短短几十年,中国资本市场从零开始、从小到大、从单一到多元化发

投资者看《花》，不仅看宝总的故事，还看自己的故事。

以上世纪90年代风起云涌的上海金融市场为背景，《花》聚焦于主角阿宝和众多角色在投资上的起伏和命运的变化。那些看不见剑影却又惊心动魄的资本斗争，不仅激起了投资者的投资记忆，也让在资本市场跌宕起伏几十年的投资者感叹不已...经过几十年的辉煌发展，中国资本市场从无到有，从“世界上最小的证券交易所”到现在，它已经成为世界上最大的新兴市场之一。

本期毅点笔记重点关注《花》带给我们的投资思考。上世纪末的智慧至今仍是“精神”。

1

“你知道纽约的帝国大厦吗？从底部跑到屋顶需要一个小时。从屋顶跳下来只需8:8秒。这就是股票。想从股票上赚钱， 先学会输。"

《花》的故事始于股市。当我叔叔一开始指导宝总投资股票时，他故意把从好兄弟那里借来的6000元迅速损失到3000元，损失了50%。很多人都很困惑，这正是我叔叔给宝总上的第一堂课，也是投资中最重要的一堂课：平静地面对市场的波动和不确定性。

不确定性是投资市场的正常状态，股票的瞬时下跌并非不寻常。在互联网泡沫时期，互联网投资狂热，硅谷租金飙升，但仅仅几个月后，股价受到严重打击，硅谷三分之一的办公室空无一人。面对随时可能出现的波动，投资者应该首先学会接受，让自己有足够平静和冷静的心，以应对资本的起起落落。

在《花》情节的结尾，阿宝也平静地说：“在过去的两年里，我的地板也掉了下来，我也看到了天花板，我很满意。将来有电梯，我会坐电梯，没有电梯我会爬楼梯，我可以。”因为真正的花，不是永远高，而是自由进退。

2

“大暑过后一定要大寒。一定要记住，这是规律。”

一切都有一个周期，没有什么能永远朝着一个方向发展。然而，当每一个极端市场出现时，市场上总会有“这次不同”的声音，比如“百年一遇”、“史无前例”的说法令人恐慌。然而，正如霍华德·马克斯在《投资最重要的事情》中所写，“树木不会长到天上，很少有东西会归零”。随着时间的推移，冬去春来，人们回头看，往往会发现这只是另一个周期。

在投资中，忽视周期、简单地线性外推趋势是最危险的。

3

“市场总是正确的，只有你自己错了。冲得太快，逃得太慢，一定是吃东西。头在肩膀上，脚长在自己身上，只要保护好自己，机会总是比风险更大。”

市场总是正确的，投资者应该害怕市场。市场是表达集体智慧的地方。市场价格形成于所有参与者。每一次涨跌都是一个角度和思维过程。每一个价格的形成都是许多参与者销售和购买的共同结果。我们应该尊重市场，了解市场，在我们的能力和风险承受能力范围内做出适合我们的决定。

4

“做生意不比谁赚得多，要看谁活得长，不要想着一步一步登天，一步一步稳打。”

在投资领域，长寿比跑得快更重要。每个时期都有人在每个时期赚了很多钱，但巴菲特只有一个，因为投资是一场长跑，成功的关键是长寿。在投资领域，追求快速回报和短期利润往往是一种高风险的做法。资本市场一直见证着朱楼的繁荣，也见证着房屋倒塌的叹息。当你坚持长期主义，一步一个脚印，稳扎稳打，时间就是你的朋友。

5

“我只做我知道的事，所以我很忙，知道我在忙什么。我宁愿错过那些我不明白的事情。”

这是玲子在《花》中明确表示不做股票时强调的。只做自己懂的事，不懂的事，宁可错过。投资亦然。巴菲特曾经说过：“我对IBM创始人之子托马斯·沃森有所了解。我可以告诉你他说的一句非常聪明的话：‘我不是天才。但在某些方面，我很聪明，我一直专注于这些方面。这是一个非常明智的建议，也适用于股票投资。巴菲特之所以是巴菲特，也是因为他“只投资自己能理解的企业”。风险在资本市场无处不在。假如在自己不熟悉的赛场上，做超出自己能力范围的事情，就是向市场暴露自己的弱点。

6

“今天的太阳晒不到明天的衣服。时间决定一切。”

时间，或最大的确定性。在一个可观察的世界里，有太多的变量，只有时间，确定，每天24小时，每年365天；时间公平地对待每个人，机会就会出现。但与此同时，时间也是最大的不确定性。特别是在投资方面，早一步，晚一步，结果非常不同。

因此，不要羡慕昨天的太阳，它不能晒明天的衣服；也不要妄想明天的雨露，它不会浇灌今天的树。只有掌握当前的太阳和当前的雨露，做长期的积累，我们才能掌握自己的时代红利和机遇。

7

“心可以热，但头要冷 。”

市场情绪往往是非理性和不可预测的，分阶段的投资热情在股市中很常见。如果你根据市场情绪做出投资决策，拥抱人群，加入狂欢节，你很容易在喧嚣中迷失方向。面对市场疯狂，芒格承认：“我的反应是观察变化。”观察变化，远离市场情绪，冷静理性地判断，永远不要在极端情绪下做出重大决策。

8

“只有看到未来，才会有未来。”

《花》的故事设定是从a股早期的真实发展过程。短短几十年，中国资本市场从零开始、从小到大、从单一到多元化发展迅速。现在回顾过去，阿宝已经成为宝藏的总统，因为他看到了中国经济发展的未来。无论是国内外投资者，如果他们错过了当时的中国资本市场，他们都会错过未来几十年的宏伟发展。

第一集，叙述者提到，1984年11月，国家发行了新中国的第一只股票：上海飞乐音响公司的股票。这是中华人民共和国成立后，金融机构首次公开发行股票。

2年后，1986年9月26日，中国工商银行上海信托投资公司静安分行成立了第一个股票柜台交易点。位于上海南京西路1806号柜台外仅12平方米的小房间是中国证券市场的原型。它曾被海外媒体称为“世界上最小的证券交易所”。

静安营业部旧照，新华网

1986年底，柜台扩大规模，迁至《花》中提到的西康路101号。剧中的“蔡司令”把阿宝推进了营业厅，正是这里开始了阿宝变宝的总成长。

从“世界上最小的证券交易所”到中国资本市场已成为世界上最大的新兴市场之一。现在回顾过去，每个时代都有不同的困难和挫折，但每个时代都有不同的机会和红利。在这个起起落落的过程中，只有保持对未来的期望，才会有未来。本文选自高毅资产管理