坚持价值投资的干净有所为有所不为

　　段永平老师的博客内容：

　　这次回中国还去了一趟浙大，正好赶上毕业典礼。校友会的老师让我也上去讲2-3分钟。为这2-3分钟的讲话，我还真是费劲想了好多天，最后把我自己毕业近30年的体会总结了自认为最重要的3点。

　　把这3点简化如下：

　　1.胸无大志：大概就是踏踏实实的态度。 我们文化里有很多好大喜功、急功近利的东西，胸无大志的“大”就是好“大”喜功的“大”。

　　2.有所不为：大概就是“作对的事情和把事情做对”的另一种说法。做对的事情的意思就是错的事情不要做，就是有所不为的意思。

　　3.做一个正直的人。这是最简单但也可能最难的一点。做一个正直的人会有什么回报我不知道，但正直的人可以一生坦然。（完）

　　看完段总的总结受益匪浅，段总做企业和投资非常成功，相信这几条也内涵了在股市中的投资常理，下面用例子来谈谈我的理解：

　　2.有所不为

　　巴菲特的儿子曾说，“我爸爸是我所知道的‘第二个最聪明的人’，谁是No.1呢？查理·芒格。”。用查理芒格的观点可能更好的来解释有所不为：

　　对于复杂的适应系统以及人类的大脑而言，如果采用逆向思考，问题往往会变得更容易解决。如果你们把问题反过来思考，通常就能够想得更加清楚。

　　例如，如果你们想要帮助印度，应该考虑的问题不是“我要怎样才能帮助印度？”与之相反，你们应该问：“我要怎样才能损害印度？”你们应该找到能对印度造成最大损害的事情，然后避免去做它。也许从逻辑上来看两种方法是一样的，但那些精通代数的人知道，如果问题很难解决，利用反向证明往往就能迎刃而解。

　　生活的情况跟代数一样，逆向思考能够帮助你们解决正面思考无法处理的问题。

　　让我现在就来使用一点逆向思考：什么会让我们在生活中失败呢？我们应该避免什么呢？

　　有些答案很简单，例如，懒惰和言而无信会让我们在生活中失败。如果你们言而无信，就算有再多的优点，也无法避免悲惨的下场。所以你们应该养成言出必行的习惯，懒惰和言而无信是显然要避免的。

　　另外要避免的是极端的意识形态，因为它会让人们丧失理智。你们看到电视上有许多非常糟糕的宗教布道者，他们对神学中的细枝末节持有不相同、强烈的、前后矛盾的神学观点，偏偏又非常固执，我看他们中有许多人的脑袋已经萎缩成卷心菜了(听众大笑)。

　　政治意识形态的情况也一样。年轻人特别容易陷入强烈而愚蠢的意识形态中，而且永远走不出来。（让我想到了香港废青）

　　通过聪明人查理芒格的观点，我们知道有所不为的意思。避免懒惰那不就是要勤奋吗？有所不为的含义其实很广，换个方式就是有所为，这也是段永平上面所说的：做对的事情和把事情作对的另一种说法，做对的事情就是错的事情不要做，就是有所不为。

　　那在股市投资中有哪些有所不为呢？

　　巴菲特提倡的股市投资思想其实就很简单朴实无华：买入好企业并持有，不做空不加杠杆。

　　买股票就是买企业这是最重要的股市投资思想，企业价值增长，股价自然会增长。没有这个思想就会沉沦于股价涨涨跌跌，认可这个思想自然而然就会理解巴菲特不长期投资黄金、外汇、期货、比特币这些市场，因为这些市场中标的物的价值很难实现长期的令人满意的复利增长，这是有所不为。

　　对于做空

　　股市中只有两种操作，买和卖，买明显是做多，卖明显是做空。做空本身跟做多一样都是一种手段，无所谓好坏，但长期来看，国民总值在不断增加，社会财富在不断增加，企业在不断发展，做多本身同这种社会大发展大趋势一致，做空与这种社会发展趋势不一致。因此做空不是时间的朋友，天然有一种属性，不可长周期做空，所以暴跌总是迅速的，短期的，做空实际上要求很高，既要时间又要市场配合，难度太高，这也是有所不为。

　　对于高频买卖交易

　　其实只要理解了不做空的思想，你的高频买入卖出换股或者想赚波段的钱的思想是很容易不攻自破的，更何况高频交易手续费惊人。股市投资几十万的高频投资的手续费可能媲美几千万的低频交易人士。不高频交易也是有所不为

　　对于杠杆

　　巴菲特说不可加杠杆是有善意的，这是因为杠杆有成本，杠杆有期限，这是众所周知的事实。加了杠杆之后，时间不再是你的朋友，反而变成了你的敌人。更重要的原因是，杠杆会使投资行为发生扭曲。在成本、期限和平仓的压力下，投资者要么变得更加激进，希望尽快赚取更多的利润，导致冒了更大的风险；要么变得更加保守，害怕因为下跌而导致平仓。所以大家还是熟记巴菲特的建议，安稳的变富比较好。

　　理清了长期持股不做空的思想之后，重点就放在了买入什么企业上。相信熟悉价投的人都知道护城河，厚厚的雪长长的坡，这个涉及到能力圈的问题，看懂了的企业才能买，看不懂不做，也是有所不为。

　　用什么价格买企业的股票？这个实际连巴菲特和芒格都是模糊的精确、毛估估这种思想。那是纯瞎买吗？肯定不是的，背后的逻辑是买便宜，找安全边际，用四毛买一块的逻辑在贯彻买入思想。

　　安全边际就是在价格大量低于价值时买入具有很大的安全和获利区间。那价格显而易见，价值怎么判断？前面的文章也说过，价值是未来企业现金流的折现。没有安全边际的股票再好也不买入，这也是有所不为。

　　买入有安全边际的股票后下跌怎么办？确认好买入逻辑，确认好安全边际，剩下的就是要战胜思想上的恐惧，莫要追涨杀跌，这也是有所坚持有所不为。

　　股市里边的获利方法很多，但最正道的思想应该是价值投资无疑，尽量不要有别的思想，坚持价值投资的干净，简单但不容易。这应该也算胸无大志踏踏实实有所坚持有所为有所不为。