• A股为什么不愿延长交易时间？因为延长时间必然涉及T+0

  2020-07-30 09:33:07 收藏

  A股   股市

最近关于延长股市交易时间的争论颇多，有很多人建议延长A股交易时间，并列举了世界上主流股市交易时间长等证据，也有人反对延长交易时间，认为延长交易时间弊大于利，其实这些观点都忽略了一点，那就是延长交易时间必然涉及到T+0制度，也就是说，既然延长了交易时间，增加了可交易选择，再实施T+1制度就存在理论上的悖论了。
T+1交易制度是A股目前的基础交易制度，这个制度是建立在每个交易日4小时的交易时间基础之上的，在这个交易时间内，T+1交易制度是有其合理依据的，因为时间有限不存在过度交易的机会，实际上T+1制度也杜绝了过度交易的问题，这样一个交易时间加交易制度是有其科学性的，目的就是为了鼓励科学投资，杜绝盲目炒作，对于引导市场投资者理性交易科学投资有很大的作用，甚至是不可替代的。
但是一旦延长了交易时间，就增加了交易机会和选择，投资者在延长的交易时间内，交易机会更多了，交易选择也更多了，每个交易日一次交易就不够了，就必须增加回转交易次数，简单地说，就是要实施T+0交易制度，给投资者更多的交易机会，做出更多的交易选择，这才是合理的，也是延长交易时间背后的真实逻辑，所以延长交易时间必然涉及到增加交易次数的问题，实际上就是T+0制度。
世界上的主流股市交易时间都比较长，像美国是6.5小时，比A股多出一半还多，欧洲股市也大致如此，这些股市都实行T+0交易制度，或者设定门槛，达到门槛就可以实施T+0交易，T+0交易是一项基础制度，投资者在更多的交易时间内，可以选择更多的交易机会，并且可以尽量最大化，就是在一个交易日内反复交易，T+0交易次数是不受限制的，这才是延长交易时间的本意所在，否则交易时间再长也没有意义。



A股正是面对这样的困境，一方面有延长交易时间的需要，另一方面市场不成熟，投机气氛浓厚，一旦放开T+0交易就可能催生投机横行，只能是在最短的交易时间内，鼓励市场投资者理性交易，科学投资，尽量避开过度投机，这种时候不能实施T+0交易制度，主要目的就是为了抑制投机，鼓励科学投资，理性投资，一旦延长交易时间就会涉及到放开T+0交易制度的问题，所以管理层在这个问题上三缄其口。
从未来发展前景来看，T+0交易制度在所难免，可以设立门槛，但必须是T+0，上交所提出的变通的单次回转交易，实际上是一个过渡，最终还是要实施T+0制度的，只有实施了T+0制度之后，才会有延长交易时间的问题，延长交易时间才有真正实质的意义，否则就是凭空臆想，试想一天只有一次买卖，延长多少时间都是一次买卖，那还有什么意义？
现在监管层不愿触及延长交易时间的问题，也可能是鼓励市场各方进行讨论辩证，但其前提是T+0交易制度的问题，只有改变股市基础制度，才会有延长交易时间的意义，前期对于T+0制度的讨论告一段落，也相当于没有结果，现在又出来交易时间的问题，其实这两个问题是紧密联系在一起的，也是不能割裂的，只有在科学合理的交易制度的基础之上，才可以讨论交易时间的问题，这要看中国股市的成熟程度，只有能够有效地抑制投机的情况下，这两个问题才会真正提上日程。

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