日经指数创下新纪录:34年后,日本股市回到历史峰值

目前，我国正处于从传统生产力向新生产力、从中高速发展向高质量发展转型的关键阶段。预计产业结构也将从传统金融和房地产转向消费和科技。时间已经站在股市做多的一方，笔者不仅期待站稳3000点，更希望a股也有收复6124点的那一天。　　作者写这篇文章时，上证指数站在3000点。日本股市的表现也令人惊叹——日经指数创下新纪录：34年后，日本股市回到历史峰值，日经225指数突破3.9万点，创历史新高，年涨幅超过16%，日本股市创下新高。　　2月22日，日经225指数收盘2.19%，报39098.68点，超过1989年底38957点，创历史新高。截至当日收盘，日经225指数年内涨幅16.84%。该指数在2023年全年涨幅为28.24%。　　如果将股市恢复到历史峰值的过程称为恢复损失，日本股市花了34年时间，相当一部分日本股票投资者早已放弃了回归历史高点的希望。与此同时，日本股市恢复了历史峰值，比1929年华尔街股市崩盘和大萧条要长10年才能挽回损失。说是挽回损失，其实并不严谨。我的一个朋友在上海去日本的高潮时去日本学习和工作。他在日本泡沫时期也赚了很多钱。人们也充满了阳光。后来，当他们再次见到他时，他们觉得他失去了光彩和精神。作者从其他朋友那里了解到，日本股市泡沫的破裂使他受到了严重打击，所以当我得知日经指数达到新高时，作者首先想到的是他，也不知道他的损失是否得到了恢复。　　这一次，日本股市形成了牛市。许多日本年轻人从未见过这样的股市。他们见过的人可能都老了，不太老的人可能早就放弃了股市。1989年最后一个交易日(12月29日)出现在日经225指数之前的历史高位。当时，在日本泡沫经济的巅峰时期，日本225指数创下当时38957.44点的历史最高点。我相信没有多少日本投资者经历过那些非凡的岁月。在那个高峰期，日本股票的市值约占全球股市的45%，远远领先于美国的33%。那是日本的“花”时代，我们的“花”岁月还没有开始。　　与34年前不同的是，日本股市的现状与34年前不同，没有人认为日本股市像34年前那样充满泡沫。事实上，最令人印象深刻的对比之一是，即使日股再创新高，其在全球股市中的比例也只有6%。日经225指数的成分股市值之和甚至不如苹果和英伟达的总市值。一段时间以来，日本股市走强有自己的原因。在全球芯片巨头英伟达超出预期财务报告的刺激下，电子产品和半导体生产设备股大幅上涨，推动日本股市达到新高。股市上涨的基本因素来自利润驱动，即企业利润持续改善。多年来，东京证券交易所积极治理上市公司，提高企业利润表。今年1月，它还要求上市公司自愿提出提高资本效率的业务计划，并警告说，没有有效利用其资本的公司最早可能于2026年退市。　　当然，日本宽松的货币环境也为日本股市走强提供了基础。日元疲软是推动股市上涨的主要因素之一。日元走弱有利于日本出口，日本公司的股票对外国投资者来说也变得更便宜。沃伦·巴菲特重仓日本股市，再次证明了他的“股神”眼光。外资不断流入日本股市，是日经指数收复失地的有生力量。更让我羡慕的是，34年前日本股市收复失地后，还是挺便宜的。目前，日经225指数滚动市盈率为22.1倍，道琼斯工业指数市盈率为26.2倍，纳斯达克指数市盈率为40.3倍，标普500指数市盈率为25.5倍。在美联储年内大概率降息、美元流动性后续宽松的背景下，日本股市目前还没有走弱的预期。　　美股不断刷新纪录，但不再令人兴奋。2024年2月8日，标普500指数突破500点，再创新纪录。美股三大指标，即道琼斯、标普500和纳斯达克指数，屡创新高，屡创历史纪录。今年仅一个多月后，美股就涨了5%以上。　　以上都是“别人的股市”，笔者还是要谈谈我们自己的a股。　　说到a股的历史新高，我觉得有点老了，那就是2007年10月19日创下的6124点。现在，上证综指仍在历史高峰的半山腰下挣扎。毕竟，自2023年7月以来，各种措施一直在继续，公众舆论也与市场合作，朝着更多的方向努力。直到新年后的一个月，a股实际上下跌得越来越快。然而，目前的变化已经出现，也许我们正站在股市转折点的门槛上。　　回顾上证指数的6124点，笔者也感慨万千。在股市冲击6124点前几天，作者应邀在温州讲课:投资者风险教育。从会场盛况来看，投资者根本没有关注6000点的风险。因此，上海证券交易所要求讲风险防范课，投资者更愿意听个股，因为个股有更多的赚钱机会。作者个人的经验是，即使面对上涨的结束，一些股票的上涨速度也不像结束，而是像上涨的早期阶段。这个道理和股市下跌结束一样，感觉不会有太大的下跌空间，但有些股票的下跌越来越致命，我相信今年1月的a股表现给了投资者一个教训。　　幸运的是，变化正在发生，正在向好的方面发展。科技进步带来的巨大成就，无论是日本股市的上涨结构，还是美国股市的上涨构成。就笔者自己而言，目前对投资者的建议是看清楚变化。目前，中国正处于从传统生产力向新质量生产力、从中高速发展向高质量发展转变的关键阶段。产业结构也有望从传统的金融和房地产驱动转向消费和科技驱动。时间已经站在股市做多的一方，笔者不仅期待站稳3000点，更希望a股也有收复6124点的那一天。