国金电新&汽车:事件:3月8日，天赐材料发布公告，公司计划于2024年3月11日停止年产3万吨液体六气磷酸锂生产线的维修，预计维修时间不超过30天。
点评:本次例行维修或支撑六氟价格，修改六氟整体供应
24Q1六氟行业利润:低负荷+价格超卖去库，预计Q1行业利润触底
1)24Q16氟散单价格不含税，平均价格在5.8万/吨左右，行业整体产能利用率在30-40%左右，龙头公司整体产能利用率在50-60%左右。考虑到产能利用率对成本的影响，根据单吨成本曲线的实际成本，我们分别计算了约4.5/5.8/7万吨，三线以外的公司基本进入亏损现金状态，板块利润预计触底。
2)24Q1电解液预计排放18.1万吨，对应6氟需求2.3万吨，24Q1预计6氟排放2.1万吨，Q16氟去库，预计行业6氟库存水平仅为几天。
供应预期收缩，产能利用率逐步提高，Q2六氟利润预计将弱化修复
1)供给侧预期修正:由于液体专利纠纷、盈利能力水平、产能调试等原因，我们预计6氟24年新增年产能修正总额约为1+1+0.9+0.9=4.8万吨，森田停产0.7万吨，24年行业实际运营产能约为29.5万吨，比23Q4增长20%。预计25年行业实际产能将达到35万吨，同比24年+20%，行业前三名产能将占72%。
2)总量仍然过剩，去库结束+产能利用率季度上升有望促进行业利润的逐步恢复。24年整体行业产能利用率预计为74%，同比为+4%，25年整体行业产能利用率预计为80%，同比为+3%。24-25年需求曲线的持续上升有望促进龙头公司利润的稳步修复。
[礼品]投资建议：电解质行业是目前电池材料供应端清晰、潜在灵活的轨道。由于新液体工艺进展低于预期，行业成本曲线收敛较小，天赐材料、氟、天际股份。
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