基本金属：铜价通货膨胀大幅上涨，终端支持现货铝价格上涨。贵金属：通货膨胀数据提振了降息预期，贵金属价格上涨。小金属：市场供应紧张，锑锭价格强劲上涨。
本周热点:COMEX铜库存仅2万吨处于历史低位，7月份主合约持仓15.9万手181.5万吨，COMEX铜总持仓30万手342万吨。COMEX铜价在交割品不足的预期下强势上涨，催生了潜在的逼空行情，反套头寸被迫止损。COMEX-5月17日晚，LME金属期货全线大幅上涨，LME铜价差在周中进一步拉大，最高涨至1200美元/吨。目前，价差已降至490美元/吨。基本金属：铜价通胀大幅上涨，终端支持现货铝价上涨。1)铜:本周铜价波动回升8万元以上，沪铜收盘84250元/吨。美国4月份通胀降温，降息预期增强，美元指数大幅下跌。国内经济刺激政策密集实施。周内，央行官方宣布将个人住房首付比例降至第一套15%，第二套25%，公积金贷款利率降至0.25%，商业贷款利率下限取消，国内外宏观情绪共鸣。本周进口铜矿TC平均价格为2美元/吨，现货市场活动有所改善。一些贸易商的报价略有上涨，冶炼厂的还价也有所上涨。下半年Grasberg矿区的持续出口和巴拿马大选的结果提振了一些市场参与者的情绪。由于冶炼厂的集中维护，极少数冶炼厂的运营负荷略有减轻。本周国内电解铜产量23.7万吨，环比下降0.1万吨；本周维修企业较多，对产量影响较大，其他冶炼企业正常高产，产量环比下降。在下游需求方面，由于铜价大幅上涨，下游对当前价格的接受度较低，叠加订单性能较低，原材料需求减少，下游保持刚性需求补充仓库的策略。2)铝:上海铝价格周内先跌后涨，收于2095元/吨。本周前期外盘铝价波动较低，后期大幅上涨。在早期阶段，由于俄罗斯铝隐形库存的释放，LME铝库存的大幅增加导致外部铝价格下跌。后期，在国内外宏观情绪共振和铜价大幅上涨的推动下，电解铝去库叠加周内表现良好，铝价随之上涨。在供应方面，本周云南和内蒙古电解铝企业释放了复产能力，电解铝供应继续增加。到目前为止，电解铝行业本周的生产能力为4285.10万吨，比上周增加了6万吨。在需求方面，本周铝棒铝板企业产量增加，电解铝理论需求增加。在库存方面，本周铝锭社会库存去库较快，较上周减少2.83万吨至78.58万吨。近期进口供应减少，后续铝锭社会库存可能继续减少。：宏桥、紫金矿业、天山铝业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。贵金属：通货膨胀数据提振降息预期，贵金属价格上涨。本周，美国首次申请失业救济金的人数超出预期，地缘政治紧张局势加剧了市场对避险资产的需求。与此同时，美国4月份通胀数据的下跌保持了9月份降息的预期。美元指数下跌，金银价格突破近期盘整区间，COMEX金价收盘2419.8美元/盎司。美国4月份的非农数据低于预期。4月份，核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.6%，达到2021年4月以来的最低增长率，削弱了市场对通货膨胀压力的担忧。通货膨胀已经降温，但距离实现2%的目标还有很长的路要走。美联储表示，为了获得降息信心，需要看到更多数据，但近期数据保留了9月份降息的可能性，美元指数美国债券收益率下降。从中长期来看，美国正处于政策紧缩周期的末端，降息预期和风险规避需求将支撑贵金属的强劲趋势。短期来看，多头情绪过于强烈，存在过度透支乐观预期的风险，需要警惕高位下跌。：招金矿业、山东黄金、银泰黄金。小金属：市场供应紧张，锑锭价格强劲上涨。本周国内锑锭价格上涨。1#锑锭出厂税价为119000-12000元/吨，0#锑锭出厂税价为12000-121000元/吨，较上周同期价格上涨12500元/吨，涨幅为11.79%。目前，受原材料短缺和环保压力的影响，锑锭市场现货供应较少，厂家仍不愿销售情绪强烈，市场价格范围大，成本压力高，下游采购最近更加谨慎，实际交易大多只是需要购买商品。在原料面供应紧张的影响下，供应面支撑价格上涨，市场看涨气氛较为浓厚。我们认为，市场将在短期内继续供应短缺，锑锭价格预计将继续上涨。：湖南黄金、华钰矿业、华锡有色、株冶集团。
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