国信证券的核心观点
我国钛白粉产能居世界第一，集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、塑料、油墨、纸张等行业的无机化合物，下游约58%为涂料，24%为塑料。2023年，中国在全球市场占据主导地位，钛白粉产能550万吨，占56%，远远超过其他国家。中国钛白粉市场CR5为49%，全球钛白粉市场CR5为50%。龙白集团年产能领先151万吨，占全球市场份额的16%；随后，Chemours和Tronox分别产能110万吨和107.8万吨，市场份额约为12%；Kronos和Venator分别占据了约6%和5%的市场份额，产能为56万吨和47.2万吨。这五家龙头公司占全球钛白粉产能的50%，表现出较高的市场集中度。
2018-2023年，我国钛白粉出口量复合年增长率为13%，亚洲仍是出口区域。我国钛白粉出口总量从2019年的100.3万吨增加到2023年的164.2万吨，四年复合年增长率约为13%，出口增长明显。亚洲在出口市场占据主导地位，总体保持在55%左右，欧洲和南美的市场份额相对稳定在20%和10%左右。从钛白粉出口来看，印度和土耳其等一些国家表现出强劲的增长势头。自2022年以来，钛白粉市场相对低迷，受成本、环保等因素影响，部分海外龙头企业产能退出。龙白集团等中国钛白粉龙头企业，抓住了部分海外产能退出的机会，提升了海外销售。
向主要国家出口钛白粉的税收差异很大。韩国、印度、尼西亚、越南和泰国都有免征关税的贸易协定。为了保护自己的钛白粉企业，欧盟和印度最近对中国的钛白粉产品进行了反倾销调查。中国企业积极响应，关注后续进展。
经济增长和人口增长是全球钛白粉需求增长的主要驱动力。人口增长和经济发展通常会推动建筑和装饰行业需求的增加，从而影响钛白粉的市场需求。中国十大钛白粉出口国的GDP增长率，大多数国家的GDP增长表现出一定的经济复苏和增长势头。
龙白集团钛产业链优势明显，钛白粉出口强劲。公司拥有完整的钛产业链，钛矿储量丰富，产能不断扩大。在行业供给侧优化过程中，公司受益于自身的原材料、规模和品牌优势，预计将继续提高市场份额，增加海外出口，提高整体收入规模和利润水平。
风险警示：产品价格下跌，行业竞争加剧，下游需求低于预期，贸易保护主义和贸易摩擦风险。
投资建议：我们对世界上第一家钛白粉公司龙白集团持乐观态度。公司拥有完整的钛产业链，钛矿储量丰富，产能持续扩大，在国际钛白粉企业中具有核心竞争力。钛白粉的国际销量比例从2022年的50.15%上升到2023年的56.5%，预计将继续增长。2024-2026年归母净利润预计为40.1/47.5/48.8亿元，对应EPS为1.68/1.99/2.05元，当前股价对应PE为12.4/10.5/10.2X，保持“买入”评级。
10月10日，上交所再次举行券商座谈会，现场宣讲并购重组最新政策精神，并就进一步活跃并购重组市场、打通政策落地“最后一公里”听取意见建议。中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合、国泰君安、国信证券、东方证券、广...
来源：券商中国作者：时谦今天早盘，A股市场波动较大，但经过一段下挫之后，很快就被多头拉起。而从盘面来看，以代码601开头的大盘蓝筹股（亦是高股息板块）今天表现非常突发，红利ETF大多涨幅在4%左右水平。那么，究竟又是何逻辑呢？分析...
中字头及红利资产全天保持强势，沪深两市交易量连续第4日突破2万亿元！市场对后续政策的期待仍在升温。今日（10月10日），A股三大股指走势分化，截至收盘，上证指数涨1.32%，深证成指跌0.82%，创业板指跌2.95%。全市场个股涨多跌少，超30...
要点1通化东宝控股股东所持股份质押率高遭质疑，公司董事长李佳鸿称，系东宝集团投资项目周期长造成；要点2业绩方面，李佳鸿预计称下半年公司营收将逐季恢复；要点3公司还对新产品销售情况做了介绍。财联社10月10日讯（记者 何凡...
要点1海外市场需求持续旺盛，赛轮轮胎预计公司前三季度业绩同比增约六成；要点2天然橡胶、炭黑、合成橡胶等生产原材料均有涨价，为应对成本压力，多家轮胎公司宣布产品涨价。财联社10月10日讯（记者 肖良华）海外市场需求持续旺...
本文“我国钛白粉产能居世界第一,集中度较高”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
