%，环比+8.7%) 244.9万辆(同比+6.8%，环比+9.5%)。 交强险口径： 9 月行业交强险口径销量 190.6 同环比分别为1万辆+5.8%/+2.4%。 中汽协口径： 9 乘用车总产销分别实现 249.6/248.7 同比分别为+3.5%/+6.6%，环比分别为+9.7%/+9.4%。 9 月整体产批零表现略低于预期。 出口方面： 9 1月中旬，汽车协会口径乘用车出口 38.1 同环比分别为+52.4%/+9%。 展望 2023年 10 月： 我们预计 10 月产量为 237 同环比分别为+4.1%/-2.5%；批发为 227 同环比分别为1万辆+3.6%/-7.3%。预计交通强制保险零售 181.0 同环比分别为13.1%/-5.0%。预计新能源批发 83.6 同环比分别为1万辆+23.7%/+0.9%。
新能源跟踪： 9 月新能源汽车批发渗透率 33.85%，环比-1.82pct。 乘联会口径， 9 月新能源汽车产量 79.8 批发销量达到1万辆(同比+10.7%，环比+1.2%) 82.9 万辆(同比+22.8%，环比+3.9%)。 交强险口径， 9月份新能源零售 70.0 万辆(同比+29.8%，环比+2.9%) 。 从不同地区来看， 9月份，非限购地区新能源销量占比上升。 9 月非限购地区新能源汽车销量占比 81.98%，环比+0.92pct。 分价带来看， 9 月 10-15 万元、 20-25 万元、25-30 万元价格带占比下降，环比分别为-0.87/-0.91/-1.74pct。 分价带来新能源汽车的渗透率， 9 月 25-30 万元价格带明显下降，渗透率绝对值为44.61%，环比-4.61pct，主要原因是特斯拉中国 Model Y 销量环比下降19.44%。
自主崛起跟踪:自主批发市场整体份额环比略有下降。 分为车辆类型： 9 月乘 用 车 整 体 / 轿 车 /SUV 市 场 自 主 品 牌 市 占 率 分 别 57.21%/48.7%/64.0%，分别环比-0.7pct/-1.0pct/-0.5pct； 分技术路线： 9 月BEV/PHEV 市 场 自 主 品 牌 市 占 率 为 79.88%/90.84% ， 分 别 环 比+3.35pct/+0.44pct。
东吴证券投资建议：
坚定地拥抱汽车【AI 智能+出海】两条主线！
主线一【拥抱AI+智能汽车】 ：
战略看多 H+A 股票整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等， A 股票车首选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三种布局思路:
1） L3 智能核心受益环节:域控制器(德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润) +线控底盘(耐世特+伯特利+拓普集团) +软件算法/检测(中国汽研等)等。
2)华为汽车产业链目标。整车及零部件合作伙伴(长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞湖模具)。
以特斯拉产业链为代表的电气化核心硬件。 T 链(拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+荣泰股份等。)，集成/灯/座椅(文灿股份+星宇股份+继峰股份)。
主线二【拥抱汽车出海大时代】： 客车板块(宇通客车+金龙汽车)优化技术输出，其次是性价比高的重型卡车板块(中集车+中国重型汽车) +两轮车(雅迪控股/爱玛科技/春风动力) 。
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