一、环氧丙烷概览
环氧丙烷，简称PO，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯衍生物，是一种重要的基础化学原料；
其化学性质活跃，可与水、氨、醇、二氧化碳等反应，产生相应的化合物或聚合物。
下游环氧丙烷产品丰富，可用于树脂溶剂、活性剂、增塑剂、稳定剂，广泛应用于汽车、建筑、化工、农药、纺织、日常化工等行业。
中国是世界上环氧丙烷产能最大的国家，约占30%。
2023年，国内环氧丙烷仍处于扩能期，新增产能121.8万吨，年产能612万吨，同比增长24.8%。
二、环氧丙烷产业链
上游原料为丙烯、石脑油、丙烷，下游产品为聚醚多元醇、丙二醇甲醚、碳酸二甲酯、丙二醇醚等。
2.1 上游原料：丙烯
环氧丙烷通常由丙烯氧化制成。中国是丙烯产能和消费最多的国家，占世界的30%。
下游丙烯广泛应用于塑料、涂料、医药、电器、汽车等领域。
2.2 下游产品
聚醚多元醇、丙二醇甲醚、碳酸二甲酯、丙二醇醚等是环氧丙烷下游的主要产品。
(1)聚醚多元醇
聚醚多元醇，简称聚醚，是环氧丙烷最重要的下游产品，主要用于聚氨酯合成。
聚氨酯主要用于制冷和建筑行业，聚氨酯泡沫用于冰箱、汽车、家具等领域。
目前，我国聚醚多元醇和聚氨酯行业整体产能过剩，遵循以销定产的生产模式。主要制造商包括：美瑞新材料、高盟新材料、红宝丽新材料和万凯新材料。
（2）丙二醇
丙二醇是溶剂、日常化工、医药、食品等领域应用的无色液体。
目前，我国低端工业产品产能过剩；医药和香精高端丙二醇产品缺口较大，依赖进口。
陶氏化学、利安德巴塞尔等进口制造商SKC、ADM、在本土生产商中，中海壳牌和海科新源可以提供医药级产品。
(3)丙二醇醚
丙二醇醚是环氧丙烷的重要衍生物，是丙二醇甲醚的系列产品（PM）、二醇甲醚醋酸酯（PMA）为主。
丙二醇甲醚（PM）作为一种通用溶剂，广泛应用于涂料、涂料、防冻剂、皮革染色、电子化学品等领域。主要制造商包括怡达和百川。
(4)碳酸二甲酯
DMC是最终用于电解液和聚碳酸酯的高性能溶剂（PC）、显影液、胶粘剂、涂料、农药、医药等领域。
DMC按纯度分为工业级和电池级；工业DMC制造商包括：华鲁恒生；电池DMC制造商包括：盛华新材料。
盛华新材料:主要生产碳酸酯溶剂、锂盐、硅基负极等材料，以新能源、新材料为重点，环氧丙烷产能8万吨/年。
(5)异丙醇胺
异丙醇胺是一种应用于表面活性剂、金属清洗、电子化学品、钛白粉、丙二胺等行业的精细化学原料。国内制造商包括万华化工和红宝丽。
三、环氧丙烷市场格局
全球环氧丙烷产业集中度较高，我国约占30%。
全球产能集中在陶氏杜邦、利安德巴塞尔、壳牌、亨斯迈和巴斯夫。
国内产能也比较集中，主要包括万华化工、齐翔腾达、华泰股份、盛华新材料、维远股份。
万华化学:主要从事聚氨酯、石化、精细化学品、新材料等领域。公司深耕C3、C4产业链形成环氧丙烷，MTBE、拳头产品，如丙烯酸和丙烯酸酯。(伏白交易笔记)
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