业绩简评
4月26日，公司发布23年年度报告和24年第一季度报告。23年，公司收入748.39亿元，同比+25.81%，归属于母亲的净利润29.57亿元，同比+1614.73%。(根据公司23年报会计政策变更后的数据，22年收入和归母净利润调整为594.85、1.72亿元)。24Q1单季度收入152.70亿元，同比+68.84%，归母净利润4.01亿元，同比+821.12%。
经营分析
公司处置海工平台，23年经营业绩高增。根据公司2023年年报，2023年，子公司外高桥造船收回4个海工平台合同余额，确认收入59.27亿元，毛利26.59亿元。2023年，公司净利润29.57亿元，同比增长+1614.73%。
中国造船三大指标持续高涨，周期上行确定性强。根据中国船舶工业协会，1-2M24中国造船量826万吨，同比增长95.4%；新订单数量为1520万吨，同比增长64.4%；在手订单量14919万吨，同比增长31.3%。1-2M24，中国造船完成量、新订单数量和手头订单数量分别占世界市场份额的56.5%、世界排名第一的是69.5%和56.1%。
造船价格持续上涨，公司盈利能力持续提升乐观。21年Q1以来，全球新造船价格持续上涨。据克拉克森介绍，24年3月，全球新造船价格指数达到183.17，同比+10.66%，环比+0.98%。造船价格持续上涨，公司未来业绩持续提升乐观。
船舶建设和交付进展顺利，公司业绩释放有望超出预期。根据中国船舶工业协会，2024年第一季度，公司子公司中国船舶澄溪经营承接，工业产值超额实现第一季度目标；广州船舶国际交付率达到118.67%；完成外高桥造船年度交船计划的32%。随着船舶生产和交付步伐的加快，公司业绩释放预计将继续超出预期。
利润预测、估值和评级
预计2024-2026年公司营业收入为874.06/980.66/1100.31亿元，归母净利润为60.06/92.56/126.27亿元，对应PE为28/18/13X，保持“买入”评级。国金证券
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