在展望2024年银行股市场之前，我们先简单回顾一下2022年和2023年银行股涨幅及相关逻辑。2022年涨幅最大的银行是江苏银行、成都银行、苏州银行、南京银行和常熟银行。可以说，城市商业银行的区域优势得到了充分探索，在资产质量提高的背景下大放异彩；2023年涨幅最大的银行股是中国银行、中国农业银行、交通银行、重庆农村商业银行、中国建设银行和中国工商银行，可以说是大型国有银行。主要逻辑是，在低估值、高质量叠加的特殊市场加持下，超越了市场。
总的来说，投资银行股的逻辑是找到资产质量好、资产扩张快、估值水平低的银行，找到似乎不太可能同时满足这三个条件的相关银行。只有这样，我们的安全边际越大，盈利的可能性就越大。
在分析之前，让我们来看看中国人民银行明年的总体思路。12月27日，中国人民银行货币政策委员会第四季度例会在北京举行。会议强调了以下几点：
1.会议指出，稳定的货币政策应灵活、适度、准确、有效，并进一步调整反周期和跨周期。
翻译:目前经济下行压力依然较大，有效需求不足，货币政策需要加大。
2.释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的效率，促进企业融资成本和居民信贷成本的稳步下降。
翻译:明年LPR和存款准备金率和存款利率将三线下降。
3.深化金融供给侧结构性改革，建立有效金融支持实体经济的体制机制。引导大银行服务重点下沉，推动中小银行专注于主要业务。
翻译：大型国有银行的市场份额将稳步提高，中小型银行将为特色业务而奋斗。
1、资产质量仍然是2024年投资银行股的核心逻辑
众所周知，银行股投资的主要逻辑是资产质量。这一观点将在2024年更加突出。主要原因是2024年银行业营业收入面临负增长压力较大，利润是否正增长主要取决于家庭背景（拨备）和资产减值质量计提的比例。只有资产质量好、拨备高的银行才有信心和能力保持利润正增长。
资产质量的三个关键指标是不良资产认定的严格性、拨备覆盖率和逾期贷款率。
1.不良资产认定的严格程度
我们仍然用不良贷款余额与逾期贷款的比率来衡量
从图中可以看出，苏农银行、农业银行、中国银行、杭州银行、建设银行、齐鲁银行、苏州银行、工商银行、无锡银行、瑞丰银行、交通银行是不良贷款与逾期贷款比例超过1的银行。
厦门银行、贵阳银行、重庆银行等不良逾期比低于0.6的银行。
2. 拨备覆盖率
目前，杭州银行、无锡银行、常熟银行、苏州银行、成都银行是上市银行500%以上的银行；400%-500%的银行为宁波银行、江阴银行、招商银行、张家港银行、苏农银行、上海农村商业银行；300%-400%的银行为厦门银行、南京银行、江苏银行、邮政储蓄银行、重庆农村商业银行、齐鲁银行，中国农业银行长沙银行。
3. 逾期贷款率
不良贷款一般由逾期贷款演变而来，只有逾期贷款率低的银行才有可能出现不良贷款。
我们可以看到，逾期贷款率低于1%的银行是杭州银行、苏农银行、无锡银行、苏州银行、成都银行、宁波银行、瑞丰银行、邮政储蓄银行、中国农业银行和江苏银行。
二、资产扩张能力决定了以量补价的程度
2023年，许多银行资产扩张迅速，显示出良好的市场份额，但2024年将更加竞争内部技能，部分银行由于资本充足率将主动放弃部分市场，部分银行有很强的能力扩大市场，我们使用一级资本核心充足率来看待这一指标。
我们可以看到，核心一级资本充足率超过13%的银行是中国工商银行、招商银行、上海农村商业银行、渝农村商业银行，瑞丰银行、中国建设银行、江阴银行。
成都银行、浙商银行、兰州银行、杭州银行均较低。
二、估值便宜是王道
从银行估值的角度来看，一般从市净率和股息率来看。
1. 市净率
从估值的角度来看，目前所有银行股都处于破净状态。PB大于0.8的银行是宁波银行和招商银行；0.7以上的银行是常熟银行、成都银行、江苏银行和杭州银行。
2. 股息率
从股息率来看，各银行差别很大。根据2023年目前的业绩增长率，股息率超过7%的银行是成都银行、浙商银行、江苏银行、南京银行、华夏银行、渝农商银行和北京银行。
股息率低于4%的银行是宁波银行、平安银行、上海浦东发展银行和瑞丰银行。
到目前为止，我们在选择2024年的银行股时发现了一个问题。选择资产质量好、估值低、资产扩张快的银行确实非常非常困难；
因此，预计2024年银行股走势不会像今年那样分化。今年是大银行涨的时候，其他银行跌的时候，其他银行涨的时候，大银行跌的时候。2024年银行股走势分化会减少，因为从估值的角度来看越来越合理。
最后给出我的结论:2024年我最看好的银行股。
我将从三个角度说：
四大银行:2024年，由于工行和中国建设银行扩张能力强，走势应优于中国农业银行和中国银行；
股份制银行：招商银行估值已进入击球区，各项指标在股份制中最为乐观；
当地城市商业银行：江苏银行、杭州银行和成都银行仍有良好的投资机会。本文来自金融股爱好者
10月10日，上交所再次举行券商座谈会，现场宣讲并购重组最新政策精神，并就进一步活跃并购重组市场、打通政策落地“最后一公里”听取意见建议。中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合、国泰君安、国信证券、东方证券、广...
来源：券商中国作者：时谦今天早盘，A股市场波动较大，但经过一段下挫之后，很快就被多头拉起。而从盘面来看，以代码601开头的大盘蓝筹股（亦是高股息板块）今天表现非常突发，红利ETF大多涨幅在4%左右水平。那么，究竟又是何逻辑呢？分析...
中字头及红利资产全天保持强势，沪深两市交易量连续第4日突破2万亿元！市场对后续政策的期待仍在升温。今日（10月10日），A股三大股指走势分化，截至收盘，上证指数涨1.32%，深证成指跌0.82%，创业板指跌2.95%。全市场个股涨多跌少，超30...
要点1通化东宝控股股东所持股份质押率高遭质疑，公司董事长李佳鸿称，系东宝集团投资项目周期长造成；要点2业绩方面，李佳鸿预计称下半年公司营收将逐季恢复；要点3公司还对新产品销售情况做了介绍。财联社10月10日讯（记者 何凡...
要点1海外市场需求持续旺盛，赛轮轮胎预计公司前三季度业绩同比增约六成；要点2天然橡胶、炭黑、合成橡胶等生产原材料均有涨价，为应对成本压力，多家轮胎公司宣布产品涨价。财联社10月10日讯（记者 肖良华）海外市场需求持续旺...
本文“2024年投资银行股的核心逻辑”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
