一、行业背景
“双减”政策的情绪冰点已经过去，本月教育板块走势领先。发布《关于进一步减轻义务教育学生作业负担和校外培训负担的意见》，建议坚决减轻学科校外培训。受政策严格监管的影响，市场恐慌导致股价深度回调，SW教育指数自2021年7月以来最大跌幅为50%。在政策态度逐渐明确、行业供需缺口显现的背景下，领先教育培训企业转型成果叠加，市场情绪逐渐回升。
二、市场情况
监管态度越来越明确，行业经营环境恢复正常。“双减”政策明确，K9学科教育培训机构转为非营利性，不再审批新牌照，高中学科培训暂停牌照审批。随后，出台了培训费、非学科范围、网上机构审批、校外培训处罚等相关政策，进一步明确了政策适用对象和违法行为的定义：1）K9校外培训只能以非学科形式发展，但学科/非学科认定和监督因地制宜；2）高中学科培训仍可正常运行，但许可证审批仍暂停。最近，教育部会议强调规范校外培训行业的执法，特别是培训机构的“退款困难”和“资金流失”行为，也反映了监管的重点是资本监管。我们认为K9阶段旨在促进基础公共教育的均等化，高中是国家人才储备池，需要发挥人才选拔的作用，为高中教学和培训提供了更大的市场发展空间。
2023年《校外培训行政处罚暂行办法》 10月15日正式实施
预计课外培训行业提供清算的趋势将继续。自“双减”政策以来，K12课外培训行业的供应已大幅清理。根据教育部部长于2022年10月28日在全国人大报告的数据，K9阶段线下学科培训机构数量已从12.4万人减少到4932人，减少率为96%；线上学科培训机构从原来的263个减少到34个，减少率为87.1%。随着《校外培训行政处罚暂行办法》于2023年10月15日正式实施，我们认为，未来，在许可证、内容、资金等方面的严格控制下，非合规供应有望进一步清理，市场集中度趋势明显。
从需求方面看，未来十年高考适龄人口将稳步增长，高中培训需求预计仍将相对刚性。一是2006-2016年中国出生人口小幅增长，决定2024-2034年中国参加高考的适龄人口将保持稳定增长。第二，为了进一步加强教育公平，提高教育质量，发展职业教育，鼓励政策层面有序扩大普通高中招生规模，促进普通职业教育，也为高考培训带来潜在的增量需求。
今年以来，龙头教培企业受益于市场的清算和强劲复苏。新东方、美好未来、大学等龙头教育培训企业在双重减少后剥离了K9业务，只保留了合规的高中培训。同时，各企业积极布局职业教育、素质教育、教育信息化等政策鼓励的业务，取得一定进展。从2023年上半年财务报告来看，新东方受益于教育业务新业务(素养等。)+东方选择的快速发展，FY1Q24的收入量接近“双减”之前；在素养+智能硬件等学习内容和解决方案业务的驱动下，FY2Q24扭亏为盈。
三、中期逻辑
自“双减”政策以来，各教育培训企业积极响应政府号召，依托自身优势切入职业教育、教育信息化等政策鼓励方向，进一步开辟未来增长空间。具体来说:
转型方向1：政策鼓励职业教育，空间广阔。近年来，职业教育鼓励政策不断推进，《职业教育法》(2022年修订)、《关于促进现代职业教育高质量发展的意见》等相关政策继续强调职业教育与普通教育具有同等的重要地位，并逐步理顺职业教育招生和入学的道路。根据弗若斯特沙利文的预测，中国职业教育产业的市场规模从16年的5167亿元增加到21年的7843亿元，CAGR达到8.7%，预计2026年将达到1.1万亿元，2022-2026年将达到6.9%。
中国职业教育市场的分类和空间
转型方向二:依托内容优势拓展教育信息化，AI+教育为传统教育培训企业开辟了想象空间。人工智能对教育的赋能主要体现在提高教育质量，促进教育公平，节约教育成本。自2017年以来，中国一直专注于增加对教育信息化的投资和关注。2017年7月发布的《新一代人工智能发展规划》明确表示，将形成“利用智能技术加快人才培训模式和教学方法改革，构建包括智能学习和互动学习在内的新教育体系”。目前，人工智能相关技术已全面“准备”、“教”、“练”、“考”、“评”、“管”等场景开始落地，尤其是智能学习服务设备已经成熟。根据弗若斯特沙利文的数据，2021年中国智能学习服务设备市场规模已超过600亿元，预计2022-2026年复合增长率将保持17.1%，2026年整体市场规模将达到1450亿元。从竞争格局的角度来看，互联网科技公司、教育信息化公司、教育培训企业等智能学习服务设备市场的主要参与者。其中，我们认为传统教育培训企业的竞争优势在于内容储备和课程研发能力的长期积累。
10月10日，上交所再次举行券商座谈会，现场宣讲并购重组最新政策精神，并就进一步活跃并购重组市场、打通政策落地“最后一公里”听取意见建议。中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合、国泰君安、国信证券、东方证券、广...
来源：券商中国作者：时谦今天早盘，A股市场波动较大，但经过一段下挫之后，很快就被多头拉起。而从盘面来看，以代码601开头的大盘蓝筹股（亦是高股息板块）今天表现非常突发，红利ETF大多涨幅在4%左右水平。那么，究竟又是何逻辑呢？分析...
中字头及红利资产全天保持强势，沪深两市交易量连续第4日突破2万亿元！市场对后续政策的期待仍在升温。今日（10月10日），A股三大股指走势分化，截至收盘，上证指数涨1.32%，深证成指跌0.82%，创业板指跌2.95%。全市场个股涨多跌少，超30...
要点1通化东宝控股股东所持股份质押率高遭质疑，公司董事长李佳鸿称，系东宝集团投资项目周期长造成；要点2业绩方面，李佳鸿预计称下半年公司营收将逐季恢复；要点3公司还对新产品销售情况做了介绍。财联社10月10日讯（记者 何凡...
要点1海外市场需求持续旺盛，赛轮轮胎预计公司前三季度业绩同比增约六成；要点2天然橡胶、炭黑、合成橡胶等生产原材料均有涨价，为应对成本压力，多家轮胎公司宣布产品涨价。财联社10月10日讯（记者 肖良华）海外市场需求持续旺...
本文“2023年校外培训行政处罚暂行办法 中期逻辑自“双减””由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
