光伏等新能源的光伏未来很大

1、光伏是一条长坡轨道。中国光伏产业具有粉碎世界的竞争优势。产能过剩后，通威很有可能成为赢家，有一半的机会晋升为地球上光伏产业的新国王。

2、多晶硅价格跌至历史低点附近，硅环节可能首先触底。通威硅产能居世界第一，股价从高点跌幅超过60%。此外，通威电池产能居世界第一，是硅和电池的双龙头。组件产能也将在两三后进入世界前列。

未来哪些行业还有增长空间？

当房地产达到顶峰，人口达到顶峰时，是影响中国经济的最大变量。据统计，与房地产密切相关的行业占30%；当人口达到顶峰时，与婴儿出生有关的行业直接受到影响，普通消费品行业逐渐受到影响。随着人口达到顶峰+房地产调整周期，中国近一半的行业今年没有增量来源，只依靠内部卷。

内部卷行业不是不可能投资的。当股价有相当大的折扣时，它可以完全投资。例如，香港股市的一些私营房地产企业，在紧张的情况下，股价跌至0.1PB附近，这可能是一个更好的购买时机。房地产行业有许多危机，正在浪潮中，许多房地产企业可能会消失，选择房地产企业的目标，可以生存，是首要考虑的。

老曹在前一篇文章中提到，光伏、海上风电、储能、旅游、养老、创新药物、智能汽车等领域的上限远未到来。光伏和储能的未来是星海，但这两个板块的股价已经下跌了一年多。在某个阶段，股价表现往往与行业和公司的基本面不同步。

光伏等新能源的光伏未来很大

最新数据显示，光伏组件的招标价格已降至每瓦1元左右，导致光伏发电成本大幅下降。这个概念是什么？在全国三分之一以上的地方，太阳能发电成本低于当前煤炭发电成本。中国西北部沙漠日照时间长，土地使用成本低，太阳能发电成本可能只有几分钱。太阳能等新能源取代传统能源的趋势是不可逆转的。按照目前的发展速度，光伏+风电很有可能在2030年之前成为中国最大的电源。煤油电机组成为替代品，成为调峰或替代品。今年1月至10月，光伏和风电的发电量已超过水电的同期发电量。

光伏的内卷

根据国家能源局的数据，2023年前三季度，全国新增光伏装机129G，同比增长145%。截至2023年9月底，全国光伏发电装机容量已达5.2亿千瓦。2023年前三季度，全国光伏发电量4369亿千瓦时，同比增长33%。申万二级行业分为110个行业中，找不到5个光伏增长数据如此美丽。

该机构预测，今年全球光伏装机量约为400g，另一家权威机构预测，2030年全球装机量将达到年均1000g。近年来，随着光伏产业链技术的进步和硅材料价格的下降，光伏组件的招标价格较去年同期下降了40%左右。光伏发电的投资成本大幅下降，将刺激终端需求的爆发。根据目前的趋势，到2028年，全球光伏年装机需求可能达到1000g左右。

光伏的美好前景相对确定。也许正是因为光伏确定性的巨大前景，光伏行业的资本迅速增长，业外资本力得到了强有力的干预。因此，产能过剩。不是市场低迷，而是供给端太快。行业的高增长并不一定会给行业带来整体的高利润。如果供给侧增长过快，价格战最终可能会解决问题。硅价格一年前还是30多万元，现在已经跌破7万元。

老曹认为光伏产能有一定的冗余是正常的。在中国，制造业似乎产能过剩，10年前白酒行业产能过剩。产能先进，产能落后，产能落后；光伏产业链电池技术进步空间大，技术更换快，PERC旧技术和旧产能过剩。

除多晶硅外，光伏产业链其他环节的龙头公司大多在第三季度创下新高。光伏贝塔（板块总体趋势）市场消失，但阿尔法（个股价值）仍有很多机会。

通威的竞争力

1、领先的硅材料和成本

2022年，全球多晶硅产能达到134.1万吨，其中国产能占87%；根据Solarzoom援引硅业分会的预测，到2023年底，国内硅料产能有望达到240万吨。

根据CPIA，2022年多晶硅环节前五大企业总产量约72万吨，CR5达87.1%，产业链中硅环节集中度最高。2022年国内多晶硅厂家约14家。由于2021-2022年硅材料价格上涨，高利润维持时间长，目前很多新玩家都准备进入青海丽豪、合盛硅业、上机数控等多晶硅环节。新玩家的扩产计划超过300万吨。

如果这些产能规划已经实施，硅很可能会在未来一两年内过剩，竞争的激烈程度是可以想象的。

但即使硅(致密材料)价格跌破历史低点，通威股份仍能盈利。

硅致密材料历史最低价为每吨5.5万元，创于2020年。在这个价格下，除了通威、大全、协鑫，其他硅厂都会赔钱。通威是硅材料的领头羊。通威官方在第三季度业绩交流会上表示，通威6月底多晶硅生产成本降至4万以内。

截至今年8月，公司已形成高纯晶硅产能42万吨，光伏电池产能90GW、55GW的光伏组件产能。目前公司在建硅料产能约40万吨，分别为云南通威二期20万吨(3月开工)、内蒙古硅能源20万吨(7月开工)，拟建乐山12万吨高纯晶硅项目(预计年内开工)，拟建双流、乐山等地50GW以上的电池产能。预计到2024年底，公司光伏硅料产能将达到90万吨，光伏电池产能将达到150GW、组件产能达到100GW。

通威硅是整个行业中最低的吗？通威的官方报告没有详细说明各种业务的收入和成本，因此无法从报告中得到证实。但如果你想找到三家硅成本最低的公司，通威很可能是其中之一。当硅产能可能过剩时，一些竞争对手暂停了硅项目的建设，通威按计划扩大了生产。这里有两种解释：一种是通威不怕扩大其成本优势；另一种是进步。

2、一体化战略是加分项，硅材料+电池世界双龙头

在一个前景光明的行业，大浪淘沙后，剩下的行业龙头应该估值多少？老曹毛估计3500亿元，相当于美股75元。

通威利润最差

通威自今年季度利润下降以来，第三季度扣除非净利润30亿元，第四季度可能是低利润，参照当前硅价格，毛估计第四季度利润下限至少应有20亿元净利润，其中硅贡献10亿元，电池贡献8亿元，光伏发电贡献2亿元。这可能是最糟糕的情况。华创证券11月24日的研究报告预测，通威明年将获得138亿元的净利润。

风险：随着竞争对手的技术进步，通威的低成本优势可能会被取代；硅生产能力第二的协鑫科技表示，其颗粒硅技术生产成本较低，通威采用西门子法；多晶硅过剩，价格可能长期低迷。

后记：本文数据的有限性远远不足以成为您购买通威的基础！如果本文引起您对光伏或通威的兴趣，建议您在做出决定之前继续深入研究。老曹写的更多的是记录他的投资思维，而不是推荐其他人购买股票。

2023年11月下旬，成都