中金研究:国家新投资增持相关ETF成分股具有特点

中金研究指出，国家新投资增持相关ETF成分股具有以下特点：科技创新企业占比较高，大中市值企业较多，基本面较好。在成分股方面，海康威视、中航光电、中航沈飞、振华科技、宝信软件是央企科技领先指数权重较高的前五大企业。长安汽车、国电南瑞、海康威视、中国石油、中航光电是央企创新指数权重较高的前五大企业。

昨天（12月3日），据《中国证券报》援引的消息称，国信可能会在下周继续每天增持股份。业内人士认为，没有回头路，未来将有更多的机构或资金出售。

中金研究于12月3日发布报告“活跃资本市场系列：国家新增持有相关ETF，帮助市场信心恢复稳定”，认为国家新投资增加持有相关ETF，有助于为a股市场带来增量资金，保持稳定，增强投资者信心。

报告原文如下：

中国新投资公告增持中国新央企科技领导指数ETF、以及ETF，中证央企创新驱动指数，两个指数成分股主要选择国有资产监督管理委员会下属的央企。ETF交易活动自今年以来有所改善，是市场增量资金的重要组成部分。国家新投资增持相关ETF，一方面有助于为a股市场带来增量资金，另一方面结合7月会议和10月金融工作会议对“活跃资本市场”的声明，有助于保持稳定，增强投资者信心。

国新投资公告增持相关ETF，未来将继续增持，助力市场信心回归稳定

国信宣布增持中国新央企指数ETF。12月1日，中国国信控股有限公司发布公告，其国信投资有限公司当天增持中国新央企科技指数基金，未来将继续增持。根据公告，国信投资增持中国新央企科技领先指数ETF、以及ETF，中证央企创新驱动指数。

根据中证指数公司的信息，中证新央企科技领先指数(以下简称“央企科技领先指数”)、中央企业创新驱动指数（以下简称“中央企业创新指数”）主要选择国有资产监督管理委员会下属的中央企业，数量分别为50、100个。这两个指数具有以下特点：

1)科技创新型企业占比较高:央企科技领先指数多为计算机、电子、国防、军工、通信四大行业，市值分别占34%、30%、28%、市值占比最高的五个细分行业是半导体(占28%)、航空装备(16%)、计算机设备(16%)、IT服务(9%)、软件开发(9%)；在央企创新指数成分中，石油石化、通信、建筑装饰、计算机、银行市值分别占26%、23%、8%、6%、市值占比最高的五个细分行业是通信服务(22%)、炼化与贸易(17%)、油气开采(8%)、股份制银行(6%)、煤炭开采(5%)。

2）大中市值企业较多：a股上市公司总市值平均为167亿元。相比之下，中央企业科技领先指数成份股平均为437亿元，中央企业创新指数成份股平均为1189亿元。

3)基本面比较好:央企科技引领指数成分股一致预测净利润两年复合增长率中位数24%、一致预测两年营业收入复合增长率中位数为18%。央企创新指数成分一致预测两年净利润复合增长率中位数为16%、两年复合增长率中位数为12%，营业收入一致预测。

在成分股方面，Wind统计显示，海康威视、中航光电、中航沈飞、振华科技、宝信软件是央企科技领先指数权重较高的前五大企业(具体目标见图1)。央企创新指数权重较高的前五家企业是长安汽车、国电南瑞、海康威视、中国石油、中航光电(权重较高的目标见图2)。从跟踪指数的基金来看，目前有三种基金产品与中央企业科技领先指数挂钩，分别是中国南方新中央企业科技领先ETF、中国银行中国新央企科技引领ETF、易方达中国新央企科技引领ETF成立于2023年6月，截至2023年12月1日，其基金规模分别为8.1亿元、4.6亿元、3.5亿元。共有13种基金产品与央企创新指数挂钩，跟踪产品及规模见图3。

ETF交易活动自今年以来有所改善，是市场增量资金的重要组成部分。截至2023年11月底，国内ETF资产净值为1.97万亿元，其中股票型ETF资产净值为1.37万亿元。ETF总营业额为24.85万亿元，股票ETF总营业额为10.06万亿元，同比增长分别为20%、22%。ETF净流入3965亿元，其中股票型ETF净流入3414亿元。国家新投资增持相关ETF，一方面有助于为a股市场带来增量资金，另一方面结合7月会议和10月金融工作会议对“活跃资本市场”的声明，有助于保持稳定，增强投资者信心。自7月底以来，各部门积极鼓励增量基金，特别是中长期基金进入市场。例如，中国证监会表示将引导社会保障、保险、年金等各类基金配置a股[3]，并修订证券公司风险控制指标的计算标准；财政部放宽了保险公司净资产收益率的评估时间间隔等。在国家新增ETF之前，汇金公司发布公告，增持四大银行股份和ETF也引起了投资者的广泛关注。ETF在科技创新领域的增持，也符合国新投资的重点领域和服务中国科技创新战略的大方向。

近期国家新增ETF及权重股有望引起关注。受益于10月下旬投资者风险偏好的改善，a股连续四周反弹，但近期再次波动，说明投资者信心修复不是一蹴而就的。回顾过去，国内反周期调整政策仍在努力，接近年底的政策预期得到加强，美元指数和美国债券利率对a股的压力边际得到缓解。在市场估值处于历史底部时期，我们认为没有必要对后续市场表现持悲观态度，重视阶段性和结构性配置机会。结合国新投资增持相关ETF，预计相关指数基金及其权重较高的股票将受到关注。

图表1：中国证券新央企科技引领指数成分股

注：截至2023年12月1日，盈利预测数据为Wind一致预期，数据来源：Wind，中金公司研究部

图表2：中央企业创新驱动指数股权重TOP5

注：截至2023年12月1日，利润预测数据为Wind一致预测，资料来源：Wind，中金公司研究部

图表3：指数与基金产品挂钩

注：截至2023年12月1日，数据来源：Wind，中金公司研究部。中金公司