终端消费品出口强劲，带动订单率先修复。3月份，PMI超出预期修复。从结构上看，出口拉动效果明显。总体而言，Q1在传统消费领域具有较好的下游性能+出海属性。伊智密Q1国内三板机需求良好，对应下游小家电和3C、日用品等需求较好，在终端产品出口的推动下，注塑机企业订单率先迎来修复，表现优于整个通用制造业。
随着旧换新政策的逐步实施，预计下游国内需求将超过预期。3月13日，国务院发布《促进大规模设备更新和消费品旧换新行动计划》后，4月11日，国务院新办公室例行吹风会进一步介绍了行动计划的相关情况。预计政策文件将逐步发布，相关需求预计将超过预期。注塑机产品下游为汽车、家用电器和3C、以日用品为主，有望直接受益于国内消费品需求的释放。
海外空间广阔，中长期对注塑机出海持乐观态度。目前，全球注塑机进口总额约为65亿美元/年，欧美需求空间和新兴市场增长潜力巨大。近年来，中国注塑机贸易顺差（23年12.7亿美元）不断扩大，占土耳其和越南的大部分进口份额。目前，它已迅速渗透到印度、墨西哥等新兴市场，预计将长期扩大到欧美市场。
继续看好国内龙头+海外前瞻性布局目标，重点推荐:伊之密、海天国际。
长江机械-赵智勇团队
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