东兴证券：2023年新能源乘用车分化趋势-PHEV车型比例持续上升。根据乘联发布的广义乘用车和新能源乘用车批发销售数据，2023年1月至10月新能源乘用车渗透率提高到33.2%，比2022年提高5.5pct。渗透率在2023年10月上升至35.8%。新能源乘用车销量增速仍明显高于行业，但有所放缓。PHEV增长率领先BEV：中国的新能源乘用车主要是纯电动乘用车。据乘联称，BEV销量占2023年1月至10月的69.3%，插电式混合动力乘用车占30.7%。但自2021年以来，PHEV比例逐年上升，PHEV销量增速超过BEV。2023年10月，PHEV销量同比增长79%，BEV同比增长14.5%。我们认为，PHEV将是紧凑型乘用车市场电气化的有效解决方案。PHEV将在最大细分市场的紧凑型（A级）汽车市场电气化中发挥重要作用，在成本、综合范围、能源补充方法等方面比BEV和扩展方法更具优势。
乘用车行业2023-2024年稳步增长，新能源汽车持续高增长：中国经济发展的韧性。2023年前三季度GDP不变价累计同比增长5.2%，其中第三季度同比增长4.9%。人均可支配收入也保持增长。2023年前三季度人均可支配收入中位数为24528元，同比增长5.4%。经济发展为我国乘用车行业的需求提供了坚实的基础。护航产业政策。2023年8月，工业和信息化部等七个部门发布了《关于印发汽车行业稳定增长工作计划(2023-2024年)的通知》自2023年以来，电池成本稳步下降，有利于新能源汽车的推广。预计2023-2024年乘用车行业将保持稳定增长，2023-2024年乘用车销量分支将增长7%、3%。新能源汽车分别增长34.1%和28%，其中PHEV增长80.4%和50.5%。新能源汽车在2023-2024年的渗透率提高到34.5%和42.9%。汽车零部件1.0时代-电气化和智能化带来的格局重塑:智能化和电气化对汽车零部件行业的影响是前所未有的。电动汽车的变化不仅在于动力部件的变化，而且在于整个系统的变化。纯电平台的开发改变了汽车的动力、底盘和电子电气架构。零件面临取消、新增或重大变化。这一变化给国内零部件企业带来了机遇。全新的零部件和全新设计升级的零部件都给我国汽车零部件带来了从0到1的机遇，重塑了传统汽车零部件领域的稳定格局。国内一些汽车零部件公司凭借其高效的运行机制、研发效率、成本控制能力等在这一阶段脱颖而出。
汽车零部件时代-核心竞争力测试：产品、客户和市场区域的多样化是汽车零部件企业打破市场上限的唯一途径。随着自身汽车工业的发展，欧美、日韩的大型汽车零部件公司基本完成了上述“三个多元化”过程。多元化之路是对公司竞争力的考验。经过多年的发展，我国汽车零部件企业正走上三个方向的多元化道路。1.0时代为零部件企业带来了新产品、客户和区域扩张。2.0时代将是对零部件企业竞争力的考验。每个企业在成功获得新产品订单的情况下，都要面对完成客户和区域的成功复制。本文再次选择海外汽车管道公司—TIFS，我们认为，通过分析其业务结构、发展历史等。多元化是公司治理模式的成功复制，产品、客户和市场的多元化是公司治理能力在不同领域的成功复制。
投资策略：在零部件行业，我们遵循“自下而上”的选择理念，更加关注公司自身的竞争力，更倾向于研发（技术）、具有成本优势、运营效率更好、公司治理结构稳定等优势。公司自身的竞争力是实现多元化成功的前提。结合我们前期发布的覆盖报告，建议重点关注新坐标(603040)、追溯股份(301397)、中汽股份(301215)、爱柯迪（600933）、永贵电器(300351)等。在整车行业，我们对混合动力的未来发展趋势更加乐观，PHEV有望成为电气化的有效解决方案，并通过政策护送(购置税降至2025年)，以及成本和使用体验的优势，混合动力的趋势正在蓬勃发展。汽车企业，我们仍对广汽集团（601238）的中长期发展持乐观态度，特别是在混合动力和纯电动领域的布局，预计在电气化过程中将获得更高的市场份额。
10月10日，上交所再次举行券商座谈会，现场宣讲并购重组最新政策精神，并就进一步活跃并购重组市场、打通政策落地“最后一公里”听取意见建议。中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合、国泰君安、国信证券、东方证券、广...
来源：券商中国作者：时谦今天早盘，A股市场波动较大，但经过一段下挫之后，很快就被多头拉起。而从盘面来看，以代码601开头的大盘蓝筹股（亦是高股息板块）今天表现非常突发，红利ETF大多涨幅在4%左右水平。那么，究竟又是何逻辑呢？分析...
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