中国证监会最近表示，为了引导上市公司进一步提高股息水平，增加股息频率，规范股息行为，计划对上市公司进行监管指导 3 2023年11月19日，修订了《上市公司现金分红指引》(以下简称《现金分红指引》)和《上市公司章程指引》的现金分红相关条款，并征求公众意见。 从监管的角度来看，中国证监会对《现金股息指引》的修订相对全面，不仅关注金融投资较多但股息水平较低的公司，而且关注资产负债率较高，而且关注现金股息公司的大比例。同时，鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频率，并删除独立董事发表意见的相关要求，鼓励上市公司分红。 从 上 述 修 改 来 看 ，笔 者 对于投资者，特别是个人投资者来说，鼓励公司在条件允许的情况下增加股息频率意义不大，也不会提高上市公司的投资价值。例如，某上市公司每年一次的现金分红为每股1元，在增加分红频率的情况下，改为每次分红两次，每次分配一次 0.50 元，最终没有多分配给投资者一分钱。所以，在现金分红问题上，增加分红频率意义不大，不需要特别强调。归根结底，就目前的上市公司而言，也有一些上市公司每年支付两次股息。 事实上，分红的增加频率更高 足 的 是 大 股 东 对 资 金 的 需要。现金股息的最大受益者是大股东，增加股息频率，可以提前将上市公司资金转入大股东账户，作为中小型投资者不能从股息中获得多少收入，因为除息后，投资者从上市公司股息“没有收入”，也支付股息税，中小型投资者将遭受损失。因此，增加股息频率并不是对中小投资者利益的保护。没有必要强调上市公司需要增加股息频率。 从删除独立董事发表意见的相关要求来看，这是不必要的，最好保留相关要求。作为独立董事，有权在上市公司经营管理的整个过程中发表独立意见，现金分红也是如此。独立董事有权发表意见，因此有必要保留本文。虽然政策鼓励上市公司现金分红，但仍欢迎独立董事对现金分红发表不同意见。 从中国证监会对现金分红相关制度的修订和完善来看，不难看出对现金分红的重视。但要真正重视现金分红，其重点不在于现金分红本身，而在于实现三个“挂钩”。做了三个“挂钩”，基本上没有上市公司不重视现金分红。 一是将现金分红与上市公司再融资“挂钩”。规定上市公司再融资金额不得超过上次融资以来上市公司给予公众投资者现金股息金额的两倍，上市公司采用非公开发行方式，即定向发行再融资，延长非公开发行股票锁定期，即实施定向发行后，上市公司给予公众投资者现金股息金额未达到定向发行募集资金金额 限额为50%的，定向增发股份不得上市流通。 二是将现金分红与大股东、董监高的减持套现“挂钩”。在今年 8 月 27 根据中国证监会发布的《进一步规范股份减持行为》(以下简称《减持新规》)，控股股东和实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。但“减持新规”只是将现金分红与控股股东和实际控制人的减持相结合，还需要将其他原股东和董事、监事的减持与现金分红相结合。而且，挂钩金额不仅仅是现金分红金额不低于近三年的年平均净利润 上市公司给予公众投资者的现金分红金额为30%，不低于上市公司的融资金额。 三是将现金分红与上市公司股权激励“挂钩”。规定上市公司实施股权激励的，上市公司近三年的现金分红金额不得低于近三年的年平均净利润 避免上市公司重视董监高利益而轻视公众投资者利益的30%。
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