事项
公司公告:公司发布2024年经营战略公告，2024年净产量(包括公司按权益法计算的被投资实体权益)目标为700-7200万桶油当量；2024年公司总资本支出预算为1250-1350亿元；2024年公司储量替代率不低于130%。国信化工观点:1)公司坚持增储上产(矿产资源国内勘探开发术语，增储是指增加油气资源储备，增加油气产量)，提高2024年和2025年的产量目标:公司2023年净产量预计达到67500万桶油当量，高于2023年战略展望中650-6600万桶油当量的指引；与2023年战略展望相比，2024年，公司净产量目标从690-700万桶油当量增加到700-720万桶油当量，其中约占中国的69%、海外约占31%；2025年，公司净产量目标从730-7400万桶油当量提高到780-800万桶油当量，其中，中国约占67%、海外约占33%；2026年净产量目标为810-830万桶油当量，约占中国的66%、海外约占34%；2)2024年资本支出预算保持稳定，推动增储上产达到新水平:2023年，公司继续推进项目标准化，加快产能建设，加快项目审批，预计资本支出将达到1280亿元左右；2024年，公司资本支出预算总额为1250-1350亿元，其中勘探、开发、生产资本化预算分别占资本支出预算总额的16%左右。、63%和19%；3)计划在年内投产多个新项目，支持未来产量增长:2024年公司新投产重点项目包括绥中36-1/旅游大学5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目、深海1号二期天然气开发项目、惠州26-6油田开发项目、神府深煤层气勘探开发示范项目、巴西Mero3海外项目。总高峰产量为36.43万桶油当量/天(股票产量为20.23万桶油当量/天)；4)注重股东投资回报，积极分享发展成果:公司年度股息支付率预计不低于2022-2024年股东大会批准的前提下的40%；无论公司的经营业绩如何，2022-2024年公司年股息绝对值预计不低于0.70港元/股(含税)；1
公司坚持增加储备和生产，提高2024年和2025年的产量目标
预计2023年公司净产量将达到6750万桶油当量，高于2023年战略展望中650-6600万桶油当量的指引；与2023年战略展望相比，2024年公司净产量目标将从690-700万桶油当量提高到700-720万桶油当量。其中，中国约占69%、海外约占31%；2025年，公司净产量目标从730-7400万桶油增加到780-800万桶油，其中约占中国的67%、海外约占33%；2026年净产量目标为810-830万桶油当量，约占中国的66%、海外约占34%。
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2024年资本支出预算保持稳定，推动增储上产达到新水平
2023年初，公司资本支出指引1000-1100亿元，年中调整至1200-1300亿元。2023年，公司继续推进项目标准化，加快产能建设，加快项目审批，资本支出预计达到1280亿元；2024年，公司资本支出预算保持稳定，总额为1250-1350亿元。勘探、开发、生产资本化支出预计分别占资本支出总预算的16%左右、63%和19%(2023年战略展望分别占2023年指导率的18%、59%和21%）；预计国内外分别占资本支出总预算的72%和28%左右(2023年战略展望分别占2023年指引的76%和24%)。
在勘探投资策略方面，公司专注于寻找大中型油气田，继续巩固增加储存和生产资源的基础：坚持稳定油气、向气倾斜；稳定渤海，加快南海，扩大东海，探索黄海，加强海外；推广非常规。在中国天然气勘探部署方面，继续推进南海万亿大气区勘探项目、渤海万亿大气区勘探项目、陆上万亿大气区储存项目建设，以建设三个万亿大气区为主导，继续推进中国天然气勘探。在开发投资方面，我国积极推进深海1号二期天然气开发项目和绥中36-1/旅游大学5-2油田二次调整开发项目，积极推进圭亚那项目和巴西项目，做好钻井质量管理和进度控制，进一步提高生产效率。在生产资本化投资方面，继续深化井位部署调整研究，提高单井产量，促进油气藏的精细描述，降低自然递减率，确保油气田稳定生产，促进火炬气回收等节能减碳重点项目的实施。
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计划在年内投产多个新项目，支持未来产量增长
2024年，公司新投产的重点项目包括绥中36-1/旅游大学5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目、深海1号二期天然气开发项目、惠州26-6油田开发项目、神府深煤层气勘探开发示范项目、巴西Mero3海外项目。总高峰产量为36.43万桶油/天(权益产量为20.23万桶油/天)。
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2024年油价仍将保持中高区间，上游油气开采板块将保持高景气
最近，油价受到中东局势、沙特阿拉伯继续自愿减产、美联储加息等因素的影响。随着全球经济的不断恢复，需求仍保持小幅增长，整体供需保持紧密平衡。考虑到OPEC+的财务平衡成本，预计2024年油价将保持中高水平，上游油气开采行业将保持高繁荣。]-国信证券
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