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#拾麦种田# 就像两颗豌豆一样,巴菲特:无论现金来自高风险企业还是安全企业,也许我应该说“所谓”安全企业的现金是完全相同的。如果这家高科技公司能在同一时期产生现金,一家100年不能倒闭的自来水公司产生的现金与高科技公司产生的现金相同。分析高科技公司可能更难,所以计算完成后,你应该对结果给予更大的折扣,或者你可以判断你根本无法估计。对我们来说,这些公司大多超出了我们的能力。———巴菲特应该正确看待“现金流”思维,把“现金流”思维放在自己投资思维框架的正确位置。也就是说,我们应该知道“现金流”思维应该在哪里使用,它的优缺点是什么,它的局限性是什么,最适合在哪里使用,如何使用。为什么巴菲特基本上不购买科技公司、新经济公司,因为这些公司往往是早期的钱公司,不仅没有现金流入,很多是现金流出,即使以后真的成功赚钱,但科技和新经济变化太快,即使行业难以控制变化,投资者想要持续的现金流,但很难确定,所以巴菲特经常排除投资这些领域的公司,但这些领域最终赢得了一些领先的公司,往往是百倍千倍的大牛股。只有全面了解现金流,才能更好地了解现金流的方方面面。只有全面了解现金流,我们才能更好地了解现金流的各个方面。如何研究企业的未来,巴菲特主要使用这种“现金流折现”方法。“现金流折现”法是一种投机未来的方法(本质上是投机),这是这种方法的本质。施洛斯根本不懂“现金流折现”的方法,股票还是做得很好,不需要投机。索罗斯和孙正义没有多少现金流,仍然可以主宰股市,因为投机分为文武和领域能力圈,投机可能不一定使用现金流方法。现金流折现法最适合研究预测押注少数传统行业优秀公司,尤其是“不被世界改变的公司”。现金流折现思维不适用于“改变世界公司”等公司。至于周期性公司,我个人认为我们可以配合“现金流”的思维,但我们不应该过于严格和仔细地使用“自由现金流”的思维。广泛的现金流思维就足够了,因为周期性公司的急剧崛起往往是一个从“现金流枯竭”到“现金流充裕”的明显转变过程。时间通常不超过四年,没有必要计算得太细太长。因此,没有必要被巴菲特提到的许多现金流框架吓坏。现金流思维不是投资基石,而是研究和预测一些公司未来最可靠的投资机会。就可靠性而言,其他方法都不如它好。如果只持有四年内的周期性股票,只需要简单粗放的现金流思维。如果你真的想找到李嘉诚说的“天塌下来可以继续赚钱的公司”,你需要巴菲特的高水平、系统的现金流思维。精细的现金流思维系统涉及许多必要的手段,如“商业模式、企业文化、垄断护城河”。我研究现金流的三个基本目的是纠正“现金流”思维的位置,阅读深刻的“广泛的现金流”思维,学习和提高巴菲特的“精细现金流系统”思维。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统
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