业绩和股价起飞,这两只股谁更牛?

业绩和股价起飞，这两只股谁更牛？

除了最近的新，业绩股仍然是一条长期值得跟踪的暗线。今天，海豚将继续分析两只业绩优异的绿色电气设备股——明阳电气VS金盘技术。在新能源大力接入和电力出海的催化下，两个目标的非利润在23年内翻了一番，业绩和股价也悄然翻了一番。

其中，明阳电气专注于国内市场，是明阳智能的孪生兄弟。然而，它已经摆脱了对明阳智能的依赖，开辟了自己的高增长道路，受到社会保障基金的青睐；金盘科技是世界干式变压器的领导者。在科技创新上市的少数电力股的表现远好于业绩增长疲软的扬电技术和望变电气。那么这两种绿色电气设备的领先质地是什么呢？让我们看看这篇文章，为您详细分析！

01明阳电气:主箱式变电站，2年收入翻了4.5倍，占66%

明阳电气和明阳智能是同一实际控制下的兄弟公司，明阳智能是海上风扇的领导者，明阳电气是明阳智能上游公司，是新能源智能配电设备供应商，主要产品为箱式变电站、成套开关设备、变压器

箱式变电站按一定的接线方式设置高压开关、变压器和低压开关 箱内成套配电装置。2021年，我国箱式变电站产量达到6万台。

明阳电气的箱式变电站主要是预装式和组合式变电站。随着公司预装式变电站竞争力的提高和风景基地项目建设的加快，公司箱式变电站收入为2022年、2023年同比增长155%、75%，2年内收入增长4.5倍，2021年收入比例也从43%大幅上升到2023年的66%，超越成套开关设备已成为公司最大的收入来源。

此外，由于2021年明阳电气曾获得腾讯、JD.COM等数据中心成套开关设备订单，叠加海上风电迎来抢装潮，2021年明阳电气成套开关设备收入同比增长76%以上，收入一度超过44%，成套开关设备一度是公司最大的收入来源。但随着风电抢装潮的结束，公司成套开关设备收入2022、2023年连续两年同比下降24%以上，收入比例也从2021年的44.8%大幅下降到2023年的10.3%。

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金盘科技是全球领先的变压器，明阳电气变压器业务也在稳步增长

与箱式变电站不同的明阳电气产品结构相比，金盘技术主要是变压器，产品主要是72.5KV 以下干式变压器及145kV 及以下、 60MVA 以下液浸式变压器。然而，近年来，随着金盘科技储能系列产品和数字化工厂整体解决方案两大新业务的成交量和成套系列产品的增加，金盘科技变压器的收入比例从2020年的80%下降到2023年的60%左右。

同样的一点是，明阳电气变压器和金盘科技一样，主要是干式变压器，约占80%。其中，技术含量高的海上干式变压器打破了外资垄断，实现了2020年的大规模生产和出货。因此，2020年变压器毛利率一度达到38%，远高于同行20%左右的毛利率，但随着海风应用比例的下降，2023年公司变压器毛利率下降至28%，相当于金盘技术。

同时，变压器也成为继箱式变电站之后明阳电气的第二大快速增长业务。近两年来，变压器收入增长率超过54%，收入规模在三年内翻了三倍多，收入比例稳定在13%左右，成为明阳电气的第二大收入来源。但到2023年，明阳电气变压器收入规模不足7亿元，与金盘科技收入规模41亿元仍存在较大差距。

03明阳电气和金盘科技新能源的应用分别占83%、56%

两家公司都是少数以新能源应用为主的电力设备股，其中明阳电气新能源应用领域的比例已从2021年的67%提高到2023年的83%以上。

金盘科技新能源应用的比例也从2021年的44.7%略有上升到2023年的56%，但仍远低于明阳电气的80%以上。除新能源领域外，金盘科技产品还广泛应用于集成电路、数据中心、轨道交通等高标准、高要求项目，其中新基础设施建设（数据中心）收入占2.5%，工业企业电气配套收入占17.8%。

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明阳电气在海风方面具有明显的技术优势！金盘科技在风电收入规模上逐渐赶上明阳电气

风电应用是明阳电气的传统优势业务，特别是在海风方面具有明显的技术优势。海上风电升压变压器和充气式中压环网柜已达到国际先进水平，实现了环保植物油变压器在海上风电的首次应用。

2023 年 10 月，明阳电气成功中标国华 HG14 海上光伏 1000MW 该项目是世界上第一个进入实施阶段的项目 GW 大容量海上光伏项目。

但近年来，明阳电气风电应用连续两年增速疲软，比例从2020年的58%下降到2023年的27.8%。好消息是明阳智能的依赖已经大大摆脱。具体来说，2021年明阳电气海风在风电应用中的比例一度超过52%，但随着海风抢装潮下降到2022年的20%左右，陆风仍然是主要的。

2022年，金盘科技风电应用收入同比增长2.4倍至9.96亿，占2021年8.9%至2022年21%，但2023年增速仅同比增长12%，占16.7%。总的来说，两家公司的风电应用收入规模正在接近。

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明阳电气光伏应用增长迅速，占40%以上

2023年，金盘科技光伏收入同比增长88.9%至19亿，收入比例也回升至28.5%。但相比之下，明阳电气在光伏应用中的增长速度更快。随着光伏一体化装置的研发，2022年、2023年，明阳电气光伏收入同比增长161.7%、78.5%，比例从2021年的22%大幅上升到2023年的42%；到2023年，金盘技术已经超越。

06储能应用大市场！两家公司均激增，收入规模均超过6亿

2023年，中国新增储能装机规模达到2260万千瓦，同比增长260%，近十倍于十三五末。预计到2030年底，中国储能累计装机容量将是22年底的23倍。可以说，储能未来的增长率是可以预见的。

在此背景下，储能应用可以说是近两年金盘科技和明阳电气最大的增长亮点，两家公司的增长率相当。

由于金盘科技自主研发的中高压直挂储能系统形成了较高的技术壁垒，作为世界上第一个全液冷却系统 35V/12.5MW/25MWh 高压直挂电池储能设备广泛应用于发电侧、电网侧和 商业用户侧等。因此2022、2023年，金盘科技储能应用收入分别激增400%、303%，收入规模也从2020年的3000多万增加到2023年的6.3亿，占2023年的9.5%。2023年，金盘科技新增储能系统订单6.4亿，同比增长145%。

随着储能一体化装置的大规模增加，明阳电气的储能应用收入也从2021年的0.34亿增加到2023年的6.7亿，占2023年的13%以上。

07金盘科技数字化在手订单充足！而且海外市场占比已经超过17%！

与明阳电气的区别在于，金盘科技的数字化工厂解决方案作为公司数字化转型的新业务，自2019年启动以来，收入达到1.36亿元，同比增长91%以上。更重要的是，2023年金盘科技新承接的数字订单已经超过5亿，在手订单充足，2023年 年底，公司武汉基地数字化工厂已全面投产，海口、桂林基地数字化工厂已建成。同时，公司数据资产于2024年4月1日在福建大数据交易所正式上市。同时，公司将积极利用数字化工厂的海量数据，培训人工智能大模型。

此外，2023年金盘科技海外收入同比增长79%至11.8亿，远高于国内收入34.5%。因此，金盘科技海外比例也从2022年的13.8%略有上升到17.6%，已悄然成为海外收入比例最高的电力设备股之一，而明阳电气几乎全部来自国内市场。2023年，金盘科技出口订单已达到 19.91 1亿元，同比119.18%，新增海外客户近100家。

海豚结语

两只

这两只绿色电气设备股各有优缺点。金盘科技是科技创新委员会的老趋势牛市股票。它与扬电科技股价产生了共鸣，踏上了海外变压器短缺的出口。估值长期较高。拉长时间线，近两年股价悄然翻了五倍。相比之下，作为23年中期材料上市的新秀，明阳电气的股价才刚刚开始。目前，其市值仅为黄金板块技术的一半左右，新能源应用占80%以上，不仅高于黄金板块技术的56%，也高于江苏华晨新能源应用的38%。目前，估值不仅优于金盘技术，也优于江苏华晨。当然，江苏华晨作为一只市值仅40亿左右的小盘股，也值得跟踪。海豚读次新