顶级投行海通证券这个月推出的研报标题是《明年市场迈向牛市泡沫期 增量资金望超两万亿》。研报作者是海通证券的一位新财富获奖的金牌分析师。
这是很有影响的一个近期喊2021年牛市，甚至牛市泡沫期的主流机构的声音。其影响力不容小觑。
该结论的得出是有其数据依据的，如下：
1.以上证综指刻画从13年6月开始，市场一路走牛直至15/06上证综指的5178点，12/12-15/06期间股市资金整体大幅净流入9.5万亿元，月均约3200亿元。
2.2016年初熊市中月度5178点后，上证综指一路下跌至2016/1/27的2638点，期间股市资金由前期的大幅流入转为大幅流出1.9万亿元，月均流出约2500亿元。
3.16-18年震荡筑底阶段上证综指2638点至2019/01/04的2440点，市场整体维持震荡格局，资金净流出1.6万亿，月均净流出约400亿元。
④上证综指19年1月4日的2440点是第六轮牛市的起点，至今市场走势虽有波折，但整体处在中枢向上的牛市中。从资金面上看，19年初至20三季度末股市资金净流入2.1万亿，月均流入约1000亿元。
A股资金净流量和A股牛熊周期关联性很大。今年是牛市爆发期，预计全年资金净流入1.5万亿。明年增量资金有望破2万亿，A股将进入牛市泡沫期。
这里我要提出的问题是1.2021年A股全年资金净流入是否会如预期突破2万亿？2.假如全年资金净流入突破2万亿，是否就等于2021年是牛市，甚至是牛市泡沫期。
牛市泡沫期属于牛市周期比较疯狂的时期--也就是大牛市行情--绝非慢牛，其涨幅会显著大于2019年这个非泡沫期。2021年A股全年资金净流入如果如预期突破2万亿，当年的大盘上证综指涨幅一定显著大于2019年吗？
还有一个很重要的问题，3.A股历史有30年，而海通的数据样本从2012年12月开始只有区区7年多，这么小的数据样本可以得出如此稳定的结论吗？
以上就是我的三个问题。这三个问题的结论不同，2021年的A股趋势也会截然不同。经济分析预测虽然不是数学，但经济分析预测的逻辑一定要严谨---虽然无法完全做到但也努力像数学计算一样严谨，数据样本的时间范围和结论的稳定性要匹配。不是吗？
美股牛市已11年，此乃史上之最，熊市终究要来，如果明年美股熊市周期启动，A股肯定会跟着下杀。
美股大顶对A股的冲击力是相当大的。
这是上一次美股熊市周期期间美股大盘和A股大盘的数据叠加图，美股熊市周期启动，A股也跟着下杀，只不过A股比美股早4个多月见底。
