事件： 公司 2023 年 12 月 20 《关于获取客户任务需求订单的公告》日披露， 订单总金额约 1.33 1亿元(含税)占公司 2022 年营收的 25%， 任务要求涵盖机载嵌入式计算机、弹载嵌入式计算机、车载嵌入式计算机等相关模块。公司项目储备丰富，每年都在增长， 22 年新增项目 205 个， 23 今年上半年新增102 个。 该订单的实施也显示了公司下游需求的持续改善， 我们对其未来的发展持坚定乐观态度。 综合点评如下：
新增获得 1.3 亿含税订单， 长期发展无忧，基本面强劲。 业务方面， 公司的主要产品嵌入式计算机是智能设备的核心，长期确定了对下游航空设备和制导设备的需求。同时，公司还前瞻性地布局了无人机、卫星互联网等新兴领域， 扩大增长边界。 订单方面， 截至 2023Q3 最后，公司在手下单 5.5 1亿元(含口头订单)，其中弹载项目占比近 50%(高于机载项目) ， 发展较快。 本次公司 2023.12.20 公告新机载、弹载、车载嵌入式计算机相关订单总额约 1.33 1亿元(含税)占公司2022年 年营收的 24.58%， 显示了公司持续获取订单的强大能力。
项目储备丰富， 该公司预计未来 5 年或多种重要型号的成交量。 在新研项目方面，公司高度重视研发投入， 2021、 2022、 2023Q1~3 研发费用率均在 超过20%投资于机载、弹载、车载、舰载、星载等领域；同时，公司项目储备丰富，年增长， 22 年新增项目 205 个， 23 年上半年新增 102 个， 研发投资效果显著，未来发展动力充足。 此外，公司多种机载、弹载等重要型号正处于量产、定型或工程样机阶段，预计将处于 2024~2027 年批量交付，累计预计交付金额达到 51 1亿元，显示出强劲的需求。
有序推进可转债发行， 拟用于产能扩张、R&D中心建设等项目。 公司拟向非特定对象发行的可转债募集资金总额不得超过 4.01 1亿元用于嵌入式计算机扩能补充投资建设、R&D中心技术改造等项目，补充营运资金。 2023 年 12 月 9日，公司回复了上海证券交易所关于公司发行可转换债券的第二轮询价函， 有序推进工作。 但公司发行的可转换债券仍需经上海证券交易所审核，经中国证监会同意后方可实施。
投资建议： 受益于“十四五”设备机械化，公司是特种嵌入式计算机行业的民营企业龙头 综合发展的信息化、智能化， 特种电子领域信息化市场空间大， 该公司可能会受益匪浅。 此外，公司还前瞻性地广泛布局了无人机、卫星互联网等新兴领域， 也有望在未来取得重大突破。 我们预计，公司 2023~2025 1.28年返回母亲的净利润 亿元、 1.91 亿元、 2.74 亿元，当前股价对应 2023~2025 年 PE 35x/24x/17x， 保持“推荐”评级。民生证券的来源
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