人生除了生死，没什么大不了的！
如果你想理解这一点，你会突然明白为什么国家如此重视老龄化，为什么制药企业越来越多，大量的研发投资，为什么年轻人熬夜泡枸杞。
医疗需求难以改变，形成了巨大的市场规模。2023年，药品终端市场销售预计达到2.31万亿元，同比增长9.1%。即使受到集采、医保谈判降价等挑战，受益于创新技术和需求驱动，医药市场规模仍在增长。
2024年，医药行业呈现出两大主线逻辑，一是创新，二是国家基药目录的催化。
不用说，创新是当前制药企业的关键发展方向，值得强调的是预期调整的基本药品目录，预计6年后将对制药企业形成新的驱动力。
首先，让我们了解基本药物目录的重要性。
顾名思义，基本药物目录涵盖了人们可以使用的“基本药物”，包括临床需求、优先使用和合理的价格。它是一个比医疗保险更基本的药物目录，自然少于医疗保险药物，比医疗保险药物更稀缺。
如果说医疗保险目录是创新药物进入医院的垫脚石，那么基本药物目录不仅可以进入医院，还可以直接抓住市场的钥匙，而无需降价。
我国政策明确规定，基本药物应优先使用，公立医院基本药物数量不少于60%，基层医疗机构基本药物数量不少于90%，以基本药物为主导。
那么，基药目录对医药企业有什么影响呢？
首先，最后一次基本药物目录调整是在2018年，现在近6年后，基本药物目录预计将迎来调整，以促进新目录的药物销售。
其次，根据“中西医并重”的说法、儿童用药稀缺，有望成为“补充重点”的预期导向。中药儿童用药效益确定性最高，销售规模越大，但未进入基本药物目录的产品尤为值得关注。
我们今天要谈的公司对进入基本药物目录有很大的期望。
1、贵州三力产品在儿科中成药销售中排名第三
根据公立医院儿科中成药销售名单数据，销售规模较高的产品，第一个是济川药业的儿童酱翘清热颗粒，第三个是贵州三力的开喉剑喷雾剂(儿童型)。两者销售额均在5亿元以上，但尚未进入基本药物目录。
基药目录对产品的成交量驱动力甚至比片仔癀的涨价逻辑还要硬。
金振口服液(康源药业)排名第二，就是一个典型的例子，因为2018年进入基药目录，2018-2022年销量复合增长率达到34%，销量从不到2亿元增长到10多亿元。
因此，从逻辑上讲，打开喉剑喷雾有望进入新版本的基本药物目录，根据药物类型，打开喉剑喷雾不同于基本药物目录中现有的许多清热解表药物。它主要用于咽喉疾病，这在当前的基本药物目录中是不可用的。
对此，贵州三力曾表示争取核心主力品种入选，并为产品本身做好基本准备。
(贵州三力投资者活动关系记录表)
2、除了预期，产品的独家竞争力也非常突出
新基药目录的发布既在预期之内，也在预期之外，所以我们还需要等待最终会有什么产品进入。
然而，对于贵州三力来说，开喉剑喷雾的竞争力也是显而易见的，包括儿童剂型。这两种产品不仅是公司的核心产品，也是独家大型产品。
据报道，喉剑喷雾（包括儿童）配方来自经典苗族医学处方，部分原料采用贵州黔东南地区正宗药材，奠定了产品的独家优势，与同类产品相比，喷雾效果更快，涵盖喉咙疾病适应症（仅次于桂林三金西瓜霜）。
因此，自上市以来，喉剑喷雾剂一直得到市场的认可。2009年进入医疗保险后，连续三年在咽喉疾病中成药喷雾市场排名第一，其中连续六年在医院终端市场排名第一。
体现在销售增长上也是相当可观的。除2020年受环境影响外，2018-2022年两款产品(儿童剂型+成人剂型)年收入增长率均在20%以上，整体年复合增长率为15%。
截至2022年，两款产品总销量达到4750.98万箱，营业收入达到10.69亿元，占公司总收入的89%。
此外，盈利能力也充分体现了产品的竞争优势。2022年，儿童成人剂型产品毛利率分别达到73.22%、68.42%使公司整体毛利率超过70%，高于云南白药甚至东阿阿胶。
而且，高毛利率作为经营盈利能力的基础，贵州三力的净利率和ROE也比较高。近五年平均净利率在15%以上，年平均ROE在18%左右。
其中，2020年ROE的下滑与经营受到挑战，公司上市后总股本的扩大有关，但2021-2022年，随着公司经营的改善，毛利率和净利率的提高，ROE也呈现出复苏的趋势。
所以现在，总的来说，贵州三力的经营业绩还是不错的。根据2023年业绩预测，预计营业收入同比增长32.11%-40.35%，净利润同比增长42.58%-52.77%，其中核心产品自然贡献了不少力量，OTC渠道也开始努力。
但另一个不容忽视的原因是，自2022年以来，公司开始了一些并购行动，不仅直接扩大了公司的规模，而且使生产线迅速扩张。
例如，德昌祥和云南无敌制药是一家历史悠久的中药企业。优势产品在妇科、骨科等领域，中国制药也是苗药的特色企业。它们有重点抗肿瘤产品，如芪胶升白胶囊。未来，它们有望为这些中药优势产品创造第二个增长极。
值得肯定的是，并购确实是上市公司快速发展的有效途径。
一般来说，贵州三力作为一家具有中药特色的企业，具有突出的核心产品竞争力和历史业绩。目前，有望进入基本药物目录。此外，公司预计将创造第二条增长曲线。现已整合并购多家中药企业，呈现良好的发展开端。海涵财经
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