投资要点
u2024年存储推动全球半导体市场反弹，原厂积极布局高端存储
经过2023年的短期压力，全球半导体市场有望在2024年实现反弹。根据Gartner的数据，预计2024年全球半导体市场规模将同比增长16.8%至6240亿美元，其中最大增长驱动力来自存储芯片(预计2024年反弹增长66.3%)。具体看，1）NAND：NAND价格因需求疲软和供过于求而大幅下跌，2023年全球NAND市场规模下降至354亿美元，同比下降38.8%；随着NAND价格触底反弹，预计2024年全球NAND市场将强劲复苏，同比增长49.6%，达到530亿美元。2）DRAM：23Q4 DRAM仍处于供过于求的局面，但原厂对价格持强硬态度，积极推动价格上涨。DRAM价格反弹。预计2024年价格上涨效应将全面显现。届时，全球DRAM市场规模预计将达到874亿美元，同比增长88%。对存储芯片的需求恢复也带动了对存储设备的需求。根据SEMI数据，2023年全球存储相关资本支出最大降幅，预计2024年将恢复增长。其中，2024年NAND设备市场规模有望增长21%，达到107亿美元，2025年增速有望大幅增长至51%，市场规模有望达到162亿美元；DRAM设备市场相对稳定，预计2024年略有增长3%，受益于工艺微缩和HBM需求增长，2025年DRAM设备销量可能达到155亿美元，同比增长20%。
三星和SK海力士将在2024年增加对半导体设备的投资，扩大存储芯片的生产能力，从而更好地把握存储市场日益改善带来的机遇。根据CFM及其援引韩国媒体的数据，预计2024年三星半导体设备投资将达到208亿美元，同比增长25%，DRAM和NAND产量预计同比增长24%；以DRAM月投入晶圆为例，预计16-15纳米级(D1z）25万张，14纳米级(D1a）18万张，13-12纳米级(D1b）23万张。2024年，SK海力士半导体设备投资预计将恢复到2022年水平，约40.8亿美元，同比增长100%；扩大以HBM等高端DRAM为中心的产量，计划将DRAM产量提高到减产前的水平。
11月，中国台湾省仓储厂商收入持续增长，仓储价格触底反弹
11月，中国台湾省仓储厂商的收入环比继续增长，并表示仓储价格已触底反弹。
群联:11月收入54.07亿新台币，环比增长5%，是历年同期次高。公司表示，NAND存储位数总出货量同比增长80%以上，是同期历史新高，说明整体市场需求逐渐缓慢回升。此外，NAND价格稳定上涨趋势的确认，有效刺激下游客户补仓需求。
威刚：11月收入40.95亿新台币，同比增长56.21%，环比增长8%。公司表示，上游减产计划维持，涨价态度强劲，23Q4 NAND的涨幅和频率都超出了预期，24Q1也有相当大的涨价空间；在DRAM方面，由于DDR5和HBM原厂产能大幅降低，产能积极转移到高毛利润，24H1 DDR4或将率先出现供不应求和价格上涨的现象。
华邦电子:11月收入63.68亿新台币，环比增长1.12%。该公司表示，PC、智能手机和服务器市场逐渐复苏，预计23Q4收入将环比增长。
南亚科技:11月收入28.74亿新台币，同比增长3.71%，环比增长7.72%，是近14个月来的新高。该公司表示，1)服务器业务企业的云应用驱动人工智能操作和DDR5的需求；此外，新的CPU平台和DDR5的渗透性也预计将刺激服务器DRAM的需求，而服务器DDR4的库存仍然很高。2)手机方面，手机融合AI大模型，有效刺激消费者换机需求，带动手机出货量反弹。3)PC方面，随着库存回归正常水位，预计23H2出货量将好于23H1，新产品推出有望带动DDR5和LPDDR5需求增长。4)在消费电子终端产品方面，23H2整体消费市场恢复正常，电视、IP CAM、预计23Q4将保持网通、工控和车辆需求的稳步增长 DRAM报价止跌回升。
关注存储产业链的相关目标:东芯股份、赵毅创新、北京君正、江波龙、普然股份等。华金电子孙远峰团队
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