从今年3月18日起，转融券将从T+0转为T+1，转融券实时可用业务通关测试将于本周六暂停。
证券借贷从T+0转变为T+1，最直接的影响是为资本市场创造公平的市场秩序，保护投资者的切身利益。随着市场交易规则的变化，一些机构投资者，尤其是定量基金，无疑是过去依赖这一交易规则套利的最直接的影响。
随着市场交易规则的变化，估计量化交易策略将进行重要调整，甚至加快部分量化基金的转型。然而，从维持资本市场公平交易的角度来看，这一措施具有积极的影响。
这一系列措施的引入有利于提振市场投资信心，更好地保护投资者的切身利益，营造公平公正的交易环境。
从营造公平市场秩序的角度来看，a股市场还有哪些措施值得推出？
首先，机构投资者实施T+1，散户投资者实施T+0.
根据目前a股市场的交易系统和结算规则，它们都是T+1模式。对于投资者来说，今天买入的股票只能在下一个交易日卖出，而不能在当天卖出。
这一规则的优点是抑制了一些投机行为，但缺点是投资者不能在一天内纠正错误。如果他们在同一天买错了股票，他们只能看到股票的急剧下跌，直到下一个交易日才能卖出。
有条件的T+0交易系统可以实施，我们不妨参考一些成熟股市的做法。
例如，在美国股市，投资者的资本账户高于25000美元，可以允许T+0无限次，但如果低于此金额，T+0交易每周只能进行三到五次。
考虑到a股市场的投机风险，我们可以灵活调整规则。
具体而言，散户投资者可以每周进行两次T+0交易，并规定每天最多可以进行一次T+0交易。这样，不仅可以满足投资者当天纠错的需要，还可以减少市场的投机行为。
至于机构投资者，由于他们拥有大量资金，在市场信息获取方面优于散户投资者，机构投资者从公平交易的角度维护T+1交易系统，可以引导机构投资者进行中长期价值投资。
第二个建议是尽快推出平准基金，以降低市场系统性风险的可能性。
与其他投资基金不同，平准基金不是为了盈利，也不允许通过平准基金在二级市场套利。在实践中，平准基金可以在股市非理性上涨或非理性下跌的过程中发挥稳定市场的作用。
平准基金坚持非盈利、阳光经营的原则，可以更好地稳定市场趋势，大大降低市场波动性，为投资者投资股票创造持续稳定的交易环境。
根据国际做法，平准基金的规模应为股市总市值的3%至5%。对于a股市场，可以分批增加，逐步扩大平准基金的管理规模。例如，第一批2000亿至3000亿，第二批增至4000亿至6000亿，直到平准基金的管理规模达到股市总市值的3%以上。
第三个建议是大幅增加a股市场的非法成本。参照美国安然公司的处罚，严厉惩罚股市欺诈上市和财务欺诈，从根本上提高股市的威慑力度。
严厉的刑事法是管理市场的最佳方式，通过严厉的刑事法可以护送股市的长期稳定运行。只有市场的非法成本大幅增加，才能从根本上消除企业欺诈的想法，充分利用资本市场做好企业，更好地提高投资者的回报预期。
以上是创造公平市场秩序的三个建议。我希望a股市场能尽快成为成熟的股票市场，为投资者创造真正的投资回报。
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