德邦证券投资要点：
事件：国家新闻出版署于12月22日发布了《网络游戏管理办法（草案草案）》，并于2024年1月22日公开征求公众意见。在草案草案发布后，音频和数字协会进一步发布通知，要求各成员单位在1月8日前反馈意见。
草案旨在弥补缺乏行业管理措施，引导行业健康有序发展。2018年前，网络游戏产业由文化部、国家新闻出版总局等机构监管。相应的管理措施是《网络游戏管理暂行办法》(文化部令第49号)，2010年由文化部发布，2017年补充修订。在2018年的体制改革中，文化部与国家旅游局的合并组成了文化旅游部。新闻出版署与广播电视总局分离，并纳入中央宣传部，负责网络游戏产业的监管。2019年7月10日，文化旅游部废除了《网络游戏管理暂行办法》，理由是新部门事权不再主管网络游戏。新闻版署的上级单位中宣部接管了文化旅游部网络游戏主管部门的职责，而新闻版署则全面负责游戏行业的日常监管。四年后，国家新闻出版署发布了《网络游戏管理办法（草案草案）》，旨在弥补缺乏管理办法，引导游戏产业健康有序发展。《意见稿》的大部分内容在《暂行办法》中都有相关的监管要求。在此基础上，增加了保护未成年人和保护消费者权益的条款。以高度关注的第十七条、第十八条为例：第十七条禁止强制对战。2010年版《网络游戏管理暂行办法》中有相关陈述“未经网络游戏用户同意，不得在网络游戏中设置强制对战”；第十八条在实际操作过程中，限制日常登录、首次充值、连续充值、设置用户充值限额等。
游戏公司纷纷表示，对行业发展持坚定乐观态度：《意见稿》发布后，腾讯游戏副总裁张伟回应说：“自2021年未保新规发布以来，腾讯一直严格执行管理要求。目前，未成年人的游戏持续时间和消费数据处于历史最低水平。对于游戏合理的商业模式、运营节奏等关键要素，新的管理方法草案并没有根本改变。“在过去的几年里，在行业主管部门的指导下，游戏行业保持了良好的发展势头，在未成年人保护等关键领域取得了巨大的进步。我们认为，草案的发布主要是为了弥补2019年以后相关管理措施的不足，不会对网易业务产生根本影响。网易游戏始终严格执行未成年人防沉迷等规章制度和要求。对于新发布的草案，我们将积极参与反馈。我们相信，新规定的出台将更有利于消费者权益的保护和游戏企业的不断进步，从而促进整个游戏行业的可持续、高质量、健康、有序发展。“世纪华通回应说：“从草案本身的内容和今年以来行业的监管政策来看，它一直是一脉相承的，即促进游戏产业高质量发展的目标，新规定中有许多亮点值得仔细研究。一是适龄提示的作用更加明确。第二，首次明确未成年人保护各方的主要责任。三是引导行业更加理性发展，探索健康的经营生态。四是鼓励精品创新更加旗帜鲜明。最后，只有倾听全社会的声音，在讨论中找到共识，才能形成行业真正向上的合力。”
12月23日至27日，凯英网宣布了一系列回购和继续增持公告。实际控制人、董事长金峰计划以自有或自筹资金增持凯英网不低于2000万元。目前，今年10月27日发布的增持计划已完成，高级管理人员计划增持不低于800万元。巨人网络公告将以自有资金集中竞价交易的形式回购公司已发行的股票，建议回购1-2亿股票，占0.25%-0.51%，用于股权激励或员工持股计划；电魂网络董事长建议以自有资金集中竞价交易的形式回购公司已发行的股票，建议回购2000万-4000万，用于股权激励或员工持股计划；完美世界董事长提议以自有资金集中竞价交易的形式回购公司发行的股票，1-2亿回购股权激励或员工持股计划；吉比特董事长提议以自有资金集中竞价交易的形式回购公司发行的股票，回购5000万-1亿，用于股权激励或员工持股计划；星辉娱乐董事长提议回购公司发行的股票，回购1000万-2000万股权激励或员工持股计划；三七娱乐董事长提议回购公司发行的股票，回购1-2亿股，注销减少注册资本。
12月22日，国家新闻出版署发布了40个进口游戏版本号，之前发布了58个进口游戏版本号，今年共发布了98个进口游戏版本号；12月25日，国家新闻出版署发布了105个进口游戏版本号，2023年1月至12月分别发布88/87/86/86/86/89/88/89/87/87/87/105个国产网络游戏版号(8月未发布)，共发布978个国产游戏版号。12月25日获得版本号的公司及相应产品包括吉比特《迷路之光》；凯英网络《三国:天下归心》、《王者传奇2》；掌趣科技《命运与秩序》；冰川网络“超能觉醒”；中青宝《跳动球》、《超凡争霸》；腾讯《逆战:未来》、塔瑞斯世界、《刺客信条：侠隐》；网易《萤火虫突击》、《四方域诗》；奥拉星2是百奥家庭互动；百度《炎黄英雄传》；心动公司“心动小镇”。
投资建议：《网络游戏管理办法》（草案草案）旨在引导行业高质量发展，促进行业繁荣健康。在重视风险的同时，我们继续看好版本号持续、新产品、出海、AIMR技术、情绪修复等机会。a股重点关注:凯英网、神州泰岳、三七互娱、游族网、完美世界、盛天网、吉比特、星辉娱乐、汤姆猫等。重点关注港股:腾讯控股、网易-S。
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