金融和消费行业的业绩预测表现良好

摘要

金融和消费行业的业绩预测表现良好

发布年度业绩预测的公司数量增加了。我们统计了除北京证券交易所a股上市公司年度业绩预测外，截至2024年1月31日，2722家公司发布年度业绩预测，总数同比增长；预测2023年净利润下限为2300万元，净利润同比增长下限为5.28%。

金融和消费行业的业绩预测表现良好。金融业表现良好，预测净利润同比增长下限中位数较高，达到77.05%；上游板块周期业绩预测不佳，净利润增长下限中位数为-52.99%，业绩预期可能下降。

业绩预测同比增长率优异的公司大多分布在周期下游板块。我们统计了2023年净利润下限和净利润同比增长下限排名前十的公司概况，其中业绩预测同比增长率优异的公司主要分布在周期下游板块，业绩预测类型多为预增和扭亏为盈。

市场基本面相对较好。沪深300、中证500、在中国证券交易所1000和中国证券交易所2000范围内，发布业绩预增公司的比例处于较高水平。其中，沪深300指数业绩首亏和预减的公司在公布业绩预测的公司中所占比例相对较低，2023年占29%，而中国证券交易所2000指数业绩首亏和预减的公司占38%。从业绩预测可以看出，市场基本面相对较好。

利润变化趋势:加速增长的公司数量增加，未来三个月可能实现近3%的平均超额回报

本节对业绩预测的改善进行了分类。根据业绩增长率和加速度，发布业绩预测的公司分为三类：加速增长、减速下降和触底反弹。

加速增长类公司在大多数年份都表现良好。在板块分布方面，加速增长类公司板块分布的变化趋势相对稳定，2023年集中在技术、周期中游和一般消费部门。在股票收入方面，加速增长类公司可以在大多数年份实现一定的超额收入，但在2022年表现不佳。

公司净利润同比增长略有下降。2023年减速下滑类公司总数略有增加，从60增加到82家。2023年预测净利润下限中位数和预测净利润同比增速下限分别为875万元和-87.73%，同比增速较前一年略有下降。在股票收益方面，2010年减速下跌类别公司、2013、2017、2018、2021年和2022年表现良好。

触底反弹类公司未来股票收益在个别年份表现良好。近年来，触底反弹类公司数量增加，2023年达到292家，较前一年增长13.18%。在股票收益方面，触底反弹类公司在个别年份的未来收益表现良好，2022年有一定的超额收益。

市场关注:未来三个月业绩超预期的公司平均超额收入可能达到近3.5%

本节将从市场关注的角度对发布业绩预测的公司进行分类描述，根据分析师研究报告的标题、分析师预期净利润的月变化率和研究活动的数量，构建业绩超出预期、一致预期改进和研究活动。

报告标题包括业绩超出预期的公司在未来三个月在大多数年份都有一定的超额回报。在行业分布方面，2023年报告主要集中在电子和汽车行业，总数为13和9家。在股票回报方面，业绩超出预期的公司在未来三个月有一定的超额回报。

一致预期改进类型的公司主要集中在电子行业。2023年报告中一致预期改进类型公司的行业分布主要集中在电子行业，总数为32家。在股票收益方面，一致预期改进类别公司在2009年、2010、2011、2012、2016、2017、2018、2019、2021年表现不错，但2022年有所回撤。

研究活动类别公司总数大幅增加。总体而言，近三年研究活动类别公司总数大幅增加，2023年达到1004家。在股票收益方面，研究活动类别公司自2017年以来中长期超额收益表现良好，半年后可实现正超额收益率。

风险

根据历史数据，本报告的结论不能保证不同类型组合样本的表现。

正文

2023年a股业绩预测总结:金融消费板业绩预测表现良好

金融和消费行业的业绩预测表现良好

发布年度业绩预测的公司数量增加了。我们统计了除北京证券交易所a股上市公司年度业绩预测外，截至2024年1月31日，2722家公司发布年度业绩预测，总数同比增长；预测2023年净利润下限为2300万元，净利润同比增长下限为5.28%。

图表1：发布业绩预告 A 股票上市公司数量变化(年度业绩预测)

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表2：公司预测净利润中位数变化(年度业绩预测)

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表3：公司预测净利润同比增长中位数变化(年度业绩预测)

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

扭亏公司的比例增加了。我们统计了不同预测类型的公司数量占当期上市公司总数的比例，其中2023年业绩扭亏公司数量增加到7.32%，预增公司数量略有下降，占11.83%。

图表4：不同预测类型的公司比例变化(每年年度业绩预测)

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

金融和消费行业的业绩预测表现良好。统计行业分布时，为便于展示，我们在中信一级行业的基础上划分了大类行业板块，具体划分标准如下表所示。其中，金融业表现优异，预测净利润同比增长下限中位数较高，达到77.05%；上游板块周期业绩预测不佳，净利润增长下限中位数为-52.99%，业绩预期可能下降。

图表5：大类板块划分标准(基于中信一级行业分类)

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表6：发布2023年业绩预测公司分行业净利润及其同比增长率中位数

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表7：发布2023年业绩预测公司分行净利润及其同比增长率中位数

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

业绩预测同比增长率优异的公司大多分布在周期下游板块。我们统计了2023年净利润下限和净利润同比增长下限排名前十的公司概况，其中业绩预测同比增长率优异的公司主要分布在周期下游板块，业绩预测类型多为预增和扭亏为盈。

图表8：2023年预测净利润下限排名前十的公司概况

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表9：2023年预测净利润同比增速下限前十的公司概况

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

业绩预增和扭亏型公司数量略有增加

业绩预增和扭亏型公司数量略有增加。预增和扭亏型公司预计业绩会更好。2023年年度业绩预增和扭亏型公司比例略有增加，从去年的17.66%增加到19.15%，但净利润下限中位数有所下降。

图表10：业绩预增、扭亏型公司数量及比例变化(年度业绩预测)

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表11：公司业绩预增、扭亏类型预测净利润及其同比增速中位数变化(年度业绩预测)

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

业绩预增和扭亏型公司集中在周期中游、一般消费和科技领域。机械、基础化工、电信、医药行业的公司数量处于较高水平，而消费服务和纺织服装行业的公司数量处于较高水平。一般来说，业绩预增和亏损类型的公司集中在周期中游、一般消费和科技行业，行业分布的变化趋势相对稳定。

图表12：公司行业分布为2023年度报告预增业绩和扭亏类型

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表13：2023年度报告业绩预增，公司板块分布扭亏类型

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表14：不同板块的业绩预增和扭亏类型公司数量变化(年度业绩预测)

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

市场基本面相对较好。沪深300、中证500、在中国证券交易所1000和中国证券交易所2000范围内，发布业绩预增公司的比例处于较高水平。其中，沪深300指数业绩首亏和预减的公司在公布业绩预测的公司中所占比例相对较低，2023年占29%，而中国证券交易所2000指数业绩首亏和预减的公司占38%。从业绩预测可以看出，市场基本面相对较好。

图表15：预增+扭亏业绩预测类型比例

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表16：预减+首亏业绩预测类型比例

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表17：沪深300内业绩预测类型占比

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表18：中国证券500内业绩预测类型占比

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表19：中国证券1000内业绩预测类型占比

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表20：中国证券2000年业绩预测类型占比

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

利润变化趋势:加速增长的公司数量增加，未来三个月可能实现近3%的平均超额回报

我们报告了基本面量化系列(3)：在业绩增长是否连续性方面，通过拟合抛物线描述业绩变化趋势。本节将利用业绩增长率和业绩加速度指标，对发布业绩预测的公司进行分类描述，并对未来的超额收益表现进行统计。

加速度指数以回归方式计算，即取过去8个季度单季度归属于母公司的净利润，回归时间序列的二次方程，将二次项回归系数a作为加速度指数的代理变量。(为了降低净利润水平对回归系数的影响，回归前对净利润和时间t序列进行z-score标准化处理)

通过二次方程系数准确描述拟合抛物线最低点的位置，即：

由于时间顺序t在回归前已经标准化，小于0，表明业绩拐点出现在回归计算的第四季度及以前；大于0，表明业绩拐点出现在第五季度及以后。此外，如果大于1.53，则表明最新一期的母亲净利润没有达到最低点，公司未来的收入可能会继续下降。

本节将关注业绩加速度大于0的公司业绩，根据抛物线最低点和业绩增长率，发布业绩预测的公司分为三类：加速增长、减速下降和触底反弹。

图表21：根据盈利变化趋势对公司进行分组

资料来源：中金研究部

加速增长：近期集中在机械、计算机和基础化工行业，多年来股票收益较好

加速增长型公司集中在机械、计算机和基础化工行业。在行业分布方面，2023年加速增长型公司报告主要集中在机械、计算机和基础化工行业，总数分别为60家、57和45。盈利方面，有色金属行业预测净利润下限中位数在行业内较高，为5万元。

图表22：发布2023年业绩预测的加速增长类别公司

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

注：文本大小与预告净利润下限正相关

图表23：发布2023年业绩预测加速增长类别公司行业分布

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)

图表24：发布2023年业绩预测的加速增长类公司分行业净利润及其同比增长中位数

资料来源：Wind，中金公司研究部(截至2024-01-31)