盐精加工产能1万吨,氢氧化理占80%

A企业

基本情况:目前盐精加工产能1万吨，氢氧化理占80%。计划今年年底投产2万吨键盐项目，2025年总产能进一步提升至5万吨。公司有自己的矿山，尚未开发。月产能800吨，目前产能利用率低。目前库存水平低于100吨，主要是生产线库存。

目前，从粗碳和工业碳加工成氢氧化锤是一种损失状态。价格处于倒挂边缘。使用粗碳更好，但很难找到粗碳供应。回收材料企业目前以高价获得的原材料也处于亏损状态，不愿轻易发货

其他情况：1）江西碳酸生产质量能真正达到电碳标准的企业数量不多。2）目前，支持价格的行为较少，主要是因为需求无法合作，支持价格难度较大；3）理论上，正极材料将在几年前补充，但尚未看到下游反馈销售不佳，材料厂准备放假。4）目前，云母矿没有其他处理方法，只能储存。

B企业

企业情况：现有产能居全国前列，未来将进一步扩大。今年4月至5月峰值产量超过3000吨，目前约1500吨，12月可能仍有减少。目前采矿已达到采矿证上限，部分库存矿主要用于采矿。键盐库存约300-400吨。目前治炼代加工收入6万元。该公司在年中销售的产品只有93-94折，目前不低于95折。未来将考虑使用期货工具进行套期保值。销售主要与下游制造商对接。交易员的商品不多，甚至交易员也需要穿透终端。因此，可用于交付的碳酸鲤鱼不多

其他情况：1）随着碳酸价格下跌的限制，主要是市场上流通的高成本键云母。2）目前，江西省每月碳酸产量约为7000吨/月，今年4月至5月超过1万吨/月3日）视窝矿主要是由于选矿能力不足，确实开采了大量矿山。此外，其现金成本不低于10万元/吨，约为11万元/吨。4)C公司明年将在宜春出货更多

其他观点:1)预计明年将面临25%-40%的经营困难，12万元的价格已经进入清算的宽度。2)盐湖比亚迪项目不乐观，这部分供应增量难以实现。

C企业

基本情况：目前产能约1万吨/年，无自有矿山，主要通过外部采矿和代理加工。目前，基于云母和碳酸锤的价格，生产已经处于亏损状态。在矿山布局中，目前的进展尚不清楚。目前，产量约为600吨/月，其中约50%为C公司加工，自产部分主要维护老客户。目前，除生产环节外，几乎没有库存。未来，我们将考虑使用期货工具进行套期保值

其他情况:1)有人高价囤鲤鱼云母，目前没有卖，但具体数量不详；2)目前市场上流通的云母矿不多:3)C公司宜春矿项目选择的精矿品位约为1.7%;4)江西流通的理云母主要包括414矿进口或其他省市。今年，内蒙古、湖南和河北都有锤矿项目。5)上周大幅下跌后，主要来自贸易商的观点接触到反弹和抄底。

观点交流：1）如果盐价跌至10万元/吨，江西许多企业将减产停产。目前，该价格将减产停产；2）碳酸理学的下降没有问题，但下降速度超出预期。3）对12月份的小幅反弹持乐观态度，但很快就会下降。

D企业

基本情况：正极材料生产企业，磷酸锤产能4万吨，未来规划10万吨，骏理1万吨。目前产能利用率50%-60%较以前有所下降，预计12月份基本持平，但行业总体情况有所下降。目前成品磷酸铁库存约300吨，酸理无库存，基本无碳酸鲤鱼库存，无交货压力不考虑补仓。目前客供约占三分之一。锰我理处于倒挂状态。公司的主要客户是储能端，但今年储能表现不佳，现在进一步放缓

其他情况：1）正极厂原材料库存不高，但产成品库存预计较高。2)盐湖前期投资大，投产后供应增长稳定。3)鲤渣对环境危害极大，对低品位矿产生更大影响。3)澳大利亚矿山的成本有下降的空间，非洲矿山的成本也可以下降，选矿厂建设简单的大规模生产。4)目前某非头部电池厂库存约2.5个月，电池厂库存仍然很大。5)关于澳大利亚矿山包销，由于采矿对连续生产有要求，基本上每吨都要求包销商支付买断费用，因此违约成本非常高。7)大多数磷酸铁理正极材料使用工碳，主要含量为99.5%，但其他杂质含量不符合电碳要求。B和C使用大量SQM碳酸理

观点交流:1)优质云母成本5-6万元/吨，价格下跌就是打掉低品位矿项目。2)从成本上看，未来盐湖的大规模成交量可以降价到4-5万元/吨，但过于极端，合适的价格可能是7-8万元/吨。3)价格跌至6万元/吨，云母提理大部分停止，回收提锤基本做不到。4)价格下跌的原因，一方面是交付质量确实是部分原因，另一方面，正极工厂和电池厂可能会以大规模低价出售商品，留下今年的损失，明年的年轻服装。5)价格波动下降后，明年市场会有更正常的逻辑。6)当价格出现明显的稳定反弹迹象时，预计下游将有补仓行动。

E企业

基本情况：正极材料制造商生产磷酸锤。目前，生产能力为1200吨/年，每月使用300吨碳酸理。目前，基本停产状态基本无库存。目前，赣峰锤电已停止。下个月将有一些订单。生产将于12月开始。据推断，库存几乎消失了。由于它是一家老制造商，目前的现金流是健康的。

其他情况：1）正极材料制造商有一些成品库存。2）目前还不清楚电池厂是否低价抛售。3）江西鲤鱼盐、正极、电池厂库存较多。4）正极材料生产设备从停产到恢复生产只需几天，重启成本不贵，更灵活。5）目前大部分折扣，但主要工厂价格相对较强，不愿低价出货。

观点交流:1)行业明年将迎来洗牌阶段。2)明年材料厂主要卷开工率，加丁费。目前锤子8000元/吨左右。

F企业

基本情况:公司是一家综合利用报废电池的企业，已加入白名单，去年投产。目前满负荷运行，无库存，订单背靠背，产量20吨/天，预计明年30吨/天，1万吨/年，产品达到电碳标准。生产线包括从废电池粉末到碳酸理生产的各个环节，以铁理为主，三元仍在规划中。矿石锤氢氧化鲤鱼生产线正在建设中，已疏通到盐水环节（试运行），总部仍与盐湖鲤鱼精炼相连。该公司目前也在布局非洲矿山，主要是在非热门地区。新睡也有与矿山相关的布局。

其他情况:1)目前回收材料主要来自电池厂的次品，价格按碳酸鲤价格反转。2)目前很难回收提鲤，利润微薄受纯碱影响较大。3)C公司宜春项目治炼加工6-7万元，选矿成本100元/吨至少10万元。4)国外矿有降本空间，成本主要是从坑口到码头的短倒成本，选矿后成本可以降低。5)B公司某电池次品率30%。7)废电池中有机杂质，导致电碳质量略低。8)黑粉中理单质含量2%-2.5%。9)非洲来回400公里(坑门到码头)需要一周时间

观点交流：1）碳酸价格为10万吨，有利于行业健康发展。2）随着价格的下跌，在非洲采矿的人肯定会建立采矿厂，以降低成本。

G企业

基本情况:公司目前主要生产锰酸键期产能规划1.5万吨，二期正在建设中。目前月出货量超过1000吨，预计明年达到1500吨/月

其他情况:1)目前酸的加工成本很低，销售在成本线附近，包括产能过剩、价格下跌等因素。锰价格不合理，2市场流通价格偏高。2)一吨酸理采用0.85t四化合物(或1t二化合物)，0.22吨碳酸烧结。碳酸目前占酸锤材料成本的60%。锰酸理加工费不足5000元/吨。3)目前钠离子电池没有价格优势，碳酸锤低于20万也没有优势，未来会低于0.3元/wh，对应碳酸理低于10万元/吨。4)一吨锰酸用电2000度以上。5)目前数码产品锰酸理约70%，两轮车约30%。6)磷酸铁理目前压实密度低，不能单独使用，需要混合使用

基于研究结果和我们的理解，对主要内容进行了以下总结：

（1）生产情况：碳酸价格的下跌确实给江西锤企业的生产经营带来了很大的困难，特别是没有自己矿山的企业，处于利润或亏损状态。主要矛盾是产品端价格向原材料端成本的传递。大多数生产企业生产速度慢，产能利用率低。临近年底，采矿接近或已达到采矿证书的上限，影响了云母的供应

（2）库存：从研究企业的角度来看，生产企业碳酸键库存很低，库存只有几天；正极材料企业原材料库存不高，但成品库存可能较多；电池厂成品库存绝对值仍较大，但与生产规模相比，已接近正常状态。

3）观点和展望：从增量的角度来看，C公司江西理矿明年的供应增量是乐观的，但成本相对较高，超过10万元/吨。目前的价格使行业进入淘汰赛阶段，清算可能已经开始。未来，随着价格的下跌，将会有更多的企业减少生产限制。SEVEN研究记录