「如何炒股」今日黑马股票推荐（8月17日）

　　金发科技(600143)2020半年度财报点评：半年度业绩创历史新高 产业链上下游同时布局

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：龚诚/商艾华 日期：2020-08-14

　　事件：公司正式公布2020 年半年报财务数据，上半年公司实现了营收169.30 亿元( 同比+37.17%)， 归母净利润24.12 亿元( 同比+373.27%)，经营性净现金流达到58.87 亿元(同比+466.50%)。

　　拓展医疗健康业务板块，半年度业绩创历史新高

　　公司半年度业绩历史新高，主要是因为防疫相关物料的全球需求在上半年集中释放。公司抓住历史机遇，向终端环节拓展了医疗健康业务，上半年实现销售16.30 亿元，其中个人防护类和医用类口罩的销售共销售3.92 亿只。财报显示公司仍有18 亿元的合同负债(预收款项)。

　　行业景气延续，积极向上下游延伸产业链

　　目前国内改性塑料行业仍处于景气向上阶段，我们认为当前趋势仍将延续。未来几年国内烯烃产能大幅扩张(主要包括原油、轻烃、煤炭三大路线)，改性塑料的主要原材料烯烃和芳烃有望长期供给充分，有利于塑料制品行业扩大盈利能力。公司向下游医疗健康业务拓展以外，同时向上游布局PDH以及聚丙烯项目，积极打造全产业链一体化模式。

　　可降解塑料和5G 相关材料有望成为市场关注热点

　　年初国家发改委和生态环境部联合公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，该意见在今年年底将迎来阶段性目标的重要时间节点，预计推动国内可降解塑料市场需求快速增长。目前国内塑料制品的年消费量超过8000 万吨，其中可降解塑料潜在替代的市场有望超千万吨。

　　公司目前已经具备LCP 薄膜专用树脂的量产能力，在5G 通信领域有重要应用。目前5G 建设进入快速发展阶段，对相关高性能材料的需求集中爆发，公司的特种工程塑料业务有望在未来几年保持快速增长。

　　投资建议：维持 "买入"评级。

　　根我们维持前次的业绩预测(包含考虑疫情过后，相关产品盈利能力将恢复到正常水平)，预计公司20-22 年归母净利润32/20/25 亿元，同比160/-39/26%，对应EPS 为1.26/0.77/0.97 元，当前股价对应PE=13/21/17 倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨;PDH 项目建设进展不达预期。

　　荣盛石化(002493)：浙石化业绩释放 新一轮发展空间打开

　　类别：公司 机构：财通证券股份有限公司 研究员：虞小波 日期：2020-08-14

　　公司公布2020 年半年报。2020 年上半年公司实现营业收入502.82 亿元(+27%)，归母净利润32.08 亿元(+207%)，扣非归母净利润31.65 亿元(+226%)。其中Q2 单季实现扣非归母净利润20.29 亿元(同比+299%、环比+79%)，业绩增长主要来自浙石化业绩释放。

　　浙石化一期全面投产，业绩释放。2020H1 是浙石化开始运营的第一个完整周期，共实现净利润44.88 亿元，我们测算Q1 净利润约16 亿元，Q2 约29 亿元。原油价格在4 月20 日触底后进入缓慢上升通道，推动成品油和化工品价格上涨，发改委近期也多次上调国内成品油价格。Q2 浙石化各装置生产进展顺利，开工负荷稳步提升，同时公司Q1 也储备了较多低价原油库存，浙石化效益释放明显。

　　成品油出口配额落地，销售渠道进一步扩展。7 月12 日公司公告，浙石化取得成品油贸易出口资格，成品油销售渠道进一步拓宽。

　　此外，公司加油站渠道也在稳步推进。据债券评级公告，截至2020年3 月公司参股的浙江省石油股份有限公司在运营加油站2 座，在建99 座，预计2022 年末全部建成，届时可出售汽柴油300 万吨/年。

　　浙石化二期进展顺利，新一轮发展空间已打开。浙石化二期项目总投资829.29 亿元，建成后将形成4000 万吨/年炼油、1040 万吨/年芳烃、420 万吨/年乙烯的全球领先的炼化基地。目前二期工程已经进入现场实施阶段，长周期设备采购已完成，大宗材料的采购框架协议已基本完成，设备、材料开始陆续到货，建设安装进入高峰时期，计划2020 年四季度开始试运行。后续浙石化仍有三期规划，公司利润规模将再上台阶。

　　投资建议： 我们预测公司2020/21/22 年归母净利润73.49/101.04/152.25 亿元，EPS 1.17/1.61/2.42 元，对应现价PE 16.1/11.7/7.7 倍，维持"买入"评级。

　　风险提示:原油价格大幅波动，下游需求不及预期，项目建设进度不及预期。

　　江苏新能(603693)重大事件快评：江苏新能源运营龙头 资源优势助力成长

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：王蔚祺 日期：2020-08-14

　　事项：

　　近期各部委研究解决我国可再生能源补贴拖欠问题的报道频繁在行业媒体出现， 一旦补贴资金拖欠得以解决，将全面提升我国新能源运营企业的估值水平。区域新能源运营商江苏新能背靠江苏本地强有力的电力需求和海上风电资源，在现金流得以改善的预期下有望稳步发展扩张。

　　国信电新观点：1)海风凭借力：公司控股的350MW 如东H2#海上风电场项目于2022 年正式投运，预期每年将贡献1亿元以上的增量业绩;2)陆风抢装红利，2020 年完成控股150MW 陆上风场并网，增加权益装机13%。3)回款改善预期：新能源补贴拖欠若得到彻底解决，公司首先率将从目前85%附近恢复到100%;4)平价时代大有可为：公司地处经济发达地区，电力需求和基础电价较高，同时江苏拥有丰富的海上风电和陆上风光资源，公司作为本地代表型企业，平价时代大有可为。 5)投资建议：公司作为江苏本地新能源运营商，背靠江苏本地强有力的电力需求和海上风电资源，1-2 年内完成风电项目抢装，带动发电资产规模和业绩增长;中期将充分获益本地资源和电力需求优势，发展前景良好;同时短期或受益于板块估值修复弹性。预计2020-22 年归母净利润4.85/4.85/5.98 亿，业绩同比增速91.1%/0.0%/23.3%，EPS 为0.74/0.74/0.91 元，对应当前股价PE 为20.6/20.6/16.7X。结合股权自由现金流折现绝对估值方法，我们给予公司合理估值区间18.07-19.78 元，对应2020 年PE24.4-26.7X，较当前股价溢价20-32%，首次覆盖给予"买入"评级。

　　评论：

　　江苏国有新能源运营龙头企业，专注风电、光伏和生物质发电业务

　　公司是一家隶属于江苏省人民政府旗下的地方国有企业，第一大股东为江苏省国信集团有限公司，控股比例53%;2018 年7 月于上交所上市。公司专业从事风电、光伏和生物质能项目的投资开发及建设运营业务，2019 年风电发电收入占比为55%，生物质32.7%，光伏8%，供汽供水及其他业务4%。截至2019 年底，拥有控股装机容量1055MW，其中风电849MW，光伏91.6MW，生物质发电115MW;另外公司已核准的在建控股风电项目501MW，包括350MW 海上风电，151MW 陆上风电项目。

　　2019 年，公司业绩较上年同期有所降低，主要原因为2019 年江苏地区风速明显低于上年同期，降幅达10.97%。

　　公司风电总发电量、上网电量出现下滑，风电收益同比降幅明显。此外，因国家可再生能源电价附加补助资金缺口严重，公司各项目可再生能源补贴结算延迟，公司对可再生能源电价补贴资金形成的应收账款按账龄分析法计提坏账准备，当年合计计提坏账准备5797 万元，同比大幅增加;但2020 年第一季度又冲回信用减值损失5415 万元。

　　向海而生、把握抢装红利期，风电规模迎来跨越式发展

　　截至2019 年12 月31 日，公司已核准的在建/拟建机组容量501MW，包括350MW 海上风电项目(如东H2 海上风电，预期2021 年底并网)，151.2MW 陆上风电项目(新洋风电101.2MW，淮安风电50MW，预期2020 年12月并网)，预期2021 和2022 年公司投运风电场和发电量将实现快速增长。

　　地处资源大省，新能源资源与电力负荷需求俱佳，发展适逢天时、地利、人和

　　公司作为江苏省内新能源运营企业，依托本地丰富的光伏和海上风电资源，背靠雄厚的国有资本，同时面对符合需求强劲的电力用户，正逢我国历史存量补贴拖欠将得到解决的政策机遇期，同时迎来新能源平价时代的来临，适逢天时、地利、人和。

　　除了继续开拓平价项目资源以外，公司也在开展分布式微电网项目、分散式风电等新方向研究，拓宽发展思路。2019 年公司光伏路面发电试点项目投运，"新型相变储热材料在多能互补示范项目中储热供热应用的研究"等研究课题也在立项实施中。

　　投资建议

　　公司作为江苏本地新能源运营商，背靠江苏本地强有力的电力需求和海上风电资源，1-2 年内完成风电项目抢装，带动发电资产规模和业绩增长;中期将充分获益本地资源和电力需求优势，发展前景良好;同时短期或受益于板块估值修复弹性。预计2020-22 年归母净利润4.85/4.85/5.98 亿，业绩同比增速91.1%/0.0%/23.3%，EPS 为0.74/0.74/0.91 元，对应当前股价PE 为20.6/20.6/16.7X。结合股权自由现金流折现绝对估值方法，我们给予公司合理估值区间18.07-19.78元，对应2020 年PE24.4-26.7X，较当前股价溢价20-32%，首次覆盖给予"买入"评级。

　　风险提示

　　公司在建项目并网延迟导致无法获得补贴电价。

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