海信视像：逆市实现营收业绩双增 高端市场差异化优势扩大

　　作者：骆思成

　　金融界网站讯 昨晚，中国彩电第一品牌海信视像（600060）（600060.SH）发布了2020年半年度报告。报告数据显示，今年上半年海信视像实现159.01亿元，同比增长5.28%，实现归母净利3.66亿元，同比大增488.09%。扣除非经常性损益后，海信视像同期扣非净利约为855万元，实现了从上年同期-0.86亿元到扭亏为盈的跨越。

　　抓住疫情冲击下的分化市场机遇 海信继续保持市场领先地位

　　今年上半年，国内彩电消费市场受新冠肺炎疫情等的冲击，出现了不小的萎缩。中怡康数据显示，上半年国内彩电市场销售量1925万台，同比下降12.26%，销售额500.33亿元，同比下降22.2%。

　　然而，传统消费品市场的低迷，也成为了高端产品、创新产品崛起的契机，其中尤以激光电视为代表。今年1~26周，国内市场激光电视线上零售额同比增长183.7%，零售量同比增长152.2%，而线下的零售量增速也达到了33.5%。此外，上半年65吋及以上彩电产品零售量同比增长27.14%，8K彩电产品零售量更是同比增长3.8倍。可以看出，消费者对于新型显示技术、高端大屏产品等差异化的追求，出现了明显的提升。

　　这样的市场变化，对于在激光显示技术、先进传输技术、AI协同HDR算法等前沿技术中拥有长期积累，且率先实现突破与应用的海信视像来说，无疑也是一次市场份额、品牌价值扩张的重要契机。上半年，海信视像的激光产品销量同比增长41.85%，而75吋及以上的产品销量同比增长129.62%，零售量占有率24.36%，继续保持市场第一。

　　在国内彩电市场的总体数据中，海信视像也持续站稳头把交椅，且不断提高领先幅度。中怡康数据显示，上半年海信视像在国内彩电整体综合排名中维持第一，其中线上零售额占有率16.67%，同比提升1.95个百分点，线下零售额占有率22.46%，同比提升1.62个百分点。而最新的上周数据显示，海信视像在国内彩电市场中的线下零售额占比已经提升至了23.4%。

　　在国际市场部分，今年上半年海信视像的品牌与产品也同样出现了蓬勃的增长态势，在北美和亚太等主要国家和地区均实现了销量的大幅增长。其中，美国市场增长142%，加拿大增长69%，迪拜增长74%，墨西哥增长35%，澳洲增长30%。在占有率方面，美国同比提升5.6个百分点，墨西哥同比提升6.7个百分点，加拿大同比提升3.3个百分点，意大利、德国、英国、西班牙均同比上升。

　　与之相对的是，海外品牌在国内市场销售量的大幅下降。中怡康数据显示，上半年国外彩电品牌在国内市场的销售量仅164万台，同比下降32.43%，销售额下降29.57%。综合前文数据也能看出，以海信视像为代表的国产彩电品牌，正在改变着彩电高端市场的固有格局。

　　穿越行业周期 度过整合阵痛 海信视像盈利回暖

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

　　作为中国彩电行业的龙头企业，从上图中反应海信视像历史收益与盈利能力变化的图表中，也能清晰的看出国内彩电行业的周期性变化特征。

　　从行业角度来看，近年来海信视像盈利规模与盈利效率的下降，也是行业的普遍现象。在外部环境方面，这是由于近年来互联网技术发展带来的娱乐资讯产品消费习惯改变，以及互联网电视兴起所带来的冲击所致。而从行业内部来说，新技术的革新正处于初期阶段，产品、价格等与消费市场的磨合，在供需两端均带来了一定的制约。

　　2020年上半年，海信视像的盈利修复，一定程度代表了行业内的领先企业，在通过自身转型调整、适应行业市场变化方面，已经迈出了关键的一步。面对互联网时代的来势汹汹，海信视像近年来不断发展互联网运营业务，在2019年已经拥有了国内庞大的互联网电视家庭用户群。2020年上半年末，海信互联网电视全球用户突破5748万，同比增长29.7%，国内日活用户数峰值超过2490万，同比增长38.3%，日均观看时长达412分钟，同比提升84分钟，付费用户数同比提升50.6%，日均VV量超过3.2亿次。

　　在技术创新与产品成熟方面，海信视像的激光显示技术不断演进，市场渗透率不断攀升，且除了国内市场外，已经在美国、英国、法国等全球17个国家中进行销售。此外，其还推出了搭载云游戏系统的游戏电视、WiFi6电视，以及触控教育电视等，不断扩大电视大屏在家庭生活中的场景运用，提升产品价值。而这些创新产品的迭代，也是其在行业下行周期中实现增长的支撑。

　　除行业环境的影响外，海信视像近年来的盈利低谷，还有其自身业务扩张后的整合阵痛期等原因。其中，其在2018年完成的对TVS（东芝映像），可以说是影响因素中最重的一颗砝码。在2019年后期，受益于产品结构升级、成本优化与经营改善等原因，TVS营运向好，在年末实现了扭亏。2020年上半年，扭亏的势头继续，且盈利规模进一步扩大。上半年TVS实现营收17.85亿元，同比增长19.85%，净利润达0.63亿元，较上年同期增长了1.5亿元。今年6月，东芝电视在日本市场的市占率达到了18.5%，为2018年以来的最高水平。上半年末，东芝与海信品牌联合占日本彩电市场比例达到了25.9%，排名第一。

　　与此同时，海信视像对东芝电视品牌的授权回收与自主经营工作也在加速展开。近日，其针对中国台湾地区和东南亚市场的东芝电视品牌和运营的收回工作已经启动，预计将为海信视像带来更多营收和利润增长空间。近期还有消息指出，下半年，海信视像将在大陆市场推出应用了日本东芝画质芯片、火箭炮音响技术、OLED优化技术、8K技术的东芝电视高端产品，并预计在9月中下旬上市。

海信视像股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共25家主力机构，持仓量总计8.44亿股，占流通A股64.47%