中国证监会首次正式提出支持证券公司并购重组。业内人士正在猜测哪些证券公司将首先领先，但证券公司并购并不是简单的总和。拥有单一控股股东的证券公司比没有实际控制人的证券公司更容易操作。试着梳理上海国有证券公司的股东关系，以此为例，看看哪些证券公司更容易走到一起。
首先，我们来看看上海五大本地国资背景证券公司背后的股权关系，一张图片可以概括：
先看图中右半部分:国泰君安的控股股东是上海国有资产管理有限公司(21.35%)，国泰君安也是上海证券的第二股东(24.99%)。上海国资委控股的百联集团是上海证券控股股东(50%)，上海证券的其他股权也是上海国际直接或间接持有的。股权渗透后，上海国际为国泰君安控股股东(29.01%)，上海国际又持有50%的上海证券。上海国际和上海百联是上海国有资产监督管理委员会的全资子公司。因此，国泰君安很难收购上海证券。只需协调上海国际和上海百联两家国有企业。
图左半部分:海通证券没有实际控制人，而华信证券(华信股份全资100%)、东方证券都有实际控制人。相对而言，海通证券的并购比华新和东方更难协调。然而，这三家公司的股东确实相互关联。例如，申能集团是东方证券的实际控制人，并参与了海通证券，海通证券的大股东上海国盛也是华信股份的第二股东（华信土地是上海仪器电气的全资子公司，因此上海国盛是华信股份的第二股东）。这三家公司的任何两家公司合并（海通证券并购华信证券、东方证券并购华信证券、海通证券并购东方证券）或三家公司合并（海通+东方+华信）都有很大可能。上海国有资产监督管理委员会可以站出来协调上海仪电、上海国盛和申能集团。
当然，这只是从股权关系和并购操作的难度来看。如果不考虑操作的复杂性，即使上海这五家国有证券公司合并成一家，也不难。
综上所述，考虑到操作难度，上海国有证券公司并购概率排序如下：
1. 国泰君安并购上海证券
2.东方证券并购华信证券
3.海通证券并购华新证券
4.海通证券并购东方证券
5. 海通+东方+华新 三合一
6. 上海五大国有证券公司合并
(作者：设计陷害组组长)
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