中美缓和启动即将到来 三大行业的超额收入明显超额收入
数据显示，在中美贸易摩擦“暂停”期间(18年12月至19年4月)，电子、军工、家电、电力设备、机械设备等海外业务依赖度较高，关税占比较高的行业明显优于市场，电子、军工、家电分别获得8.96%、7.67%、7.39%的超额回报。除环保和商业零售外，海外业务依赖性前十的行业均优于市场，超额收益平均值明显高于其他行业平均值。
曹柳龙表示，根据23Q2的业绩和22Q3的关税额，高海外业务依赖+高关税的二级行业集中在半导体、汽车零部件、白色家电等。在半导体方面，财信证券何晨在10月30日的研究报告中表示，DRAM、NAND等各种存储芯片产品的价格最近有明显的停止下跌和稳定迹象，存储周期逆转，关注国内领先的存储模块制造商江波龙，财务数据率先显著改善存储设计公司普然股份；9月，半导体设备进口达到新高，国内晶圆OEM领先的中芯国际和半导体设备领先的北方华创和中微公司；前后设备进口需求分化，后设备进口需求低迷，后设备本地取代了长川科技、精测电子等相关公司。
在汽车零部件方面，民生证券邵将等人在10月29日的研究报告中表示，预计自动驾驶相关政策将加快实施，叠加近期具有NOA功能的新车密集实施，催化自动驾驶热度，坚定看待更多具有电动智能属性的汽车零部件行业，建议重点关注智能+热管理+轻核心轨道。推荐线路控制底盘领先的中鼎股份、亚太股份和拓普集团、产业链相关公司保隆科技和伯特利；智能驾驶舱轨道推荐领域控制器领先公司经纬恒润、德赛西威、均盛电子和华阳集团，推荐驾驶舱人机多模交互的华安新创、上声电子和科博达；轻型轨道推荐爱柯迪、瑞湖模具、博军科技、万丰奥威、旭升集团、美利信。
在白色家电方面，中国银河证券杨策在10月20日的研究报告中表示，在国内需求方面，一系列房地产政策的优化和实施有望提振国内住宅购买和改善需求的释放。白色家电行业有望从房地产后周期中受益，节日促销势头强劲，需求可能迎来集中释放。在出口方面，经销商积极准备消费者需求的复苏场景，如“黑五”和圣诞节。去库存趋势放缓，海外运费持续下降，人民币贬值推动出口增长。白色家电企业出口稳定良好的发展形势可能会继续。美的集团和海信家电。
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