如何判断A股“概念”的价值

首先，买股票买的是对这只股票未来的预期。无论是长线持有还是短期炒作，都是预期在未来的某个时间点，该股的价格会高于持仓价。

短期的炒作，由于能力有限，我没有办法去甄别哪些股票值得买。而长期来讲，任何一只股票的上涨都是有其内在逻辑的。这个根本的逻辑就是该公司的商业逻辑，要去细分的话，唯恐篇幅不够，后续会专门写文来分析。

言归正传，说到A股的“概念炒作”，关键也是在于逻辑。过去几十年，无数概念折戟沉沙，也有许多概念经久不衰，因而，如果跟风炒概念的话，也要去选择一个能够长期持续的概念。

那么，如何去选择一个经久不衰的概念呢，在这里，许多人会讲到各行各业里的“护城河”，还有人说大环境以及政策支持等等。我在此分享一个切实有用的方法：以科技的角度去展开，以工业的角度去筛选。

这里要记住一个基准概念：我国是工业大国，我们最大的优势在于规模化制造带来的成本优势。因而，在A股市场上，凡是不能大量投产，并实现工业价值的标的，都不是好标的。在美股市场上，可能会给许多尚未盈利的科技企业以较高的估值。而A股恰恰相反，我们采用的是实用主义，只要你不能够大量投产，并且在成本和价格上取得优势，终将被市场淘汰。有人在这里反驳我的逻辑，说高端白酒，一来我并不看好高端白酒，二来，从逻辑上说，高端白酒的集体崩盘也近在咫尺，我会写文来详细叙述我的观点，本文不多赘述，也不接受这方面的讨论。

举个几个例子来说吧，就拿前段时间热炒的“国产芯片”和“量子通信”，恰好这两个领域都是我比较熟悉的领域。

芯片公司的产能依赖于Fab厂，而中国目前最大的Fab厂就是中芯国际，可以断言，只要中芯国际的产能上不来，国产芯片的概念就会一路凉下去。因为国产芯片大部分公司采用的是Fabless的模式，也就是说，这些公司只负责设计，生产是丢给Fab厂的。不可否认，芯片设计也是非常高精尖的技术，在A股上市的几家公司里，也有不少可圈可点的技术，但受限于Fab厂的产能，不可能规模化量产。因而，国产替代的效应就被中芯国际这一个短板制约了。

至于中芯国际会不会雄起呢，这不应该是一个问题，而是没有选择的选择，当前的形势之下，中芯国际只许成功不许失败。可以毫不夸张的说，中芯国际的产能和市值超过台积电，只是时间上的问题，但这个时间有多久，投资者是否有足够的信心去等待，在这里应该打上一个大大的问号。然而，中芯国际是绝对不会缺资金的，无论是国家队还是各类国家产业基金，都会是中芯国际坚强的后盾。中芯国际与中国芯片行业最需要的就是时间。

因而，这一轮高估值（芯片公司的估值普遍超过100倍）的背后，极有可能会迎来一轮暴风骤雨，毕竟A股的投资者就像期末看成绩报告的家长一样，期末成绩不好，没有多少家长会有好脸色的。

再说说量子通信吧。这个概念传出的当天，我就说这是一个“伪概念”。量子通信是非常高精尖的技术，目前只有在实验室里出过相关的报告，而国内所有叫嚣着量子通信工程化的案例，我都找不到相关设备的任何参数。要知道，一个实验室的技术走向大规模工业生产，至少要20年的时间，因而，这个概念可以理解为没有任何工业支撑。没有工业支撑的概念，在当前的形式下，就是伪概念。就像学生跟家长说，他学了所谓“量子速读”的方法，却没有办法提高自己的成绩一样。

最后说说我近期一直关注的光伏吧。光伏在A股上并不是一个新概念，从Gartner曲线上来看，任何一个新技术必然经历前期的过热期的泡沫和幻灭期的低谷，而在经历过这一轮暴涨暴跌之后，该技术会逐渐走向成熟。这样的例子比比皆是，2000年左右的互联网，前些年的云计算、大数据，每一个行业都是经历一轮炒到天上的泡沫和泡沫幻灭之后的低谷，最终走向成熟。

光伏产业在2013年随着尚德的暴雷，跌至了谷底。究其根本，是因为规模化的光伏产业支撑不了市场的逻辑：发电成本超过了入网价，仅靠政府补贴续命。这样的行业是无法持续的。然而，逻辑的反转起源于泡沫的幻灭，根植于技术的革新，直到近几年，光伏发电不仅可以平价入网，还可以比火电更便宜。因而这将是推动光伏产业再一次复兴的根本逻辑。同样的，国产半导体和现在火爆的人工智能也会重复这样一个逻辑，等到概念跌至谷底，迎来的必定是涅槃重生。