1、 FY4Q24业绩和FY1Q25指南再次超出预期，数据中心等人工智能收入继续爆炸式增长，其中40%的推理需求尤为突出。
英伟达FY4Q24收入221.03亿美元，YoY+265%，QoQ+其中，数据中心的收入为184.04亿美元，YoY+409%，QoQ+27%，Non-GAAP毛利率为76.7%。全财年收入609亿美元，YoY+126%。
FY1Q25的收入指南为240亿美元（±2%区间浮动)，Non-GAAP毛利率为76.5%-77.5%，整体收入指引持续快速增长。值得一提的是，英伟达40%的收入来自推理，这主要是由于应用程序的快速着陆和推荐系统从CPU向GPU的快速转移，以及全球近80辆汽车OEM、机器人和Tier1从业者正在使用英伟达的人工智能基础设施培训模型。
2、 25年后，加速计算和GenAI快速推广有望推动英伟达业绩持续增长。
其增长主要来源：
① 通用计算正逐步转变为加速计算，显著提高了计算效率；
② 促进新软件应用的生成AI，AI 包括ChatGPTTory在内的Factory正在通过多样化布局生成、Midjourney、Sora等一系列改变世界的全新人工智能应用。此外，公司还配合各种GPU专用CSPS的布局。
③ 就各国而言，法国、日本等国家正在建立自己的主权人工智能基础设施，推广医疗保健、金融服务、人工智能开发商、自动驾驶、机器人等相关垂直行业的应用。
3、 供应正在逐步改善，H200开始接力，预计B100新产品数量将加快推出，进一步提高大型培训效率。
晶圆、包装、内存等整体供应链正在逐步完善，整体交付周期正在缩短，预计CoWoS产能将不再是限制人工智能发展的核心因素。
该公司的新产品编号H200正在继续推广。预计第二季度将开始交付，其性能是H100的两倍。此外，市场核心关注的B100预计也将加快推出，这将大大提高培训效率。
4、 英伟达的表现再次超出预期，硬件端和软件端相辅相成，加速计算和生成人工智能已达到爆发的临界点。
继续推荐人工智能计算能力基础设施、GPU芯片企业海光信息；服务器铸造企业工业富联和华勤科技；PCB企业上海电力有限公司；关闭和测试企业通富微电。相关受益目标，寒武纪、高新技术发展和浪潮信息。来自国君电子
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