巴菲特经历了伯克希尔哈撒韦3次撤退50%以上的历史

巴菲特经历了伯克希尔哈撒韦3次撤退50%以上的历史(1974年、2000年和2008年)。在股东大会上，巴菲特回顾说，伯克希尔本身在这三次下跌中没有问题，但如果你盯着股价看，或者整天听别人说，你可能会因为各种原因想做点什么。但此时多做多错，你必须保持适当的心理状态。有些人比其他人更容易害怕。恐惧就像病毒。它对有些人的影响比其他人大得多。“你不应该指望别人告诉你，你应该做你理解的事。”巴菲特称。那么，巴菲特在恐惧来临时是如何面对的呢？本文回顾了巴菲特在市场极端情况下所说的经典话语和他最初的实际操作。

011973-1975年:是时候降低56%“投资了”

自20世纪70年代以来，美国股市大幅下跌。伯克希尔·哈撒韦股价从1973年90多美元跌至1975年10月40美元左右，跌幅达到56%。

1974年，美国股市处于非常低的价格，几乎每家公司的市盈率都是个位数，这是华尔街罕见的时期：美国公司被抛弃，没有人想继续持有股票，每个人都在抛售股票。

在此期间，伯克希尔自己的股价也经历了剧烈的下跌。巴菲特在接受福布斯记者采访时表示：

“我想我就像一个来到女儿国的非常好色的年轻人。是时候投资了。”

例如，巴菲特在1974年给股东的一封信中指出，伯克希尔的保险公司在1973年过度投资于普通股，导致年底普通股浮亏超过1200万美元。他说：“但我们相信，从企业的内在价值来看，我们持有的普通股投资组合是物有所值的。虽然年底出现了大量的未付损失，但从长远来看，这种投资组合会给我们带来令人满意的回报。”

华盛顿邮报发生在巴菲特历史上著名的投资案例。

1973年，巴菲特以每股投资1000万美元 5.63 在巴菲特看来，元买下华盛顿邮报的股票是一个不可思议的价格，不到当时价值的四分之一。

尽管随后两年市场继续下跌，华盛顿邮报股价继续下跌，但巴菲特并不在意。他在股东信中说：

“1973 到 1974 华盛顿邮报年间表现依然良好，内在价值不断增加。尽管如此，我们在公司的股票市值从1000多万美元减少到800万美元，

本来我们觉得已经够便宜的东西了，没想到一年后，市场又把它的价格调整到了20%。”

当巴菲特购买时，他认为华盛顿邮报的价格不到当时价值的四分之一，后来证明投资远远超过 4 倍的涨幅。

02科技股泡沫:一口气完成8次并购，跌幅超过50%20世纪90年代末，科网股泡沫出现在美国。由于新经济概念股在市场上的普及，非新经济概念公司的股票被市场抛弃，巴菲特坚持不买科网股票。伯克希尔·哈撒韦的股价从每股8万多美元跌至每股4万美元左右，跌幅超过50%。

1999年夏天，《时代》周刊在封面上公开羞辱巴菲特：“沃伦，到底出了什么问题？”

这一年，巴菲特发表了著名的太阳谷演讲。

“投资只有两个真正的问题：

一是你想要多少回报，

第二，你想什么时候得到回报？"

巴菲特讲述了一位石油探测器的故事：

“一位石油勘探者死后进入天堂。圣彼得对他说：“你符合所有条件，但这里的人是分组的。石油勘探者的居住区已经满了。我没有地方给你提供。”商人问：“你不介意我说五个字。”。

‘是的。’于是商人把手放在嘴边，大声说：‘地狱里有油！’

所有的石油勘探者都冲下去，地方被腾空了。

圣彼得说好吧，现在这个地方都是你的。商人停了一会儿，说:‘哦，不，我还是跟着他们去地狱吧，毕竟空穴来风。’"

“人们就是这样感知股票的。人们很容易相信谣言不是空的。”

巴菲特说，根本没有新的模式。股票市场的最终价格只反映了经济的产出。

虽然巴菲特做了这次经典演讲，但市场先生没有给面子，科技股依然繁荣，1999年 年标普500 指数上涨 纳斯达克21%上涨66%。

相应地，伯克希尔的每股市值下跌了近20%，创造了自己的市值 1990 巴菲特多年来第二次表现不佳，受到分析师和媒体的批评。

但是反转很快，20000 年3 每个月，互联网泡沫开始破裂和崩溃，直到 2001 全年消退。

在2000年给股东的一封信中，巴菲特表示，去年我们一次性完成了8起并购案件；其中两起始于1999年。这些案件的总金额高达80亿美元。所有资金完全由自有资金支付，一分钱也不借。

032008年金融危机:跌幅56%“我在买美国”

2008年美国爆发金融危机，伯克希尔·哈撒韦股价从2007年12月99800美元跌至2009年7月15日44820美元，跌幅56%。

当市场悲观时，2008年巴菲特 年10 《纽约时报》发表了一篇著名的文章：《我在买美国》。

他在文章中再次重复了经典的句子“我害怕别人的贪婪，我害怕别人的贪婪”。

在文章中，巴菲特直接得出结论：“未来10年，持有股票的投资回报率几乎肯定会高于持有现金，而且可能会高得多。

现在手里紧紧握住现金的投资者在打赌，他们可以有效地确定从现金到股票的有利时机。

他们在等待能让他们感觉良好的好消息，但他们忘记了冰球明星Wayne Gretzky的建议：

‘我总是滑到冰球要去的地方，而不是冰球现在所在的地方。’"

“我不想对股市发表任何看法。我想再次强调，我甚至不知道股市在短期内是涨是跌。我将遵循一家空荡荡的银行大楼餐厅的广告建议：

你的钱放在哪里，你的嘴就放在哪里。

今天，我的钱和嘴都放在股票上。”

本文发表前一个月，巴菲特先后出手6次，大量买入多家公司的股份等。

当然，巴菲特当时强调，我无法预测股市的短期走势。如果你问我一个月或一年后股市会去哪里，我根本不知道。但有一点是肯定的。在经济和市场信心真正复苏之前，股市将大幅上涨。因此，如果你想等到知更鸟报春，春天就要结束了。

并在本文中发表 5 一个月后，美国股市触底反弹，迎来了十多年的牛市。

因此，在2008年次贷危机之后，人们惊讶地发现，巴菲特从危机中赚了100多亿美元，回报率为40%，远远超过同期美国政府援助陷入困境的企业的12%。来自高毅的资产管理