苹果换石油?1000万股减持1%

春节期间，伯克希尔哈撒韦公司向美国SEC提交了最新的13F表，宣布了巴菲特在2023年第四季度的最新美股投资。

伯克希尔在第四季度有着引人注目的投资行动，著名投资者段永平也对此有了最新的解读。

让我们来看看巴菲特市值约2.5万亿元的持仓变化：

从第四季度报告来看，伯克希尔最新的总头寸是41只美国股票。总头寸市值达到3473亿美元，相当于2.5万亿元；

与第三季度末的3130美元相比，增长了10.96%；回到2023年年中水平。

伯克希尔市值的上涨直接关系到第四季度美国股市的出色表现——

第四季度，标普500上涨11.24%，纳指100上涨14.34%，道琼斯工业指数也上涨12.48%。

相比之下，伯克希尔组合近11%的涨幅虽然直观上表现良好，但并没有超过同期美股三大主流指数。

此外，值得一提的是，伯克希尔十大集中度在2023年逐季上升，从第一季度超过90%到第四季度末达到92.92%。

数据来源：SEC.gov，下同

就具体头寸而言，伯克希尔第四季度没有新买入的股票，只有西方石油、雪佛龙、Sirius XM增持。

在减持方面，伯克希尔第四季度清仓了四只股票，

博士霍顿、马克尔保险集团、斯通金融技术公司和全球人寿保险公司。

在这四只股票中，博士霍顿和马克尔保险集团是伯克希尔在2023年第二季度和2022年第一季度购买的股票，持有时间不长。

但是环球人寿保险公司在2001年就出现在伯克希尔的组合中。

虽然持有的重量不重，但从2001年第一季度到清仓，全球人寿的股价在23年内上涨了8倍多，近期创下股价历史新高。

由于第四季度股价上涨40%以上，持有仅半年的博士霍顿公司在伯克希尔持有期间也上涨了50%以上，为投资组合贡献了大量收入。

伯克希尔第四季度除四只股票外，还有三只股票减持，

它们是惠普、派拉蒙全球和伯克希尔组合的最大重仓苹果。

苹果换石油？

1000万股减持1%

苹果不仅是伯克希尔组合的最大重仓，也是伯克希尔组合的“压舱石”。

苹果股价的风吹草动，以其占组合权重的50%以上，将对组合收益产生重要影响。

伯克希尔在第四季度出售了1000万股苹果股份，占其原始头寸的1.09%。

事实上，从比例上看，减持是非常小的，但对外界来说却是最大的关注点。

事实上，伯克希尔并不是第一次减持苹果，

2020年苹果拆股后，伯克希尔曾明显减持，当时减持5716万股。

此后，巴菲特多次提到，这次减持是个错误。

在2021年的股东大会上，巴菲特曾说过：“我们有机会买入，但我去年卖出了一些苹果股……这可能是个错误”

在2023年的股东大会上，巴菲特再次提到，他两年前犯了一些错误，卖掉了一些苹果股票，当时的决定非常愚蠢。

事实上，在2020年减持后，每当苹果股价波动时，伯克希尔确实在陆续加仓。

比如2022年二三季度，伯克希尔加仓约380万股；

伯克希尔在2023年第一季度又加仓了2042万股。

因此，对伯克希尔来说，这次减掉的1000万股确实只能算是“毛毛雨”。

段永平热评老巴减持

恐怕以后还会继续

虽然减持幅度很小，但市场不断猜测减持背后的原因。

伯克希尔旗下的另外两位投资经理Todd Combs和Ted Weschler主导，猜测原因是苹果在伯克希尔组合中权重过大，

再到对苹果最近坏消息的全面解读，甚至说这次减持是对去年股东大会发言的“打脸”。

事实上，巴菲特对苹果的热爱并不局限于苹果美丽的业绩增长数字。

尽管苹果近年来利润增长明显放缓，

然而，在过去的十年里，苹果的累计回购+股息加起来超过6600亿美元，以这种方式将公司积累的现金返还给股东。

从这个角度来看，苹果无疑是一家能够不断产生现金流的公司——这正好符合老巴的喜好。

在股东信中，巴菲特曾写道，

伯克希尔一直在努力寻找在特定行业具有长期竞争优势的企业。

假如这些企业有成长性，我们自然很高兴，假如没有成长性也没关系，

只要企业能产生稳定的自由现金流，我们也愿意投资。

因为伯克希尔可以将从这些企业获得的自由现金流重新投资于其他企业，然后赚取利润。”

从这个角度来看，巴菲特对苹果的态度似乎很难武断地改变。

段永平对巴菲特的这一举动说，

“一般来说，巴菲特开始减持的公司会继续减持。

我不卖苹果，但我很高兴看到巴菲特先生减持了一些或更多。

前段时间我说苹果真的不便宜。

很容易理解巴菲特换点到石油。”

除苹果外，巴菲特在第四季度继续减持派拉蒙全球和惠普，分别减持32.44%和77.71%。

惠普于2022年第一季度加入头寸，曾进入前十大重仓，但连续三四季度减持，减持幅度不小。

雪佛龙逢低加仓

2024年，西方石油继续增持

伯克希尔在第四季度增持了两家能源巨头，

即雪佛龙，西方石油。

前者在第四季度增加了1585万股，占原数量的14.37%；

后者增仓1959万股，占原数量的8.74%。

从股价表现来看，雪佛龙和西方石油这两只能源股在科技股领涨的美股市场表现略显疲软，第四季度股价下跌10.61%、7.67%。

在伯克希尔组合的前十大重仓中，这也是第四季度唯二获得负回报的两只股票。

从2020年巴菲特这一轮开始买雪佛龙，到2022年第四季度开始转向减持，雪佛龙的股价上涨了三倍多。

在股价达到一定高度后，伯克希尔开始逐渐减持雪佛龙。

但在第四季度，雪佛龙的股价从170美元/股跌至140美元/股，而巴菲特也选择了转而加仓。

在西方石油方面，巴菲特正式开仓的时间比雪佛龙稍晚，直到2022年第一季度才开始。

而2022、巴菲特从2023年开始逐渐购买西方石油，甚至从2024年开始。

2024年后，伯克希尔于2月5日向SEC提交了Form 4中显示，

2月1日、2月2日、2月5日，伯克希尔先后进行了5笔交易，继续购买西方石油430.23万股。

到目前为止，伯克希尔已经持有了2.48亿股西方石油股，伯克希尔投资组合的权重也达到了4.06%。

2023年被清仓的股票：

台积电、强生、清洁、动视暴雪

回顾2023年，伯克希尔的整个组合从2022年底的49只股票减少到2023年底的41只。

在这个过程中，有新的购买，也有清仓离场。

从时间顺序来看，有很多值得回味的操作。

伯克希尔在第一季度清仓了台积电，这只刚刚在2022年第三季度买入的股票只持有了半年就离开了组合。

段永平也对老巴的操作进行了评价，

“我不惊讶巴菲特会卖掉台积电。台积电虽然很棒，但是商业模式有点累，太重了。

我想知道他为什么要买台积电。"

第二季度，伯克希尔清仓了相对较短期持有的三只股票，

Viteses能源公司 Energy、威达信集团，全球风险咨询公司，以及北美最大的制药批发商麦克森。

这三只股票持有时间最长不超过3年，均实现收益超过50%。

第三季度，一度引起众议的动视暴雪收购案落下帷幕，动视暴雪成为微软的全资子公司。

而且伯克希尔这个过程中曲折的并购套利交易，也取得了不错的成绩。

虽然伯克希尔在最终收购案落定时持有的股份数已经减少到最多的20%左右，但他仍然享受着历史上最大的游戏收购案的胜利果实。

除了引人注目的动视暴雪，伯克希尔还在第三季度清理了强生、清洁、塞拉尼斯、易滋国际、联合包装和通用汽车。

其中，强生和清洁持有时间超过16年，期间涨幅超过3倍；通用汽车的持仓时间也超过10年。

最后值得一提的是，伯克希尔13F显示，伯克希尔仍有未披露的头寸，

但伯克希尔向美国证监会要求保密待遇，暂免披露相关细节。

这个请求已经存在于第三季度，到第四季度已经有两个季度了。

我们仍然拭目以待伯克希尔未来会有什么大动作。来自六里投资报