寻求真正的医药增长目标
本周，医药大幅超过沪深300指数，反弹幅度较大。医药生物YTD涨幅为-13.38%，位列申万一级分类涨幅前21名。在细分板块方面，没有细分轨道下跌，生物制品、医疗耗材、医疗设备等领涨。个股涨幅前10，主要是中等市值和创新属性的目标，也反映了市场反弹。
近期反弹市场相对乐观，我们认为仍有必要实施具体的投资目标业务发展，寻求医疗目标的实际增长。在反弹的背景下，投资理念是掌握熟悉的低股继续持有，寻求反弹基础、业务特点、相对白马公司、业务发展可靠、估值符合投资者心理预期；同时，一些相对熟悉的公司需要抓住市场因素下降带来的投资机会。在目标选择方面，我们将率先关注泽静制药、康源制药、亚辉龙、健康信息、英诺特、麦兰德等，考虑到中药+创新目标，以及一些产品业务的催化。
自2024年以来，医药生物(申万)的走势已回到2018年底和2019年初的低点。考虑到估值消化、基金头寸、增长等方面，我们对医药市场的表现更加乐观，我们对医药的乐观保持不变，归根结底，基于逻辑的是医药的成长属性:(1)与政策相关的负面影响已经结束；(2)医药大单品不断爆发，显示出医药产品的投资价值；(3)23年底，医保继续谈判良好，预计2024年将陆续贡献增量；(4)基金对医药仓位犹豫不决，略有环比增长，但预计2024年随着医药大幅回调，仓位将大幅减少。头寸处于低位；(5)美联储不加息、可能降息的预期影响医药成长股估值。
目前，制药行业需要增加配置。投资理念，我们认为2024年需要关注中药、创新药品和创新设备，并考虑具有国际能力的公司。详见2023年12月17日发布的《2024年医药投资策略：现金流、商业化、传统和国际市场》报告。
建议2月份配置个股:泽京药业、亚辉龙、英诺特、海泰新光、健康信息、艾迪药业、迈瑞医疗、智飞生物、麦兰德、康源药业、贵州三力、康恩贝、佐力药业。考虑到大白马的配置目标和能带来灵活性的小市值公司，考虑到公司近期业务的健康可持续发展和公司估值，增加了艾迪制药、麦兰德、康源制药、贵州三力、康恩贝和佐力制药。
在2024年的投资策略上，仍然是品种为王、传统、现代、全球化需求相结合的主线：
（1）传统是指中药、中药相关目标，需要抓住中药创新药、品牌OTC、普通OTC、国有企业改革带来的代表性股票的机遇；康源制药、宜岭制药、昆明制药集团、贵州三力、同仁堂等需要更加关注。
(2)现代是指fast 2024年是品类落地+产品商业化持续放量的一年。很多公司从2025年开始扭亏为盈带来的公司逻辑和估值变化，会带来新的投资机会。
(3)国际化:国际化的目标需要配置更多的头寸。2023年，我们的团队对亿帆医药、君实生物、绿叶制药等目标进行了前瞻性推荐，基于产品获得FDA批准，2024年获得批准+商业化销售进展。
相关投资思路建议：
(1)行业市值龙头配置(流动性+配置)：智飞生物、迈瑞医疗、爱尔眼科等药品、设备、产品龙头、服务，恒瑞医药、药明康德。
(2)细分领域龙头公司:亚辉龙(发光追赶+自由领先+快速增长)+君实生物(FDA鼻咽癌出海即将获批+管理改善)+绿叶制药(CNS龙头+出海)+特宝生物(乙肝干扰素独家)、艾迪药业(HIV复方单片)、兴齐眼药(阿托品)、英诺特(华安独家，呼吸道poct检测细分龙头)。
(3)仿制企稳创新变革公司:新立泰(收集坏消息+上市多种产品)+百诚医药(仿制药CRO)、亿帆医药(627FDA已获批)、康哲医药。
(4)有望贡献大单品:泽京制药(已有商业品种+凝血酶BD落地超预期+凝血酶获批+杰克替尼立即获批+三抗数据持续读取)、百克生物(代替大单品带动业绩环比增长)、欧林生物(全球独家金葡萄菌三期进展良好)；科伦博泰，智翔金泰。
(5)中药:以岭康源(中药处方药龙头)+贵州三力(产品丰富，销售能力强)+广誉远(老品牌)+达仁堂(老品牌)+同仁堂(老品牌)+固生堂(中药连锁稀缺)、国有中药企业(昆药集团、康恩贝、太极集团、华润三九)。
(6)药房(低估值)：一心堂，益丰药房，大参林，健之佳。
(7)医疗器械：康复+电生理+医疗供应链+骨科等，翔宇医疗、麦澜德、微创电生理、健手信息等，威高骨科。
(8)医疗服务：爱尔眼科、固生堂、美年健康、迪安诊断、国际医学、华厦眼科、海吉亚、瑞尔集团。
(9)继续关注减肥药产业链，如海翔药业、华东药业、信达生物、圣诺生物等。选自-华安证券
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