游戏ETF干脆跌停,顺便崩溃了大A

大A越是沮丧，就越要尽力做好护理工作

几年前，大A突发两件事引起了舆论的关注。一是某媒体刊文要为“上证指数正名”；二是盘中传来“游戏新规征求意见稿”，导致游戏板块大震荡，也让刚刚停止下跌的大A再次掀起波澜。

根据Choice金融终端的数据，道指于1896年5月26日发布，至2023年已有127年的历史。在这127年里，道指从40.94点涨到3.74万点，累计涨幅为913倍。

有些人可能会说，看看美国股市上涨了913倍，创造了多少财富。然而，这913倍的增长是在127年内获得的，道指年复合增长率（CAGR）是5.5%。

当然，这5.5%并不能完全准确地代表道家指数的财富回报，有两个原因：一是扣除通货膨胀的负面影响；二是加上股息的积极影响。绝大多数主流股指不包括股息分配，但投资者将收到这笔钱。

如果这两个项目相互抵消，基本相同。因此，下面分析的5.5%回报率和各股指的长期回报率也可以算是八九不离十，反映真实回报率。

道指在127年内实现了复合年均5.5%的增长率。上证综合指数怎么样？答案可能会让许多嘲笑上证综合指数的投资者感到惊讶。上证综合指数的年均增长率几乎是道指的两倍。

上证指数基期(即成立日期)为1990年12月19日，基点(初始点)为100点。成立33年后的2023年12月21日，上证指数点为2918点。33年累计涨幅为28倍，复合年均增长率为10.8%，几乎是道指的两倍。

上述说法一出现，就引起了市场舆论的轩然大波。

本文的初衷是在新媒体时代的大熊市中精心打造的“解释文”，位于舆论中心的股票指数——上证指数，不受太多人的嘲笑。没想到被投资者喷了一地。道理很简单，说上证指数比道指涨得厉害，显然和大家的感受完全不一样。大家的讨论也多种多样，胡锡进说，这样的“正名”毫无意义，与投资者的实际感受相去甚远。没有人能活127年，每个人都不活在统计学的平均水平上。我们想要的是我们在实际投资周期中的收益感。这样的投资周期已经足够长了十多年甚至五六年。在此期间，上证综合指数表现不佳是显而易见的；其他人也这么认为：1990年底，100点作为指数起点推出。当时只有8只股票，即所谓的老8只股票，平均约占11只股票。现在有5000多只股票，5000只股票×11.现在应该超过5.5万点。这可能更有说服力；也有人开玩笑说迈克尔·乔丹出生于1963年，60岁，身高198厘米，年均长高3.3cm。郭某明出生于1983年，40岁，身高155cm，年均长3.875cm。郭某明的成长速度远高于乔丹。

事实上，当上海证券交易所于1990年12月19日开业时，只有8只股票，上证综合指数基点确实是100点。但当时老八股发行面值不同，后来交易所决定拆除，股票面值为每股1元，由于老八股投资收入基于1元，起点很低，指数自然惊人，所以基于上证综合指数100点与道琼斯指数相比不合适。

第二个引起舆论轩然大波的是《游戏新规征求意见稿》，直接让游戏老板腾讯股价下跌12%，网易股价下跌25%。游戏ETF干脆跌停，顺便崩溃了大A。结果当天下午开盘后，a股三大指数全部变绿，很多人直接炒锅。

坦白说，在保障和促进网络游戏产业繁荣健康发展的基础上，规定新规保护未成年人和消费者权益是可以理解的。但由于它不仅影响游戏产业，而且影响整个人工智能技术产业链，从上游芯片到中游手机，以及下游应用，可以说游戏是人工智能的最佳场景之一，遏制其发展是不明智的。设置每日登录、首次充值、连续充值等奖励，是市场行为，成人游戏应有成人规则。我们不能在游戏行业的发展过程中出现这样那样的问题。如果这种逻辑建立起来，目前最应该遏制的就是大a市场。面对大a上市公司欺诈、非法减持、经销商设置坑人等混乱局面，相关部门是否也应限制a股每日登录次数和a股充值金额？或者规定每个账户有效期为一年，不得超过一人；禁止证券公司通过礼品等优惠方式诱导散户投资者开户；禁止通过大幅下跌诱导持续充值，通过主题炒作纵容估值虚假高交易；在高锁定时，需要提示充值（银行存款移动）上线，限制非理性充值和股票交易？

因此，笔者建议，当大A非常低迷时，相关部门应尽最大努力做好护理工作，更加重视政策一致性评价，严格执行不收缩政策的要求。无论是官方文章还是新规定，我们都应该更多地了解市场情绪，特别是不要发布可能导致市场波动的消息。盘中新闻，容易导致资金不问股票避免风险，如果收盘后，投资者看到新规定，不会像鸟，但会冷静研究讨论；如果看到新规定市场反应不佳，相关部门也可以及时听取社会意见，进一步完善政策，给市场、政策制定者留出空间和空间。

下周市场展望：

新年第一周4个交易日，一阳三阴，大a股市场仍未有所改善。作者不认为新年的第一周必须有一个良好的开端，红色怎么样，不红色怎么样？作者认为，我们应该关注市场已经下跌到2900点左右，在这里大a可以停止下跌反弹，可以逆转趋势。看不到这一点，很难平静地操作当前的股票。

从技术上讲，KDJ的J值仍高于65，MACD的红柱缩短，DIF下跌，指数跌破10日移动平均线的上升趋势。短期市场受资本成交量和能源因素的限制，继续保持谨慎和耐心，等待市场再次稳定。

下周可以关注的板块有:建材、工程、多元化金融、家电、旅游景点、国防军工和黄金。