遥遥领先！余承东曾多次以遥遥领先的方式介绍问界M9，而且它确实在很多方面都能负担得起这个词。除华为智能驾驶舱、智能驾驶外，还有智能车灯、AR-玄武车身以轻量化、高安全性入选“2023中国十大车身”，如HUD抬头显示等黑色技术。焊接可以说是车身制造过程中的一个关键环节，因为焊接面的大小和耗材程度影响制造成本和车身重量，焊接质量与安全直接相关。问界M9的焊接技术是华工科技提供的激光焊接技术，合格率大于99%，最快42.5秒即可焊接车身，既有质量又有速度。华工科技的出色之处远不止于此，我认为用“遥遥领先”来命名华工科技也是完全可以的。为什么这么说？华工科技诞生于华中科技大学，科研实力毋庸置疑，以激光技术起步，被誉为“中国第一股激光”。到目前为止，公司已经开发了三条产品线:光电器件、激光加工设备、智能制造和敏感元器件，各业务收入占30%左右。
由于华工科技在这三项业务中都有其独特的优势，其发展相对平衡。首先，中国有60多项智能制造业务排名第一。该业务主要生产激光设备，包括激光切割设备、激光焊接设备等，是中国最大的激光设备制造商之一，产品下游应用广泛，几乎覆盖各行各业。激光设备位于激光产业链中游，国内厂家较多，华中科技在中国排名第二，仅次于大族激光，高于联赢激光、海目星、亚威股份等。
其中，华工科技的三维五轴激光切割智能设备多年来在中国排名第一，深受龙头汽车品牌的认可。BYD和特斯拉都是公司的客户。2023年，华工科技还成功开发了中国首款100%国产晶圆切割设备的核心部件。中国有60多种激光技术。它不仅大大提高了公司的核心竞争力，而且对促进国内替代具有重要意义。
其次，光模块业务在市场份额和产品开发进度方面处于世界领先地位。在2022年全球光模块厂商市场份额中，华工科技排名世界第八，比2020年进步2。虽然低于中际旭创、华为、光迅科技、新易盛，但要知道光模块只是公司的一项业务，甚至高于Intel。
(华工正源是华工科技子公司)
为了保持全球领先的市场份额，产品和新速度必须跟上市场需求的速度。随着人工智能应用程序的快速迭代，高速率光模块已成为市场的主流。400G量产出货，800G成功研发，1.6T、3.2T也在研发中，产品更新速度符合当前市场400G、需要800G光模块。更重要的是，公司拥有从光芯片到光模块的全面研发和生产能力，没有一个环节是由人控制的。华为、阿里巴巴和腾讯都是公司的客户。最后，全球敏感元器件业务的市场份额高达70%。敏感元器件主要指传感器、华工科技陶瓷电容压力传感器，成功打破国外技术垄断；全球温度传感器市场份额高达70%。基于温度传感器，公司自主开发了PTC加热器，是中国第一家应用于上汽、理想、蔚来等众多汽车品牌的公司，在中国占有60%的市场份额。由于三项业务的技术和份额优势，公司业绩稳步提升，收入从2018年52.33亿元增加到2022年120.1亿元，净利润从2.84亿元增加到9.06亿元。
2023年前三季度，由于下游需求疲软，公司收入略有下降，但净利润仍同比增长12.4%。从毛利率和净利率的变化也可以看出，近年来公司的盈利能力逐渐提高，这也是公司技术实力增强的具体体现。
在增长方面，三项业务的确定性也很大。首先，新能源汽车销量仍在释放。新能源汽车是一个对激光设备、传感器等产品有很大影响的市场。2022年，中国新能源汽车销量为687万辆，渗透率仅为27.6%。无论是从环保的角度还是对智能化的追求，新能源汽车市场都远未饱和。预计到2026年，中国新能源汽车销量将达到1509万辆，同时将带动激光切割和焊接设备的需求。
此外，PTC加热器对于新能源汽车来说几乎是必不可少的。预计国内PTC加热器市场规模将从2022年的158.1亿元增加到2026年的300.4亿元，而华工科技将率先从PTC市场的大部分市场份额中受益。
二是光通信市场空间广阔。光模块下游的两个应用市场是数字通信市场和电信市场。未来，电信市场对光模块的需求将增加，但增长速度将逐渐放缓。光模块需求的增长势头将主要来自数字通信市场。数字通信市场的光模块市场份额已超过60%。预计到2027年，全球数字通信市场规模将增长3600亿美元，2020-2027年复合增长率将达到11%。
高速光模块是数据传输中不可缺少的设备，特别是对800G及以上光模块的需求将呈指数级增长。
华工科技光模块业务布局在数通和电信市场，产品处于领先水平，也有望
迎来了销量的大幅释放。
总体而言，华工科技的三大业务具有独特的优势。PTC加热器、温度传感器、激光设备等部分产品在中国乃至世界排名第一。
而且特别值得注意的是，华工科技的很多技术都是自主研发的，争取100%的本地化，从而吸引了社保基金持仓。
从中长期来看，下游数通、电信、新能源甚至大多数工业制造业的需求增长都将是公司增长的动力。
以上，仅用于上市公司的分析，不作为具体的投资建议。飞鲸投资研究
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