长江存储设备的投资机会有何看法?

1. 根据美国的新制裁措施，一些外延设备、沉积设备和清洁设备面临出口限制，但对国内成熟的支持企业影响不大。存储设备扩产对存储客户影响不大，存储招标表现良好。2. 公司领先厂家的招标力度相对低于预期，设备板块的股价表现一般。但是二三线的一些小厂在招标，小厂的招标活动还是挺多的。国内设备制造商的国产化率显著提高，对国内设备制造商的新签署订单表现良好。存储客户受到的影响最大，但对于存储逻辑客户比例较高的设备公司来说，今年新订单的增长率很好，新逻辑客户的拉货也很好。今年存储客户比例较大的公司增速并不理想。推荐受益于破产储存公司、国内设备开发和估值较低的龙头公司。其中，由于曲美线和先进工艺的进步，微公司在竞争格局、产品覆盖度等方面表现出色。北方华创在光伏和半导体领域表现良好，预计订单增长较高。Q&AQ：你认为哪些公司对半导体设备的投资机会有潜力？A：我们认为，受益于存储破产的公司和国产化渗透率低的公司都有机会。其中，中微公司、拓荆、芯源微是受益于存储破产的核心公司；精测电子是国内检测设备领域的推荐公司。此外，北方华创、华海清科等估值相对便宜的领导者也推荐投资目标。Q：您对长江存储设备的投资机会有何看法？A：从产业链来看，长江存储主要取决于曲美线的进度要求，因此招标进度和量产线布局进度应比预期快。今年年底可能会有一批投标。明年应该是曲美线比较大的投标，会比较大，对国产设备的支持也会比较大。总的来说，新一轮的大厂投标会给设备行业带来机遇。Q：你觉得中微公司的竞争格局怎么样？A：在竞争格局方面，中微企业的经营格局非常好。在特种设备的科研中，公司面临着很高的技术难度，但中微公司通过突破高深宽比、大马士革等技术，将自己的存储和先进的逻辑支撑理念、产品覆盖率直接从30%、40%、50%推高到70%、80%。公司在课时环节的竞争格局非常稳定，是设备领域的逻辑领导者。Q：去年公司新签订的订单大概在 60 超过1亿，今年的存储受到了很大的影响，但由于其他因素，今年的订单预计会增加吗？A：预计今年公司的提前订单将比去年增加，特别是与长春招标有关的客户存储情况。如果明年长春招标达到 5 一万块的规模，订单增长率还是很可观的，可能是去年订单的三倍以上。从产业链的角度来看，长春进展迅速，超出预期。因此，a在明年的存储进展中 是收入最大的公司，值得推荐投资。Q：芯源微的设备前景如何？A：芯源微设备主要包括 track、清洗和 check 等。虽然 track 国产化率还是比较低的，但是随着国产化率的提高，未来几年核源微的业绩应该会有更好的增长。而 check 预计设备的国产化率将在 25 公司年会达到50%，目标是 目前国内40% track 约设备市场空间 70 亿元。总的来说，芯源微的前景还是不错的。Q：今年金电子订单增速如何？金色电子两检测设备在半导体领域的市场空间如何？A：今年，金电子在半导体领域的订单增长非常快，手头订单已经超过了 10 一亿，甚至可能达到 14-15 个亿。而且在两个检测设备市场上，金色电子的市场空间较大，其数量检测设备占整个设备的比重 11-12%，仅次于光刻、刻蚀和薄膜。Q：未来金电子的增长率如何？产品覆盖率如何？有投资价值吗？A：金电子的未来增长预计将相对较快。今年的订单主要来自大核心客户，明年将开始渗透到二三线客户，产品覆盖率约为 未来可能达到60% 80%。结合市场空间和市场渗透率，这两个测试环节是未来几年半导体设备增长最快的环节。金电子作为两次测试的领导者，具有投资价值，市场价值被严重低估，估值可能达到400亿或500亿元。Q：美埃科技的市场空间和竞争格局如何？公司业务覆盖领域如何？值得投资吗？A：美埃科技的主营业务是整个晶原厂洁净室的过滤设备，行业壁垒较高。整个过滤器是核心产品，毛利率高 40%。公司在全球半导体风机过滤行业具有良好的竞争格局，康菲尔和美埃科技是全球两大领导者。该公司的客户覆盖了世界上许多晶圆制造公司，业务覆盖范围广泛。据估计，全球半导体行业的市场空间约为 100 公司市值不大，具有投资价值。公司有三个增长逻辑，其中纯半导体业务收入约占30~40%，未来可能会出现 3~4 倍增长空间。Q：如何提高公司未来海外收入的比例？A：公司的目标是希望未来海外和国内收入的比例是 55 开，目前海外收入的比例是 20%。由于台积电、英特尔等大型企业的供应链公司已经切入，因此未来整个海外收入的增长也是一个非常重要的趋势。Q：公司如何提高耗材比例？A：随着公司整个设备的不断积累，特别是整个风机过滤单元的销售，公司耗材的比例将会增加。预计公司消耗品的收入占今年和明年年后的年收入分别是 3040 跟 50。考虑到公司整个风机设备毛利率为15~20%，耗材毛利率为 30~40%，所以整个公司的净利率有望持续提高。Q：如何发展公司净利率？A：从公司过去几年的净利率水平可以看出，公司的整体净利率处于持续上升的状态，从 19 年的 9%，20 年是 9.1，21 年是 9.4，第二年是10.1，到今年上半年可能是10.1 预计公司未来净利率将提高到12% 15 一个点以上的水平。Q：公司未来收入和净利润预期如何？A：我们保守地预测，公司今年的净利润可能是 1.7 一亿左右，明年大概是 2.4，后年大概三亿多。我们对公司长期收入的计算可能会实现 50~60 一个数亿的量级，长期净利润应该是8~9 亿。Q：公司的市场价值和估值如何？A：目前，该公司的市值约为40亿或50亿美元，现在只有 20 一个市盈率的多倍。公司的估值相对便宜，基本面也有很强的支持，所以我们把半导体设备放在半导体的推荐位置，推荐的公司。Q：如何看待中微公司和美埃科技？A：假如我们只选择一只大股票，我们最看好中微公司。从竞争格局到最新订单的变化和进展，中微公司有更大的成长机会，成为平台级公司。如果只推一只小股，我们推荐美埃科技。股市调研